公司研究室每周回顧 多地出臺政策支持“養龍蝦”

宏觀.行業

多地出臺政策支持“養龍蝦”

圍繞開源AI智能體OpenClaw的政策競速正在全國多個城市同步展開。3月7日至10日，深圳龍崗區率先發布“AI龍蝦十條”，而后無錫、常熟等地迅速跟進。合肥高新區更是向OpenClaw等開源AI項目最高提供1000萬元算力券，并為高層次人才創辦的AI-OPC企業提供最高1000萬元創業啟動資金；深圳龍崗則承諾給予最高1000萬元股權投資支持，并向新入駐企業免費提供三個月算力資源；無錫發布“養龍蝦”12條，最高補貼500萬。各地爭相將“養龍蝦”的創業熱潮轉化為本地產業集聚的實際優勢。（華爾街見聞）

2月全國新能源汽車零售量同比下降32%

3月12日，乘聯分會發布的數據顯示，2月全國新能源汽車零售量46.4萬輛，同比下降32%。乘聯分會認為，自2014年9月開始實施的新能源車購置稅免稅政策，在2025年12月底正式退出后，2026年新能源車市場處于稅收補貼調整的恢復期。部分消費者提前在2025年享受了政策紅利，由此今年1—2月出現一定的透支效應，這是預期之內的短期較大波動，不能代表市場長期走勢。但今年屬于春節較晚的消費大年，車市增速分化，新能源車表現不強，仍需要更多的政策支持。（e公司）

全球9%鋁供應充斥變數

自當地時間2月28日美國和以色列對伊朗發起大規模軍事行動以來，中東地區每年約700萬噸的電解鋁及生產原料供應鏈正遭受前所未有的沖擊。全球9%的電解鋁供應充斥著變數，這迅速點燃全球鋁市的供應擔憂，并將全球鋁價推至歷史高位。3月12日，倫敦金屬交易所（LME）三月期鋁盤中一度觸及3546.5美元/噸，漲幅高達2.5%，刷新近四年的最高紀錄。相較于本輪軍事沖突前，倫鋁近日持續向上猛攻，累計漲幅已超過10%。作為參考，此前更受市場關注的銅，相同時間區間內倫銅則累計下跌近2%。（澎湃新聞）

全國多地調漲水泥價格

據中國水泥網行情數據中心消息，元宵過后工人陸續返崗，疊加近日天氣條件持續向好，各地工地開工進度顯著加快，水泥市場需求較前期穩步回升。加之當前價格處于低位區間，且部分地區生產成本上漲等因素，企業提價意愿強烈，近期全國多地水泥價格開始通知上調。3月12日前后安徽合肥、蕪湖、銅陵、池州、宣城、馬鞍山等多地一些主要企業陸續開始通知上調水泥及熟料價格20元/噸左右，區域同業也將逐步跟進上漲。除此之外，浙江、江蘇、河南以及青海部分地區紛紛跟進調漲水泥價格。（智通財經）

公司

阿里、字節、騰訊相繼推出自家“小龍蝦”

3月9日，騰訊、字節跳動火山引擎相繼宣布推出各自的"小龍蝦"產品，阿里云通義實驗室也推出了同類產品 CoPaw。三家大廠不約而同押注同一賽道，背后是一個清晰的產業信號：AI Agent 的戰爭，已經從技術比拼，轉移到了“誰能讓普通人真正用起來”。（華爾街見聞）

科創板成長層迎首批“退層”公司

截至3月11日，科創板公司均以業績快報或預告形式完成了對2025年經營情況的披露，預計將實現營業收入1.59萬億元，同比增長10.3%；凈利潤591億元，同比增長28.2%。其中，科創板成長層39家公司預計營收同比增長36.7%，凈利潤同比減虧56.9%，展現出強勁的技術轉換和跨越周期的實力。

隨著業績的集中披露，百濟神州、寒武紀、奧比中光、精進電動、諾誠健華、北芯生命等6家公司預計成為科創板成長層首批“退層”企業。除北芯生命外，剩余5家為存量的科創板成長層企業。（上海證券報）

寒武紀2025年收入同比增長453%

3月12日晚間，寒武紀發布2025年年報。2025年，寒武紀營收64.97億元，同比增加453.21%，凈利潤20.59億元，同比扭虧。該公司迎來上市以來首個盈利年度。寒武紀擬向全體股東每10股派發現金紅利15.00元（含稅），合計擬派發現金紅利6.32億元，占2025年度歸屬于上市公司股東凈利潤的比例為30.71%；同時擬向全體股東每10股轉增4.9股。因寒武紀首次實現盈利，公司A股股票將于2026年3月16日取消特別標識U，股票簡稱顯示由“寒武紀-U”變更為“寒武紀”，成為科創板成長層首家“退層”公司。

蔚來與李斌簽12年“對賭”
3月6日，蔚來董事會正式批準通過2026年股份激勵計劃，向創始人、董事長兼CEO李斌授予2.48億股限制性股份。該計劃有效期12年，股份歸屬與公司市值、凈利潤兩大核心指標深度掛鉤，堪稱李斌與蔚來之間的一場長期“賭約”。根據激勵計劃，這2.48億股限制性股份分為等額十批，解鎖條件設置了市值和凈利潤雙重階梯目標。

