一夜之間，通縮的玩笑這次開大了

3月11號(hào)，在一場(chǎng)名為“Abundance Summit”科技峰會(huì)中，馬斯克再次押注了未來(lái)的極度通縮。

原話我引用如下：

馬斯克：因?yàn)樯唐泛头?wù)的產(chǎn)出將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)貨幣供應(yīng)量，實(shí)際上就會(huì)出現(xiàn)通貨緊縮。通貨緊縮就是商品和服務(wù)的產(chǎn)出與貨幣供應(yīng)量的比率。因此，如果商品和服務(wù)的增長(zhǎng)率超過(guò)了貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)率（我預(yù)測(cè)這將會(huì)發(fā)生），那么就會(huì)出現(xiàn)通貨緊縮。 Diamandis： 是的。許多人會(huì)創(chuàng)辦新公司并相互競(jìng)爭(zhēng)，從而壓低價(jià)格，這會(huì)越來(lái)越快地增加變數(shù)并加劇通貨緊縮。

我在上一篇文章中，曾經(jīng)提過(guò)OpenAI的創(chuàng)始人Altman預(yù)測(cè)我們會(huì)進(jìn)入極其通縮的世界。知乎的財(cái)經(jīng)運(yùn)營(yíng)也給我們財(cái)經(jīng)作者做了推送。

對(duì)此，我們說(shuō)過(guò)，只要我們預(yù)見(jiàn)到了某種確定性，我們就可以借力確定的趨勢(shì)從被動(dòng)的分配領(lǐng)域大量獲得整個(gè)社會(huì)的財(cái)富轉(zhuǎn)移。畢竟，人和人拉開財(cái)富差距的關(guān)鍵在于分配環(huán)節(jié)而非創(chuàng)造環(huán)節(jié)。

并且，對(duì)于大多數(shù)普通人來(lái)說(shuō)，在AI時(shí)代他們不一定能成為那個(gè)能操控AI的勝者，那么，從金融領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)社會(huì)財(cái)富的轉(zhuǎn)移，可能就是他們唯一的辦法。

上一篇文章發(fā)出后，在留言區(qū)和私信區(qū)，很多人提出了困惑，本篇我們將結(jié)合馬斯克的說(shuō)法，以及大家的困惑，從底層邏輯出發(fā)再一次論述這次的機(jī)遇。

我們先來(lái)解釋馬斯克說(shuō)的，

“如果商品和服務(wù)的增長(zhǎng)率超過(guò)了貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)率（我預(yù)測(cè)這將會(huì)發(fā)生），那么就會(huì)出現(xiàn)通貨緊縮。”，

是什么意思？

根據(jù)費(fèi)雪方程式：

貨幣數(shù)量 * 貨幣流通速度 = 產(chǎn)品價(jià)格 * 產(chǎn)品產(chǎn)量

于是我們得到：

產(chǎn)品價(jià)格 = 貨幣數(shù)量 * 貨幣流通速度 / 產(chǎn)品產(chǎn)量

如果我們假設(shè)貨幣流通速度不變，那么

產(chǎn)品價(jià)格 = 貨幣量/產(chǎn)品產(chǎn)量

也就是如果分母（商品產(chǎn)量）增速超過(guò)分子（貨幣），價(jià)格將下跌。

在這里，我們是假設(shè)貨幣流速不變，但實(shí)際上，在過(guò)去幾年，我們國(guó)家的貨幣流速是一直在下降的。

上一篇文章有人問(wèn)我說(shuō)我們M2這幾年漲了很多，為什么價(jià)格沒(méi)漲，其實(shí)就是因?yàn)樨泿帕魉僭谙陆怠Ｈ缦聢D：

好了，回到馬斯克的預(yù)測(cè)，他認(rèn)為，產(chǎn)量的增速將遠(yuǎn)超貨幣，達(dá)到什么程度呢？

即使非常保守的預(yù)測(cè)，也是十年十倍。

原話如下：

馬斯克：我覺(jué)得大約10年增長(zhǎng)10倍，實(shí)際上是一個(gè)相當(dāng)保守的預(yù)測(cè)。除非發(fā)生第三次世界大戰(zhàn)之類的事情，打亂了這些計(jì)劃預(yù)期。但在沒(méi)有第三次世界大戰(zhàn)的情況下，如果目前的趨勢(shì)繼續(xù)下去，我會(huì)說(shuō)經(jīng)濟(jì)在10年內(nèi)將增長(zhǎng)10倍。

很多人在此可能會(huì)有疑問(wèn)，為什么貨幣增速會(huì)趕不上產(chǎn)量增速呢？

操盤手來(lái)印鈔不就可以了嗎？

問(wèn)出這樣的問(wèn)題，其實(shí)就是沒(méi)有理解現(xiàn)代貨幣體系和操盤手的印鈔規(guī)則。

所謂印鈔，本質(zhì)就是發(fā)債（比如國(guó)債），因?yàn)椴俦P手的債券，會(huì)變?yōu)橘?gòu)買方（央行，銀行等）資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)一方，從而發(fā)行對(duì)應(yīng)的貨幣。

但操盤手發(fā)債也是有杠桿率制約的。

如下圖是美日歐英四個(gè)經(jīng)濟(jì)體的政府部門杠桿率：

最高的是日本，達(dá)到了美國(guó)的近2倍。因?yàn)槿毡驹?991年后陷入泡沫破滅，之后日本操盤手就一直在“印鈔”（發(fā)債），但通脹在20年內(nèi)并未起來(lái)，直到2020年。

