今天V型反彈的幾個原因

今天在油價繼續上行的背景下，港股的表現強的一筆，恒生科技領跑全球，下圖（從周五16點到今天16點的區間表現，實際今晚2130開盤后，美股也高開1個點左右），恒科的股東們難得在吃肉的時候，還能看別人挨一頓打。

昨天在《》里，最后一條，我們提到，華爾街大空頭Michael Burry唱多恒生科技，沒想到今天就應驗了一把，Burry同志可以把該戰役，更新到自己的LinkedIn簡歷里了。

那么，今天港股強勢，并帶動A股V型反彈的原因，到底有哪些？

幫大家初步列一下。

第一，中東資金加倉港股的傳聞。

這塊，我們在《》里，也有涉及，國內媒體今天也在炒這塊，援引各種消息，說中東資金近期對港股的查詢增加，有避險流入的需求。

實際上，信息源是下面這段，當然，國內媒體不會提的一句，是藍色那句，“不會那么快反映...暫時仍是觀望為主”——我個人認為，趨勢上，全球資金增配中國符合邏輯，具體原因上面的文章里也寫了，但短期來看，在全球不確定性增加，能見度不夠的情況下，對大資金而言，“增加現金”，要比動不動就抄底，更合理一些。

不過，我還是給大家提供另外一個特定標的層面的視角。

下圖，是今天日內，寧德時代的A股、H股，比亞迪的A股、H股，四者的走勢圖，可以看到，作為出海先鋒+核心資產+新能源龍頭，兩者股價高開高走，且港股明顯更強。

下圖，是年初以來，寧德時代的A股、H股的走勢圖，2月28日伊朗沖突爆發，而從3月1日以來，寧王的港股漲超35%，已經突破了港股上市以來的前高，且區間表現大幅超過A股——截至目前，寧王港股相對A股的溢價率，超過了44%，明顯更貴。

此前我們解釋過寧王港股溢價的邏輯，而從長期趨勢來看，對中東的石油資金而言，還有什么比“中國+新能源”這兩個概念，更能起到對沖作用的板塊嗎？

第二，今天V型反彈真正的催化劑——半導體的小作文。

寧王等核心資產的表現，可以說是支撐今天開盤表現的定海神針之一。

但是，事實上，今天真正推動市場大幅V型反彈的，是關于華虹7納米芯片取得突破的小作文。

下圖，是華虹的A股、港股，以及港股的恒生科技指數ETF（513180）、A股的芯片ETF（159995），再加上wind全A，五者的日內漲幅圖。

能明顯看到，華虹的走高，領先于恒科的反彈（華虹等港股半導體是恒科成分股），并帶動了A股芯片半導體的V型走勢。

再疊加今天本身就有英偉達GTC大會，以及存儲芯片板塊的利好，整個科技板塊反攻比較順暢，最終恒生科技和創業板領漲全球。

第三，一早的利好，是全面超預期的1-2月經濟數據。

今天，最具確定性的利好，是一早超預期的宏觀數據（下午星球里有具體的分拆和解讀），我直接引用一下外資的觀點，下圖，認為幾乎所有數據都超預期。

從消費的具體分項來看，下圖，1-2月，煙酒類同比增長19.1%，相當超預期了——這和大家春節期間，微觀能感受到的情況應該是差不多的。

因此，今天食品飲料板塊，高開高走，領漲所有一級行業，商貿零售、美容護理等大消費，也表現不錯。

第四，地產，至少目前看來，一線城市有所企穩，核心是“止血”。

從今天披露的數據來看，有兩個特點：

一是地產價格的下滑幅度，邊際上有所收窄；

二是城市的分化是比較明顯的，一線城市的新房價格環比持平，而二手的環比降幅是0.1%，都好于二、三線城市。

下圖，是2月，70城的二手房環比、同比情況，我紅色框出來的，是1-2月，同比跌幅在8%以上，也就是表現最差的城市。

對于地產，從趨勢上來看，我說下個人的觀點，兩條：

第一條，好地段、好房子，是未來地產行業的發展趨勢，普漲的行情不可能有；

第二條，地產對股市最大的作用，在于“止血”，只要環比跌幅不再擴大，價格能夠穩住，居民的資產負債表就能不再大幅收縮，對股市來說，這就足夠了，我們現在看到的，就是一線城市止血的情況相對最好，而這些人，也是股市的主要構成。