當蔚來美股市值依次超過300億、500億、800億、1000億、1200億美元時，李斌將分別獲得1/10的股份；當公司凈利潤依次超過15億、25億、40億、50億、60億美元時，李斌將相應解鎖1/10的股份。只有當公司市值突破1200億美元，且凈利潤超過60億美元時，才能觸發全部2.48億股的最終歸屬。（斑馬消費）

甲骨文財報讓華爾街松了口氣

2026財年第三財季，甲骨文的調整后營收為171.9億美元，較分析師預期168.9億美元高近1.8%，同比增長22%，增速遠超第二財季的14%。第三財季云營收為89億美元，也高于分析師預期88.4億美元。

甲骨文預計，在截至今年5月的2026財年將錄得營收670億美元，并將2027財年營收指引上調至900億美元，較分析師預期的867億美元高3.8%，全年營收增速將較本財年的近17%提升至34%以上。

分析認為，雖然甲骨文短期內“燒錢擴張”的勢頭未消減，但該司公布的兩項數據緩解了投資者的擔憂。甲骨文強調，剩余履約義務中大量AI大單由客戶預付款、或客戶自購GPU提供設備支持，增量資金壓力可能低于市場想象。公司還預計，在2026自然年無需再額外發債。（華爾街見聞）

基金

主動權益類基金發行熱度回暖

3月11日，永贏銳見成長混合基金發布基金合同生效公告，發行規模為58.67億元，募集有效認購總戶數為230427戶。這是2022年以來，認購戶數最多的主動權益類基金。

除了認購戶數激增，部分主動權益類基金因認購資金超過募集規模上限，啟動比例配售。3月4日，長信基金公告稱，截至3月2日，長信均衡配置混合累計有效認購申請金額（不包括募集期利息）已超過本次募集規模上限20億元。對3月2日的有效認購申請采用“末日比例確認”的原則予以部分確認，3月2日有效認購申請確認比例為86.6664%。

從整體來看，今年以來，近30只主動權益類基金發行規模超過10億元。其中，廣發研究智選混合基金發行規模為72.21億元，華寶優勢產業混合基金、銀華智享混合基金發行規模也均超過50億元。

在業內人士看來，主動權益類基金爆款重現的背后，在于基金賺錢效應顯現，帶動投資者入市意愿提升。（上海證券報）

年內超500億元資金凈流入港股ETF

近期A股與港股市場科技成長板塊迎來顯著修復，以AI主線為首的科技方向持續活躍。同時，資金正通過ETF工具大舉布局港股市場，低估值優勢與產業變革紅利共同構成港股市場的核心投資吸引力。

Wind資訊數據顯示，截至3月10日，今年以來投資港股市場的ETF整體凈流入額達504.49億元，相較于去年同期的凈流出210.33億元，資金流向顯著逆轉。

恒生科技主題ETF成“吸金”主力。華泰柏瑞基金旗下的恒生科技ETF年內凈流入額居首，達141.94億元；恒生科技指數ETF、恒生科技ETF易方達、恒生科技ETF天弘、恒生互聯網ETF等4只港股ETF年內凈流入額也均超60億元。（證券時報）

IPO

港交所擬大幅放寬上市門檻

3月13日，香港交易所全資附屬公司香港聯合交易所有限公司(聯交所)刊發咨詢文件，就一系列有關提升香港上市機制競爭力的建議咨詢市場意見。本次咨詢期為八周，至2026年5月8日結束。咨詢建議中，港交所建議把門檻降到市值至少200億港元，或市值至少60億港元且最近一年收入至少6億港元。在以保密形式提交上市申請方面，保密遞表將從少數公司特權，變成所有新申請人的選項。總體來看，港交所希望能吸引更多創新型公司、海外已上市公司和高成長企業來香港，同時盡量守住投資者保護和市場聲譽。（公司研究室）

北交所新股發行處于提速進程中

據北交所公開披露信息，3月9日至13日當周，北交所將累計召開5場上市委會議，審議5家企業的IPO申請，上會數量創下2026年以來單周新高，審核節奏從此前的“一周雙審”升級為“一周多審”，IPO審核呈現明顯加速態勢。“北交所新股發行處于提速進程中。”華源證券北交所首席分析師趙昊表示，2026年以來，北交所新股發行、審核及上市節奏呈現顯著提速態勢，市場擴容步伐持續加快，整體來看北交所新股供給梯隊保持充足，后續上市節奏具備堅實支撐。（金融界）

創想三維沖刺消費級3D打印第一股

近日，深圳市創想三維在港交所提交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為中金公司。創想三維是一家消費級3D打印產品及服務提供商，產品及服務主要包括3D打印機、3D打印耗材、3D掃描儀、激光雕刻機、配件等。2023年至2025年，創想三維的收入分別約為18.83億元、22.88億元、31.27億元；毛利分別約為6億元、7.08億元、9.75億元；毛利率分別為31.8%、30.9%、31.2%；研發支出分別約為9627.1萬元、1.49億元、2.22億元；年度利潤方面，2023年盈利1.29億元，2024年盈利8866萬元，2025年虧損1.82億元。IPO前，騰訊創投持股2.16%。（證券日報）