華電光大核心產品29%產能閑置 業績波動IPO項目未完成環評審批

長江商報消息●長江商報記者 徐佳

日前，北交所對北京華電光大環境股份有限公司（以下簡稱“華電光大”）發出首輪審核問詢函。

作為國內較早一批從事煙氣治理催化劑新材料生產的企業，華電光大近年來業績波動較大，擴產項目環評未完善，成為北交所問詢重點。

長江商報記者注意到，2025年前九月，為華電光大貢獻超七成收入的傳統產品平板式催化劑產能利用率降低至71.2%，這意味著，該業務有約29%產能閑置。按照計劃，華電光大此次擬募資2.6億元，主要圍繞新產品產能擴建展開。

不過，作為IPO募投項目的實施主體，華電光大兩家子公司存在超出環評批復產能生產的情形，公司生產經營合規性引起監管部門高度重視。

研發費用率遠低同行平均水平

2026年1月末，北交所正式受理了華電光大的首發申請，并在日前對公司發出首輪審核問詢函。

作為國內較早一批從事煙氣治理催化劑新材料生產的企業，華電光大于2013年2月由華電新能源和中基信友共同出資設立。2020年以來，華電光大快速發展，在新建兩條催化劑生產線的同時，通過收購寧夏共宣提升廢舊催化劑回收和再生產業化能力，并在2025年實現CO氧化催化劑的商業化落地。

招股書顯示，2022年至2025年前九月，華電光大分別實現營業收入2.69億元、3.3億元、3.15億元、2.72億元，歸母凈利潤1906.14萬元、4230.25萬元、2879.32萬元、3901.39萬元，扣非凈利潤分別為1873.15萬元、4330.66萬元、2523.43萬元、3824.61萬元。

其中，2023年和2024年華電光大的業績呈現出先升后降趨勢，但2025年前三季度公司營業收入、歸母凈利潤同比大幅增長47.75%、373.86%。

問詢函中，北交所對華電光大的銷售真實性及收入確認合規性提出質疑，要求公司說明最近一期三季度收入高速增長的原因及合理性，與可比公司是否存在重大差異，是否存在提前或延期確認收入的情況。

招股書還顯示，各報告期內，華電光大的研發費用分別為955.38萬元、1002.57萬元、1138.66萬元、982.23萬元，研發費用率分別為3.55%、3.04%、3.62%、3.61%，均低于同行業可比公司5.14%、5.63%、4.98%、4.17%的研發費用率平均水平，且公司VOCs相關技術存在委外研發的情況，公司創新性及自主研發能力是否充足，也成為監管關注重點。

長江商報記者注意到，根據申請文件，報告期各期，華電光大繳納社保人數占員工總人數比例分別為68.61%、80.30%、81.05%、85.10%，繳納住房公積金人數占員工總人數比例分別為44.84%、80.30%、81.05%、84.85%。

截至2025年9月末，華電光大及子公司未繳納社會保險、住房公積金的人數分別為59人、60人，其中退休返聘人員均為47人。

值得關注的是，招股書還顯示，報告期內，華電光大上虞子公司、宜昌子公司存在超出環評批復產能生產的情形；遼陽子公司存在未完成環評手續即生產的情形；子公司寧夏共宣存在部分未取得產權證書的建筑物/構筑物，占寧夏共宣房產總面積比例的38.22%。

IPO項目尚未完成環評審批

目前，華電光大的核心產品SCR脫硝催化劑、CO氧化催化劑主要應用于火電、鋼鐵、生物質發電等領域。

長江商報記者注意到，按產品劃分，各報告期內，華電光大來自平板式催化劑的收入分別為2.53億元、3.05億元、2.61億元、1.95億元，占比分別為94.27%、92.31%、83.03%、71.77%，呈逐年下降趨勢。同期，來自蜂窩式催化劑的收入分別為1072.93萬元、1060.25萬元、1084.9萬元、2737.86萬元，占比3.99%、3.21%、3.45%、10.07%。

各報告期內，華電光大的平板式催化劑產能利用率分別為85.56%、90.76%、78.62%、71.2%，蜂窩式催化劑的產能利用率分別為23.2%、39.53%、61.36%、78.2%。作為新產品，廢催化劑回收再生在2025年前三季度的產能利用率為87.67%。

由于下游電力行業作為減排主力，并在2024年已完成95%以上煤電機組超低排放改造，對此，北交所重點關注了華電光大的業務市場情況，要求公司說明SCR脫硝催化劑產品未來市場空間、市場地位情況，是否存在下游應用領域需求呈現持續萎縮態勢、未來市場空間受限的風險。

值得一提的是，2025年11月華電光大曾變更募集資金用途，原募資用途為擬投入“年產20000立方米SCR脫硝催化劑生產裝置及年處理量10000噸廢舊催化劑綜合回收利用項目”。

經過調整之后，按照計劃，華電光大此次擬募集資金2.6億元，其中1.23億元投向年產5000立方米CO氧化催化劑生產裝備建設項目，2347.12萬元投向年產10000立方米CO及脫硝板式催化劑裝置技改項目，6358.93萬元投向煙氣治理設備及新型催化材料研發項目，5000萬元用于補充流動資金。

在傳統產品產能利用不飽和的情況下，華電光大此次募資將新增新產品產能，押注的CO氧化催化劑業務能否成為公司業績增長的新引擎尚待觀察。

問詢函中，北交所要求華電光大補充說明各期脫硝催化劑、CO氧化催化劑向下游行業銷售金額及占比。

還需要注意的是，招股書顯示，CO氧化催化劑生產裝備建設項目由華電光大的宜昌子公司實施，CO及脫硝板式催化劑裝置技改項目由華電光大的上虞子公司實施，以上兩個項目尚未完成環評審批。

由于兩家子公司還存在超出環評批復產能生產的情形，對此，北交所要求華電光大結合子公司現有產能、預計新增產能情況等，說明是否存在超產能生產、面臨行政處罰的風險，擴產項目由子公司作為實施主體的可行性、合理性，以及項目實施是否存在較大不確定性。