創始人股權稀釋至42%，Rokid在紅海前夜急沖IPO

通過IPO綁定產業資源、獲取市場資金并為早期投資人提供退出通道，成了Rokid最現實也最緊迫的戰略選擇。。

文 |嘯 天

AI眼鏡賽道的頭部玩家Rokid，正在快速推進其資本化進程。最新工商信息顯示，Rokid主體公司已正式完成股份制改造，企業名稱變更為“靈伴科技（杭州）股份有限公司”。

伴隨股改的，是一輪極其密集的增資擴股與股權結構調整。在藍思科技、商湯等頭部產業資本強勢入局后，以創始人祝銘明為首的老股東持股比例被大幅稀釋。這一系列操作釋放出明確的信號：Rokid正在全速沖刺IPO。

Rokid無疑是當前的明星項目，其最新發布的AI眼鏡產品也錄得了超30萬臺的意向訂單。然而，剝開資本熱潮的外衣，Rokid所處的行業生態正發生劇變。

作為一家缺乏獨立軟硬件生態和底層大模型核心技術的垂直硬件廠商，Rokid的先發優勢建立在巨頭尚未全面入場的“藍海”紅利之上。隨著華為、小米、阿里、Meta等巨頭的加速布局，智能眼鏡賽道正迅速向“紅海”切換。這個節骨眼上，通過IPO綁定產業資源、獲取市場資金并為早期投資人提供退出通道，成了Rokid最現實也最緊迫的戰略選擇。

Rokid的IPO前夜

Rokid的資本沖刺，在2026年初按下了加速鍵。

工商信息顯示，在正式股改之前，Rokid于1月24日至1月29日短短六天內，完成了四次密集的增資擴股。公司注冊資本從287.52萬元一路攀升至1395.90萬元。其中，1月29日的單次增資額超過800萬元，占到本輪增資總額的70%以上。

資金涌入同時，公司股權結構也迎來洗牌。這輪擴股中，Rokid新增了多達39位股東，涵蓋了專業投資機構、自然人以及核心產業資本。

股權結構調整直接改變了公司的控制權分布。以創始人、董事長祝銘明為首的5名老股東，其合計持股比例從增資前的99.9999%，被大幅稀釋至目前的42.3462%。新增股東陣營中，Waco (HK) Co.Limited以9.4905%的持股比例成為最大的外部股東，嘉興國儀頡翎股權投資合伙企業、福建天晴在線互動科技有限公司分別以5.4188%和4.5230%的持股比例緊隨其后。

對一家準備IPO的科技企業而言，大幅度的股權稀釋和股東結構的多元化，是滿足上市監管關于公司治理、股權分散度等合規要求的必經之路。

更關鍵的是，在這份名單中，出現了兩家重量級的產業投資方——藍思科技與商湯。這兩家企業的入局，不僅僅是財務投資，更帶有強烈的產業協同意味。

今年2月22日，藍思科技與Rokid正式官宣達成深度戰略合作。藍思科技作為全球消費電子精密結構件的龍頭，不僅以投資方身份入局，更成為Rokid Glasses的獨家整機組裝供應商，為其提供從鏡架、鏡片、核心功能模組到全自動組裝的全鏈條服務。在AI眼鏡產能普遍受限的當下（Rokid去年超30萬臺訂單中，有三至四成因光學芯片、存儲等器件產能不足而順延至2026年交付），藍思科技的代工能力是Rokid實現百萬級量產落地的關鍵保障。

商湯科技的加入，則在軟件算法底層為Rokid背書。作為AI視覺和算法領域的頭部企業，商湯為Rokid系列產品提供視覺交互、大模型等底層技術支持。

通過引入硬件制造巨頭和AI算法龍頭，Rokid在IPO前夜迅速補齊了自身在規模化量產和底層AI技術上的部分短板。這種“硬件代工+底層算法+終端品牌”的資本綁定，構成了Rokid向資本市場講述“AI眼鏡第一股”的故事的核心支撐。

