中國神華千億重組完成市值逼近萬億 一體化優(yōu)勢鞏固行業(yè)低景氣仍賺500億

長江商報(bào)消息●長江商報(bào)記者 沈右榮

能源巨頭中國神華（601088.SH，01088.HK）千億重組順利完成。

3月12日，中國神華發(fā)布公告，公司籌劃的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)全部完成，標(biāo)的資產(chǎn)已經(jīng)完成過戶。

此前，中國神華披露，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，作價(jià)1335.98億元收購國家能源集團(tuán)旗下電力、煤炭、化工、物流等領(lǐng)域12家標(biāo)的公司股權(quán)，并同步配套募資不超過200億元。

二級市場上，就在3月12日，中國神華的股價(jià)創(chuàng)了歷史新高，盤中達(dá)到49.80元/股，A股+H股市值達(dá)9680.52億元，逼近萬億大關(guān)。

3月13日晚，公司披露2026年2月份主要運(yùn)營數(shù)據(jù)，公司煤炭、運(yùn)輸、發(fā)電、煤化工業(yè)務(wù)總體保持了穩(wěn)定。

煤炭、電力、煤化工，中國神華形成了一體化產(chǎn)業(yè)鏈，且一體化優(yōu)勢持續(xù)鞏固。近幾年，煤炭市場景氣度較低，行業(yè)企業(yè)經(jīng)營普遍承壓，中國神華同樣受到影響。即便如此，公司預(yù)計(jì)全年仍然盈利500億元左右。

中國神華是A股市場知名的“愛分紅”公司。Wind數(shù)據(jù)顯示，2007年A股上市以來，公司已經(jīng)累計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利4804.70億元，平均分紅率61.89%。

千億資產(chǎn)重組七個(gè)月完成

超過千億的重大資產(chǎn)重組，中國神華僅用時(shí)七個(gè)月就全部完成了。

3月12日晚，中國神華發(fā)布公告，公司前期籌劃重大資產(chǎn)重組，已經(jīng)全部完成，標(biāo)的資產(chǎn)已經(jīng)完成過戶。

始于2025年8月，中國神華宣布籌劃重大資產(chǎn)重組。根據(jù)重組預(yù)案，中國神華擬通過發(fā)行A股股份及支付現(xiàn)金的方式，購買國家能源集團(tuán)持有的國源電力、新疆能源、化工公司、烏海能源、平莊煤業(yè)、包頭礦業(yè)、航運(yùn)公司、煤炭運(yùn)銷公司、港口公司等9家公司100%股權(quán)，以及神延煤炭41%股權(quán)、晉神能源49%股權(quán)，并以支付現(xiàn)金的方式購買國家能源集團(tuán)全資子公司西部能源持有的內(nèi)蒙建投100%股權(quán)。

本次交易涉及的12家標(biāo)的公司全部股東權(quán)益評估價(jià)值為1436.75億元，結(jié)合各標(biāo)的公司擬交易的權(quán)益比例，國家能源集團(tuán)對化工公司增資49.27億元，最終確定的交易價(jià)格為1335.98億元，其中現(xiàn)金支付935.19億元，股份支付400.8億元。

同時(shí)，中國神華還擬向不超過35名特定對象募集配套資金不超過200億元，全部用于支付本次交易的現(xiàn)金對價(jià)和中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用、交易稅費(fèi)等并購整合費(fèi)用。

此次重組，意在進(jìn)一步解決中國神華與國家能源集團(tuán)之間的同業(yè)競爭問題，完善中國神華“生產(chǎn)—運(yùn)輸（鐵路、港口、航運(yùn)）—轉(zhuǎn)化（發(fā)電及煤化工）”一體化業(yè)務(wù)布局，鞏固其作為國家能源集團(tuán)煤炭業(yè)務(wù)唯一整合平臺的地位。

中國神華的本次重組，被視作“打造央企資產(chǎn)注入的示范標(biāo)桿”的一次動作，高效快捷。

2026年1月30日，上海證券交易所受理了中國神華遞交的發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易的申請。2月5日晚，中國神華公告，上交所當(dāng)日形成審核意見，審核通過本次交易，僅用時(shí)6天。

