理想最近不理想，豪賭AI能否翻盤｜汽勢財經

汽勢Auto-First丨劉天鳴

曾靠著彩電冰箱大沙發大殺四方的理想汽車掉了隊，銷量下滑、產品周期錯配疊加MEGA召回成本，使得理想汽車的2025年業績不理想，豪賭式AI轉型讓“前景”變得迷霧重重。

據理想汽車3月12日發布的財報數據顯示，第四季度，理想汽車實現營業收入287.75億元人民幣，同比減少35.0%，凈利潤同比暴跌93.2%至2.74億元人民幣，汽車毛利率由去年同期的19.7%下降至16.8%。

其實，理想汽車從2025年三季度開始便滑入了負增長通道，營收同比下滑36.2%至273.6億元，凈利潤由盈轉虧，終結了連續11個季度的盈利記錄。連續兩個季度的業績負增長，拖累了全年業績走向。據財報，20205年，理想汽車實現營業收入1123億元人民幣，較2024年的1445億元減少22.3%，經營利潤為虧損5.21億元人民幣，較去年同期由盈轉虧，凈利潤為11億元人民幣，同比減少85.8%。

理想汽車深陷業績下滑泥潭的原因有三。第一，銷量下滑。2025年，理想汽車累計銷量為40.73萬輛，同比下滑18.8%，成為新勢力車企中唯一一家出現負增長的品牌。

在越來越激烈的市場競爭，理想汽車不但沒有在高端市場站穩腳跟，理想L9（參數丨圖片）、理想MEGA、理想i8、理想L8等高端車型銷量表現遠不及同價位競品車型，而且還逐步丟了中高端市場位置，理想L6與理想L7兩款銷量主力車型從下半年開始表現乏力，尤其是在第四季度，理想L6銷量被問界M7、方程豹鈦7等車型反超。

第二，理想MEGA召回。去年10月份，理想汽車因冷卻液防腐性能不足，主動召回2024款MEGA車型，免費更換冷卻液、動力電池和前電機控制器。針對產品召回使得理想汽車損失約11.13億元人民幣。

第三，產品周期錯配，低價車型擠壓利潤空間。四季度，理想i6交付量喜人，但較低的售價意味著利潤貢獻薄弱，導致汽車毛利率出現顯著下滑。據投資機構分析，剔除MEGA召回事件影響后，理想汽車第三季度車輛毛利率為19.8%，理想i6大規模交付的第四季度汽車毛利率下降至16.8%。

面對連續三個季度的核心業績指標下滑，理想汽車的救場來得還算及時與果斷，并不像探索出口業務那樣拖沓與猶豫。一方面，理想汽車在四季度廢除職業經理人體系，全面回歸創業公司模式。另一方面，理想汽車調整戰略方向，圍繞AI領域展開組織架構、業務、研發等方面調整。

理想汽車董事長兼CEO李想在2025年業績電話會上表示，今年1月份，理想汽車完成組織架構調整，對研發團隊的管理模式重構，從原來按硬件、功能劃分的方式，轉變為以“創造數字人、硅基人”為核心的管理模式，整合設置“基礎器官”團隊、“腦系統”團隊、“軟件本體”團隊與“硬件本體”團隊。

與此同時，李想強調，在商業和產品落地層面，理想汽車會保持謹慎、持續探索，以創業公司的模式孵化AI眼鏡、機器人等項目，避免資源浪費。

然而，理想汽車尋求AI戰略擺脫困境，面臨的風險與挑戰并不小。首先是在研發資金上，AI戰略將占據半數資金。理想汽車CFO李鐵在2025年業績電話會指出，2026年，理想汽車研發費用預計將維持在120億元左右，其中AI相關投入仍將占比50%，這部分投入包括推理芯片、算力等AI基礎架構研發，以及自動駕駛系統等AI產品研發。

理想汽車押注AI轉型面臨的風險與壓力不小。理想汽車推出的AI眼鏡、機器人等新興領域產品，短時間內難以轉換為可觀的業績指標。招銀證券在研報中指出，向AI智能終端公司轉型仍需時日。鑒于大型SUV市場競爭加劇，全新一代理想L9前景仍存在不確定性，預計理想汽車2026年上半年凈利潤處于虧損態勢。

此外，理想汽車也在財報上也給出銷量與營收下滑的業績預期，預計一季度交付量為8.5萬輛至9萬輛，同比減少3.1%至8.5%，收入總額為204億元人民幣至216億元人民幣，同比減少16.7%至21.3%。