強敵環伺、內外交困

資本的嗅覺往往是最靈敏的。

Rokid選擇在此時不惜大幅稀釋創始人股權也要加速IPO，除了滿足早期投資機構（自2014年成立以來，Rokid已完成多輪累計超30億元融資，背后站著IDG、元璟、復星等眾多資本）的退出需求外，更重要的原因在于，留給獨立垂直硬件玩家的時間窗口正在急速收窄。

在當前的智能眼鏡賽道，Rokid的先發優勢，很大程度上源于華為、小米、蘋果等科技巨頭尚未將該品類作為“第一戰略重點”進行資源傾斜的“藍海”階段。這個階段，Rokid通過全情聚焦，憑借首發螞蟻支付、獨家掃碼解說等功能級微創新，在文旅等細分B端市場以及部分C端極客群體中站穩了腳跟。

但當AI大模型技術成熟，智能眼鏡被普遍視作繼手機之后的“下一代計算平臺和流量入口”時，賽道的競爭邏輯便發生了根本性改變。

Rokid是一家典型的硬件集成與應用創新公司，其缺乏兩條構成未來AI眼鏡核心壁壘的護城河：底層SoC芯片大模型與全場景軟硬件生態。

Rokid目前采用的高通AR1等芯片屬于行業通用方案，其引以為傲的單色顯示方案和YodaOS操作系統，在底層算力與交互上并未與競品形成代差。在AI大腦層面，Rokid依賴外部大模型廠商的接入，這種“自研硬件+開放模型”的模式，在面對擁有自研大模型和獨立操作系統的巨頭時，極易在多模態理解、系統級低延遲交互和隱私安全保護上處于下風。

這也是為何Rokid急于將商湯和藍思科技拉入股東陣營，試圖用資本紐帶強行拼湊出一個防御陣型。

從外部競爭環境看，紅海廝殺的壓迫感已撲面而來。

在國內，智能手機巨頭正“降維打擊”切入戰場。華為、小米不僅擁有成熟的自研芯片、操作系統及大模型能力，更掌握著龐大的線下零售網絡和供應鏈議價權。加之手機巨頭擁有完整的“手機+IoT”生態閉環，能夠讓智能眼鏡無縫接入用戶的數字生活。

據公開數據，小米目前僅將智能眼鏡作為生態補充，便已占據國內31.9%的市場份額。一旦這些巨頭將智能眼鏡戰略升級，利用規模優勢打響價格戰，Rokid的利潤空間將被瞬間擊穿。

跨界玩家的攪局同樣不容忽視。追覓等擁有強悍硬件工程能力的企業，也正緊盯這一風口，隨時可能通過細分場景切入分流市場。阿里近期推出的夸克AI眼鏡等產品，直接將電商、導航、本地生活等高頻應用融入眼鏡終端，展現了互聯網巨頭在生態賦能上的絕對壓制力。

如果想出海，Rokid面臨的是一座難以逾越的高山——Meta。

Meta目前以85.2%的市占率統治著全球AI眼鏡市場。其與雷朋聯名打造的Ray-Ban Meta，通過“經典墨鏡外觀+全球6500家線下配鏡渠道+Meta社交生態一鍵分享+Llama大模型端云協同”的四維閉環，確立了當前AI眼鏡最成功的商業范式。對于試圖拓展海外市場的Rokid而言，無論是在渠道鋪設成本，還是在社交生態的構建上，都難以與Meta正面對抗。

智能眼鏡賽道正重復智能手機早期的發展軌跡。當產業鏈走向成熟、核心零部件高度標準化時，單純依靠硬件組裝和功能微創新的垂直品牌，終將面臨被頭部巨頭收編或邊緣化的命運。對目前的Rokid來說，借助先發銷量和概念熱度，搶在巨頭全面收網前完成IPO，儲備足夠的彈藥以應對即將到來的慘烈洗牌，是這家“明星獨角獸”能夠做出的最理性、也是最迫切的選擇。