當(dāng)時(shí)，中國神華公告稱，本次交易尚需中國證監(jiān)會同意注冊后方可實(shí)施。

2月11日，中國證監(jiān)會批復(fù)同意了中國神華的上述交易方案。

再過一個(gè)月，即3月12日，中國神華公告，上述重組全部完成。

高達(dá)1335.98億元的重大資產(chǎn)重組，加上200億元的配套募資，從官宣籌劃到完成，僅用時(shí)七個(gè)月，創(chuàng)造了A股市場紀(jì)錄。

一體化優(yōu)勢鞏固盈利穩(wěn)定

超千億重組，除了解決同業(yè)競爭問題外，對于中國神華而言，還有不少好處。

作為全球領(lǐng)先的以煤炭為基礎(chǔ)的綜合能源上市公司，以及國家能源集團(tuán)下屬煤炭及相關(guān)資產(chǎn)整合上市平臺，中國神華通過本次交易將進(jìn)一步整合煤炭開采、坑口煤電、煤化工及物流服務(wù)業(yè)務(wù)板塊，大幅提高上市公司核心業(yè)務(wù)產(chǎn)能與資源儲備規(guī)模。

截至2025年6月末，中國神華在中國標(biāo)準(zhǔn)下煤炭保有資源量415.8億噸，煤炭可采儲量174.5億噸，控制并運(yùn)營的發(fā)電機(jī)組裝機(jī)容量47632兆瓦，以及運(yùn)營生產(chǎn)能力約60萬噸/年的煤制烯烴項(xiàng)目。

上述交易完成后，中國神華的煤炭保有資源量將提升至684.9億噸，增長率達(dá)64.72%；煤炭可采儲量將提升至345億噸，增長率達(dá)97.71%；煤炭產(chǎn)量將提升至5.12億噸，增長率達(dá)56.57%。

本次交易完成后，中國神華的盈利能力也將得到提升。

2023年至2025年前七月，12家標(biāo)的公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)的收入分別為1137.86億元、1139.74億元、532.7億元，對應(yīng)扣非歸母凈利潤為66.87億元、94.28億元、45.93億元。

本次交易還對標(biāo)的資產(chǎn)未來經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行了約定。

中國神華自身抵御風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，2025年，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為 495億元至545億元，與上年法定披露數(shù)據(jù)相比下降15.7%至7.2%，與經(jīng)重述的上年數(shù)據(jù)相比下降11.3%至2.3%。（不包含上述千億重組標(biāo)的）

中國神華稱，公司生產(chǎn)經(jīng)營態(tài)勢保持平穩(wěn)，一體化運(yùn)營核心優(yōu)勢持續(xù)鞏固，能源安全穩(wěn)定供應(yīng)得到有力保障。但受行業(yè)供需形勢變化影響，公司煤炭銷售量及平均銷售價(jià)格下降，導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績同比下降。

盡管經(jīng)營業(yè)績下降，但全年盈利仍然達(dá)到500億元左右。

此前的2021年至2024年，中國神華的年度歸母凈利潤均超過500億元。

3月13日晚，中國神華公告，2月份，公司煤炭、運(yùn)輸、發(fā)電、 煤化工業(yè)務(wù)運(yùn)營平穩(wěn)。前兩個(gè)月也較平穩(wěn)，其中，發(fā)電量、售電量同比均增長8.4%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2007年A股上市以來，中國神華累計(jì)盈利7873億元左右（含2025年第四季度預(yù)計(jì)數(shù)）。

中國神華持續(xù)高比例分紅。2007年以來，公司累計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利4804.70億元（不含2025年度分紅），平均分紅率61.89%，其中，2020年至2024年，公司分紅率均超過70%。

二級市場上，3月12日，中國神華A股、H股齊漲，均創(chuàng)歷史新高。13日，A股、H股均有小幅調(diào)整，公司A股+H股市值仍然達(dá)9509億元，向萬億逼近。