第五，進出口，也有個唱多的。

下圖，認為中東沖突加劇，會凸顯中國的能源和供應鏈優勢，增加產業的競爭力。

我個人認為，至少目前匯率看到的情況，在體現這種“反脆弱性”——這也是我們持續強調，今年看好人民幣資產，相對全球會有超額收益的原因。

下圖，看到一個論述，認為，中國在未來20年內，可以利用新能源替代等，做到停止能源進口——其實用數學的角度看，也不是不可能，現在中國的能源消耗的結構中，非化石能源（新能源）的占比是21%，石油占比不到20%，大頭還是煤炭（50%左右），但煤炭這塊我們能基本自給自足，因此，其實只要新能源每年替換掉石油1個點，20年內做到擺脫石油進口的依賴，是有可能的，尤其是考慮到目前新能源汽車滲透率的提升速度（當然，有能力擺脫，不代表就不用進口了）。

以上，是今天日內，能肉眼看到的一些“利好”，有些是長期趨勢，有些是夾雜著短期情緒，如何看待，見仁見智。

說完利好，聊幾個“利空”。

1、川寶，中期選舉可能越來越麻煩了。

中東局勢，目前并沒有緩和的跡象，截至下午，布倫特原油日內再漲1個多點，從上周五A股收盤開始算，則漲了3個多點，到了104美刀以上，連續三個交易日，站上100美刀。

對川寶來說，目前的局面有點麻煩了。

一方面，其提議的其他國家向中東派遣軍艦的倡議，基本沒幾個人搭理。

另一方面，從目前Polymarket的下注情況看，下圖，這兩天最大的變化在于，川寶的共和黨，不但幾乎繼續確定性的要輸掉眾議院選舉，而且在此前領先的參議院上，也首次開始落后于民主黨——換句話說，目前資金押注的方向是，川寶同時輸掉兩院，徹底成為跛腳總統，這也證明，川寶目前在國際和美國國內，都比較焦頭爛耳，其這回沒有能力TACO了——因為事情已經不再完全按照他的意愿推進了。

這意味著，中東局勢，依然會非常混沌，這是投資中的一大不確定性，也是昨晚我們展望里重點提到的。

2、機構資金，近期以贖回為主。

從某第三方平臺的數據看，今天理財子的基金贖回總規模，處于歷史的96%分位數，也就意味著，今天是理財子歷史上，贖回規模最大的TOP5%的交易日。

具體結構和解讀，球友們可以看下午17點多，在星球的解讀。

整體來看，機構資金，尤其是對波動率敏感的資金，近期觀點偏謹慎。

3、電子產品，可能要迎來漲價了。

由于存儲芯片的持續漲價，很多終端消費電子都扛不住了，今天，Vivo也宣布部分產品要漲價了。

這塊也是未來需要重點關注的。

整體來看，相對利好蘋果這種定價和提價能力強的，利空那些偏重于中低端，品牌和提價能力相對較弱的廠。

近期，蘋果也搞了個大動作，推出的Macbook Neo，中低端的蘋果電腦，算上各種優惠，最低3000左右起，這估計得收割一大批學生黨了。

我自己也是蘋果mac的深度用戶，如果不打游戲、沒有特定的軟件需求，mac的使用體驗，確實吊打其他PC。

4、表韭基金投顧的跟投操作。

無。

結論和昨天一樣，即使今天走V，但整體來看，中東局勢更加混沌，對地緣政治的變化，建議保持“弱者”和“無知”的心態，對油價higher for longer這一場景，及其衍生出的影響，要做更多的提前應對。

昨晚展望提到的，操作方面的具體思路，已經發布在星球，以及持有人群里了，對于已跟投還沒進群的伙伴，可以通過公眾號菜單欄，找到入口，到時候可以找小助理，要一下這個發過的pdf。

求贊、在看。

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