指數(shù)調(diào)整，房?jī)r(jià)上漲！政策底+資金涌入，地產(chǎn)股獨(dú)秀能否持續(xù)領(lǐng)漲

【盤面分析】

美股在近1個(gè)月的時(shí)間里跌了快10%，全球金融市場(chǎng)都出現(xiàn)了不同程度地下行，A股市場(chǎng)看似沒(méi)有明顯的下跌，但是個(gè)股已經(jīng)出現(xiàn)明顯的年線下跌，整體成交量進(jìn)入到一個(gè)不斷創(chuàng)出新低的階段。往年3月份會(huì)議后都會(huì)有一波行情，然而現(xiàn)階段來(lái)看“消息很多”，但是資金參與度極低，這其實(shí)是在浪費(fèi)機(jī)會(huì)，浪費(fèi)政策面利好所帶來(lái)的紅利，畢竟上半年還能發(fā)力的機(jī)會(huì)也就剩下一個(gè)多月了，否則就是等到暑假之后了！

騎牛看熊發(fā)現(xiàn)近期房地產(chǎn)板塊震蕩回升，其上漲并非短期資金炒作，而是政策托底、市場(chǎng)回暖、估值修復(fù)等多重因素共振的結(jié)果，同時(shí)板塊自身的估值、收益及政策紅利等特質(zhì)，也構(gòu)成了顯著的投資優(yōu)勢(shì)。2026年政府工作報(bào)告明確提出“著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)”，將房地產(chǎn)工作置于“風(fēng)險(xiǎn)防范化解”框架下，定調(diào)“控增量、去庫(kù)存、優(yōu)供給”的核心方向，形成系統(tǒng)性政策組合拳，徹底打破市場(chǎng)悲觀預(yù)期。此外，住房政策與人口戰(zhàn)略深度綁定，提出加強(qiáng)初婚初育家庭住房保障、支持多子女家庭改善性住房需求，進(jìn)一步拓寬需求空間，為板塊上漲奠定政策基礎(chǔ)。

三大指數(shù)集體高開，兩市個(gè)股開盤漲跌互半，題材板塊方面房產(chǎn)服務(wù)、酒店餐飲、鋼鐵等板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，油服工程、CPO、培育鉆石等板塊表現(xiàn)較差。房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)活躍，中洲控股漲停，我愛(ài)我家、京能置業(yè)等紛紛跟漲，據(jù)央行網(wǎng)站，中國(guó)人民銀行上海市分行聯(lián)合國(guó)家金融監(jiān)督管理總局上海監(jiān)管局印發(fā)《關(guān)于調(diào)整上海市商業(yè)用房購(gòu)房貸款最低首付款比例政策的通知》，自2026年3月16日起，上海市商業(yè)用房購(gòu)房貸款最低首付款比例調(diào)整為不低于30%。

銅高速連接器概念活躍，新亞電子、沃爾核材等多股漲停，神宇股份漲超10%，兆龍互連、瑞可達(dá)等紛紛跟漲，英偉達(dá)CEO黃仁勛在GTC 2026大會(huì)舉辦主題演講。會(huì)上將2025-2027年累計(jì)收入指引提升至至少1萬(wàn)億美元，并對(duì)Vera rubin平臺(tái)、Rubin Ultra、Feymann等系列產(chǎn)品進(jìn)行了更新。鋼鐵板塊異動(dòng)拉升，安陽(yáng)鋼鐵、酒鋼宏興雙雙漲停，中南股份、凌鋼股份等紛紛跟漲，表示選取鋼鐵等重點(diǎn)行業(yè)龍頭企業(yè)牽頭組建聯(lián)合體，重點(diǎn)推進(jìn)行業(yè)數(shù)據(jù)集建設(shè)等任務(wù)，發(fā)布了《工業(yè)和信息化部辦公廳關(guān)于啟動(dòng)工業(yè)數(shù)據(jù)筑基行動(dòng)，開展面向人工智能賦能的高質(zhì)量行業(yè)數(shù)據(jù)集建設(shè)先行先試的通知》。

太空光伏概念異動(dòng)拉升，協(xié)鑫集成、雅博科技等多股漲停，華民股份、易成新能等紛紛漲超10%，近日中科天算與炎和科技聯(lián)合宣布，太空超算原型系統(tǒng)正式發(fā)布，并成功完成太空算力系統(tǒng)與鈣鈦礦能源系統(tǒng)全流程聯(lián)調(diào)。綠電概念盤中再度活躍，華電遼能2連板，江蘇新能、浙江新能等多股漲停，國(guó)家明確要求國(guó)家算力樞紐節(jié)點(diǎn)新建數(shù)據(jù)中心的綠電占比不低于80%，這一硬性指標(biāo)不僅為綠電創(chuàng)造了巨大的新增消納場(chǎng)景，也推動(dòng)著“綠電直連”“源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化”等新型商業(yè)模式加速落地。

