英偉達尷尬了，2025年，中國AI芯片第一股大賺21億，增長555%

你聽說過寒武紀嗎？這家被戲稱為“千年虧王”的AI芯片公司，最近可是狠狠地揚眉吐氣了一把。

前幾天，寒武紀公布了2025年的成績單，數字亮眼得讓人有點不敢相信。全年營收沖到64.97億元，比前一年暴漲了453%！更厲害的是，凈利潤高達20.59億元。要知道，2024年他們還虧著4.52億呢。這一來一去，等于增長了555%。

最關鍵的是，這是寒武紀上市以來頭一回賺錢，也是成立9年多第一次真正意義上的大賺特賺。

看到這兒，你肯定想問：寒武紀這是吃了什么靈丹妙藥？

說起來你可能不信，最直接的原因竟然是——英偉達的芯片買不著了。

這事兒得從頭捋。以前咱們國內的大廠搞AI訓練，基本都用英偉達的芯片。黃仁勛自己都說過，英偉達在中國市場占比高達95%。剩下的5%才輪到寒武紀、華為昇騰、海光這些國產廠商。你想啊，這么點份額，還得幾家分，大家的日子過得有多緊巴可想而知。

但到了2025年，情況突然變了。英偉達的H20芯片沒法賣了，黃仁勛也承認，英偉達在中國市場的份額掉到了0%。從95%到0%，這空缺有多大，不用我多說了吧？

這么大的市場空出來，總得有人頂上啊。于是，寒武紀、華為昇騰這些國產廠商的機會就來了。雖然說實話，國產芯片在綜合性能和生態上，跟英偉達比還有點差距，但沒辦法，買不著英偉達的，大家也只能用國產的。

結果就是，寒武紀的云端產品線收入直接干到了64.76億元，占了總營收的99%以上。說白了，就是那些互聯網大廠們，為了搞AI數據中心、云計算，開始大量采購寒武紀的芯片。

做AI芯片這行，毛利率一直都不低，不管是英偉達還是寒武紀都一樣。真正決定能不能賺錢的，其實是銷量。一旦銷量上來了，規模效應就有了，利潤自然就跟著來了。寒武紀這一年賣了這么多芯片，20多億的利潤也就水到渠成了。

不過話說回來，雖然2025年賺得盆滿缽滿，寒武紀的日子也不見得就從此高枕無憂了。壓力還是有的，而且是兩面夾擊。

一方面，英偉達的H200芯片據說又拿到了許可，可以繼續在中國賣了。這老對手一回來，市場格局又得變。另一方面，華為昇騰這些國產友商也不是吃素的，大家手里都有拿得出手的產品，客戶也不一定非得選寒武紀。

所以，2025年這一仗是打贏了，但接下來的仗怎么打，能不能延續輝煌，就看寒武紀自己的本事了。這場好戲，才剛開始。