外礦擾動+成本抬升，氧化鋁突破前高

主要驅(qū)動：

1.全球最大鋁土礦生產(chǎn)國幾內(nèi)亞正與礦業(yè)公司討論控制市場礦石供應(yīng)量，以保護(hù)該國免受價格下跌的沖擊。一方面規(guī)范鋁土礦產(chǎn)量，防止價格下跌，從而避免企業(yè)收入和政府稅收減少；另一方面希望更多鋁土礦能夠在國內(nèi)加工為氧化鋁。

2.地緣沖突持續(xù)，霍爾木茲海峽封鎖導(dǎo)致全球能源及運(yùn)輸成本大幅抬升，另一方面燒堿等原料價格上漲抬升氧化鋁成本。

3.基本面寬松格局未改。產(chǎn)能利用率基本保持穩(wěn)定，截至3月13日，全國氧化鋁運(yùn)行總產(chǎn)能為9290萬噸，周環(huán)比增加130萬噸；庫存繼續(xù)累庫格局，根據(jù)阿拉丁，截至上周四全國氧化鋁庫存量534.5萬噸，周環(huán)比增加3.6萬噸。

盤面異動：截至17日收盤，氧化鋁主力合約一度觸及3100上方，收報3074元/噸，漲幅超3%。日內(nèi)呈現(xiàn)增倉放量上漲行情，突破前高位置，MACD與價格未發(fā)生背離。短期內(nèi)可關(guān)注反彈延續(xù)性及前高位置附近的支撐作用。

風(fēng)險提示：氧化鋁近期受到情緒、供應(yīng)端、成本多重因素提振，走勢震蕩偏強(qiáng)，但需注意供應(yīng)過剩、高庫存局面仍未明顯改變。可關(guān)注后市供應(yīng)端變化情況，注意反彈高度，追高需謹(jǐn)慎。

資料來源：文華財經(jīng)、鋼聯(lián)、阿拉丁、金十期貨、國泰君安期貨研究所

完稿時間：2026.3.17 16：00

國泰君安期貨市場分析師 陳駿昊 投資咨詢證號：Z0021546

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