大盤：

創(chuàng)業(yè)板：

【大盤預(yù)判】

上證指數(shù)周二出現(xiàn)反彈跡象，但是始終被5日線壓制，仍然屬于是縮量反彈的行情為主，真正的大行情還沒(méi)有到來(lái)！高盛策略師最新表示，美國(guó)股市仍有上漲空間，并預(yù)計(jì)到2026年底，隨著企業(yè)盈利擴(kuò)張和經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和增長(zhǎng)，標(biāo)普500指數(shù)有望漲至7600點(diǎn)，這意味著大約還有15%的上漲空間。接下來(lái)注意上證指數(shù)能否在4100點(diǎn)之上穩(wěn)住。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周二創(chuàng)出新高，離去年新高近在咫尺，這里還是那句話：“不是能不能新高，而是想不想新高！”高盛表示，預(yù)計(jì)科技公司將繼續(xù)成為美國(guó)上市公司盈利增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力，盡管股市估值偏高，但仍在歷史區(qū)間內(nèi)。接下來(lái)注意創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否在3360點(diǎn)之上穩(wěn)住。

【淘金計(jì)劃】

過(guò)去一周，A股市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩整固格局，主要寬基指數(shù)表現(xiàn)分化。與此同時(shí)，中東地區(qū)地緣沖突局勢(shì)繼續(xù)牽動(dòng)全球市場(chǎng)神經(jīng)，加劇了各類資產(chǎn)的波動(dòng)。機(jī)構(gòu)策略展望認(rèn)為，雖然中東地區(qū)地緣局勢(shì)后續(xù)演化仍存在一定不確定性，但A股憑借國(guó)內(nèi)政策的確定性、流動(dòng)性環(huán)境的相對(duì)寬松優(yōu)勢(shì)，對(duì)海外沖擊的韌性顯著提升。在國(guó)際原油價(jià)格快速上漲的背景下，能源安全類資產(chǎn)短期或持續(xù)受益。中長(zhǎng)期來(lái)看，AI代表的科技產(chǎn)業(yè)基本面受中東局勢(shì)影響較小，在短期擾動(dòng)平息后仍有望成為市場(chǎng)主線。

題材板塊中的保險(xiǎn)、房產(chǎn)服務(wù)、酒店餐飲等概念是資金凈流入的主要參與板塊，油服工程、CPO、玻璃玻纖等概念是資金凈流出相對(duì)較大的板塊。騎牛看熊發(fā)現(xiàn)近期多項(xiàng)市場(chǎng)數(shù)據(jù)釋放積極信號(hào)，印證房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步企穩(wěn)復(fù)蘇，成為板塊上漲的重要支撐。價(jià)格方面，2月份70個(gè)大中城市商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比降幅持續(xù)收窄，一線城市新建商品住宅價(jià)格環(huán)比由降轉(zhuǎn)平，北京、上海率先上漲，二手房議價(jià)空間從10%-15%收窄至5%以內(nèi)，業(yè)主惜售情緒上升。

從執(zhí)行層面看，政策呈現(xiàn)供需雙向發(fā)力特征：需求端，全國(guó)超百城取消限購(gòu)、限貸、限售，一線城市放寬非戶籍購(gòu)房社保年限，首套房首付比例、房貸利率降至歷史低位，疊加公積金貸款額度上調(diào)、換房個(gè)稅退稅延續(xù)等優(yōu)惠，有效激活剛需與改善需求；供給端，“保交房”白名單制度常態(tài)化，覆蓋央國(guó)企與優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企，防范債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)鼓勵(lì)收購(gòu)存量商品房用于保障房，優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，緩解房企去化壓力。

成交方面，1-2月全國(guó)重點(diǎn)城市二手房成交量同比大幅增長(zhǎng)，上海二手房單日成交多次突破1400套，核心城市優(yōu)質(zhì)樓盤重現(xiàn)“開盤即售罄”場(chǎng)景，市場(chǎng)活躍度顯著提升。同時(shí)，庫(kù)存壓力持續(xù)緩解，2月末全國(guó)商品房待售面積同比增速降至0.1%，為2021年7月以來(lái)最低，核心城市庫(kù)存去化周期降至14-18個(gè)月合理區(qū)間，供求關(guān)系逐步趨于均衡，為價(jià)格修復(fù)掃清障礙。

經(jīng)過(guò)四年深度調(diào)整，房地產(chǎn)板塊估值已處于歷史低位，具備較強(qiáng)的修復(fù)空間，吸引資金布局。從資本市場(chǎng)表現(xiàn)看，A股房地產(chǎn)指數(shù)自2026年初以來(lái)震蕩回升，截至3月初市凈率約0.98、市銷率0.73，估值優(yōu)勢(shì)凸顯。從行業(yè)基本面看，房企“高杠桿、高周轉(zhuǎn)”模式徹底終結(jié)，大量中小房企退出市場(chǎng)，行業(yè)集中度持續(xù)提升，優(yōu)質(zhì)房企的核心競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步凸顯，估值修復(fù)動(dòng)力充足。此外，當(dāng)前30城二手房租金回報(bào)率中位數(shù)達(dá)2.06%，部分板塊超過(guò)3%，顯著高于銀行定存利率，房產(chǎn)作為優(yōu)質(zhì)保值資產(chǎn)的屬性重新被認(rèn)可，吸引居民資產(chǎn)配置需求回歸，進(jìn)一步推動(dòng)板塊估值修復(fù)。

