紅利風格又開始吃香了？

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風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。

作者：大馬哈投資

來源：雪球

隨著 “ 兩會 ” 的閉幕 ， 傳統的 “ 春季躁動 ” 行情似乎又告了一段落。

如果再看最近的市場氛圍 ， 再也不見去年12月中旬至今年1月中旬N連陽 ， 監管層擔心剎不住車的盛況 ， 投資者風險偏好明顯下降了不少 。

正是在這樣的市場背景下 ， 過往一段時間退居幕后的紅利類資產又開始重新表現了。

上圖列出了去年12月至今中證紅利相對上證指數的超額收益情況 。 從中我們可以很清晰的發現 ， 在上證指數17連陽期間 ， 中證紅利相對上證指數的表現可以用節節敗退來形容 。

后隨著上證指數在高位轉向震蕩甚至弱勢 ， 紅利類資產相對上證指數的超額開始逐漸顯現 ， 期間最大超額收益接近10% 。

正因為如此 ， 今年以來中證紅利\紅利低波\現金流系列指數表現明顯優于滬深300 。

紅利為何重新熱了

說到某一類資產階段性表現好這一類話題 ， 我們往往只能事后解釋 ， 很難事前預測 。

我認為最近紅利類指數表現較好跟過往沒什么兩樣 ， 在去年12月中旬-今年1月中旬市場快速上漲引發監管出手降溫市場 （ 寬基ETF大幅流出 ） 后 ， 市場的快速上漲算是止住了 。

盡管后續指數單日漲跌幅較大 ， 但整體來看上證指數依然圍繞在4000點-4200點這樣一個窄幅區間震蕩 。 隨著市場趨于震蕩 ， 也缺乏較為明顯的主線投資機會 ， 投資者風險偏好下降 ，紅利類資產便開始慢吞吞的表現了。

當然最近紅利類指數表現較強 ， 還離不開兩方面背景 ：

（ 1 ） “ HALO ” 資產的走紅 ， 在突然火了的HALO資產 ， 是什么 ？ 中 ， 我就 “ HALO ” 資產的特點及定義與大家做了詳細的介紹 ， 這個概念看起來很潮 ， 但要我來說他們就是傳統高股息資產的另一種高大上說法 ， 大多數高股息資產都具有 “ 重資產低淘汰 ” 的特點 。 美股市場轉向紅利風格在一定程度上階段性的對A股紅利資產的表現帶來了正面的影響 。

（ 2 ） 美以伊沖突的突然爆發 。 美以伊沖突的突然爆發帶來的是油價的飆升 ， 油價飆升帶來的是油氣及其下游化工品的漲價潮 ， 在這個背景下 ， 像石油石化及基礎化工等紅利類指數重倉的行業大幅受益 。

我們回顧了這么多 ， 客觀來說這些理由只能解釋市場不能預測市場 。 如果要我做一點相對前瞻性的判斷的話 ， 那就是目前上證指數已處于4000點位置 ， 盡管相對10年前的4000點而言 ， 當前的市場點位談不上貴 ， 但是整體也談不上特別便宜 。

對于很多前期浮盈較多的投資者而言 ， 如果希望追求穩妥 ， 我認為此時略微加大對于紅利類資產的配置或許有利于大家 “ 行穩致遠 ” 。

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