一方面，貨幣環(huán)境寬松，市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，房子作為最大的“資產(chǎn)蓄水池”，保值增值屬性在通脹背景下進(jìn)一步凸顯，吸引資金流入房地產(chǎn)板塊；另一方面，行業(yè)轉(zhuǎn)型加速，“好房子”建設(shè)推進(jìn)，房屋品質(zhì)與物業(yè)服務(wù)提升，推動(dòng)行業(yè)從“規(guī)模擴(kuò)張”向“品質(zhì)提升”轉(zhuǎn)型，優(yōu)質(zhì)房企的長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Ρ皇袌?chǎng)認(rèn)可，為板塊上漲注入長(zhǎng)期動(dòng)力。

當(dāng)前房地產(chǎn)板塊估值處于歷史底部區(qū)域，市凈率接近1倍，低于A股整體估值水平，且經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期調(diào)整，股價(jià)與內(nèi)在價(jià)值偏離度較大，泡沫已充分?jǐn)D壓，估值修復(fù)確定性較強(qiáng)。同時(shí)，行業(yè)集中度提升后，優(yōu)質(zhì)房企（尤其是央國(guó)企、低杠桿民營(yíng)房企）的盈利穩(wěn)定性增強(qiáng)，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)預(yù)期明確，進(jìn)一步放大估值修復(fù)空間，適合追求低估值、高安全邊際的投資者布局。

政策托底力度持續(xù)加大，“控增量、去庫(kù)存、優(yōu)供給”的組合拳逐步落地，疊加需求端各項(xiàng)支持政策，將直接改善房企的銷售回款與現(xiàn)金流狀況，緩解企業(yè)債務(wù)壓力，降低行業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)。此外，“保交房”白名單、存量房收購(gòu)、公積金改革等政策，不僅保障行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行，也為優(yōu)質(zhì)房企帶來(lái)更多業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，推動(dòng)其盈利逐步改善，投資盈利的確定性較高。

房地產(chǎn)作為實(shí)物資產(chǎn)，具備較強(qiáng)的抗通脹能力，租金收入通常與通脹水平同步增長(zhǎng)，能夠有效對(duì)沖貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)，這一特質(zhì)在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、通脹預(yù)期溫和上升的背景下尤為突出。同時(shí)，核心城市、核心板塊的房產(chǎn)資源稀缺，依托人口流入、優(yōu)質(zhì)配套，其保值增值能力更強(qiáng)，而板塊內(nèi)優(yōu)質(zhì)房企的資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良，抗周期波動(dòng)能力較強(qiáng)，能夠?yàn)橥顿Y者提供相對(duì)穩(wěn)定的回報(bào)。

當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)呈現(xiàn)“結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇”特征，告別以往全面普漲格局，為投資者提供了精準(zhǔn)布局的機(jī)會(huì)。從城市層級(jí)看，一線、強(qiáng)二線核心城市及人口流入?yún)^(qū)域，因需求旺盛、庫(kù)存合理，板塊復(fù)蘇勢(shì)頭更強(qiáng)勁，相關(guān)房企受益明顯；從企業(yè)類型看，低杠桿、合規(guī)經(jīng)營(yíng)、聚焦主業(yè)的央國(guó)企及優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企，在行業(yè)出清中脫穎而出，具備更強(qiáng)的發(fā)展韌性；從產(chǎn)品類型看，“好房子”、改善型住宅及與保障房、城市更新相關(guān)的業(yè)務(wù)，契合政策導(dǎo)向與市場(chǎng)需求，增長(zhǎng)潛力較大。

經(jīng)過(guò)行業(yè)深度調(diào)整，房地產(chǎn)板塊內(nèi)優(yōu)質(zhì)房企的分紅政策趨于穩(wěn)定，部分龍頭房企股息率處于較高水平，顯著高于銀行存款、國(guó)債等固定收益類產(chǎn)品，能夠?yàn)殚L(zhǎng)期投資者提供穩(wěn)定的分紅收益。同時(shí)，隨著行業(yè)逐步企穩(wěn)復(fù)蘇，房企股價(jià)逐步修復(fù)，投資者可同時(shí)獲得股息收益與資本利得，長(zhǎng)期配置價(jià)值突出。

房地產(chǎn)板塊近期上漲是“政策底、市場(chǎng)底、估值底”三底共振的結(jié)果，而估值優(yōu)勢(shì)、政策紅利、資產(chǎn)保值屬性及結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，共同構(gòu)成了板塊的核心投資優(yōu)勢(shì)。未來(lái)隨著政策紅利持續(xù)釋放、市場(chǎng)復(fù)蘇進(jìn)一步深化，板塊有望延續(xù)溫和修復(fù)態(tài)勢(shì)，優(yōu)質(zhì)房企的投資價(jià)值將進(jìn)一步凸顯。