這充分說(shuō)明，單靠操盤手印鈔（如果該國(guó)是產(chǎn)能充足的工業(yè)國(guó)），并不能拉起通脹。

好了，現(xiàn)在我們來(lái)深入探討馬斯克說(shuō)的貨幣供應(yīng)量為什么遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上產(chǎn)量。

因?yàn)橛♀n，實(shí)則是三大部門（政府，企業(yè)，居民）共同決定的。

根據(jù)現(xiàn)代貨幣體系，每一次的印鈔（ 貨幣創(chuàng)造 ），必然伴隨著等量的債務(wù)產(chǎn)生。而每一筆債務(wù)的歸還（債務(wù)消失），也必然伴隨著等量的貨幣消失。

就像物理學(xué)里的摩擦起電一樣，你摩擦出（創(chuàng)造出）一部分正電荷，必然伴隨著等量的負(fù)電荷產(chǎn)生；反過(guò)來(lái)，你用正電荷去中和負(fù)電荷，負(fù)電荷消失時(shí)，必然伴隨著等量的正電荷消失。

所以，當(dāng)有人說(shuō)起印鈔時(shí)，你第一個(gè)要想到的，就是誰(shuí)來(lái)背債？

如果發(fā)債不能無(wú)限發(fā)，發(fā)債是有限制的，那么印鈔就是有限制的。這個(gè)發(fā)債的限制就是杠桿率。

我們可以把貨幣，分為基礎(chǔ)貨幣和信用貨幣兩類。根據(jù)最新的1月數(shù)據(jù)，中國(guó)的M2是347萬(wàn)億，其中，基礎(chǔ)貨幣為39萬(wàn)億，剩下的298萬(wàn)億都是信用貨幣。

也就是信用貨幣占比86%。

信用貨幣由商業(yè)銀行發(fā)行，發(fā)行的錨（對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)），就是國(guó)家，企業(yè)和居民這三大部門的債務(wù)。

簡(jiǎn)單的說(shuō)，你去銀行申請(qǐng)一筆100萬(wàn)的房貸付給開發(fā)商，這筆錢不是其他人存在銀行的錢，而是你創(chuàng)造出來(lái)的錢。

而基礎(chǔ)貨幣由央行發(fā)行，發(fā)行的錨（對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)），有黃金，外匯，國(guó)債等。大部分也是對(duì)應(yīng)債務(wù)。

比如外匯（美元）其實(shí)就是美聯(lián)儲(chǔ)根據(jù)其購(gòu)買的國(guó)債資產(chǎn)而發(fā)行。這筆美元和美國(guó)政府背負(fù)的債務(wù)是一一對(duì)應(yīng)的。

這個(gè)鏈條是，美國(guó)政府同時(shí)創(chuàng)造了等額的債務(wù)和貨幣，貨幣因?yàn)橘Q(mào)易支付給中國(guó)，中國(guó)以此貨幣為外匯資產(chǎn)，發(fā)行了等量的人民幣。因此這筆人民幣和美國(guó)的國(guó)債一一對(duì)應(yīng)。

說(shuō)起來(lái)比較復(fù)雜，央行資產(chǎn)負(fù)債表的詳細(xì)解析，以及央行印鈔的觀察方法，我在知識(shí)星球有一篇科普文章有詳細(xì)解析（知識(shí)星球的同學(xué)可參考2024年9月發(fā)在星球精華區(qū)的科普文章），這里限于篇幅就不展開了。

所以，結(jié)論就是，中國(guó)86%的貨幣，都主要來(lái)自企業(yè)和居民的自發(fā)創(chuàng)造，也就是來(lái)自市場(chǎng)的形成，而不是某個(gè)操盤手決定的。

而企業(yè)和居民創(chuàng)造這些貸款時(shí)，一定是評(píng)估了還款能力。比如企業(yè)貸款一般是靠未來(lái)銷售產(chǎn)品后償還，居民則是依靠工資償還。

如果企業(yè)和居民評(píng)估自己不具備還款能力，那么貨幣創(chuàng)造的速度將會(huì)急速變慢，甚至反向還款（比如近幾年居民杠桿率開始下行）。這時(shí)，就會(huì)造成貨幣消失。

那么，一種可能的猜想，就是如果企業(yè)因?yàn)锳I提升效率后，并因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致銷售的產(chǎn)品價(jià)格下跌，會(huì)限制企業(yè)的貸款意愿。

一方面是AI替代導(dǎo)致人工成本下滑以及產(chǎn)品價(jià)格下行，不需要借這么多錢發(fā)工資和買設(shè)備，另一方面是銷售額下降，也沒(méi)有像今天這樣的歸還能力。

而居民部門則是因?yàn)楣ぷ鞣€(wěn)定性的預(yù)期，同樣對(duì)貸款意愿有約束。

那么，剩下能新增債務(wù)的，也就只剩下政府部門。

我想，這個(gè)是馬斯克判斷貨幣增速（其實(shí)就是債務(wù)增速）遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到商品增速的核心原因。

那么，結(jié)果就是，你今天能買1個(gè)雞蛋的錢，在AI導(dǎo)致的生產(chǎn)力爆炸后，未來(lái)能買10個(gè)。

即便如此，由于AI取代了部分人的工作，因此馬斯克預(yù)測(cè)，操盤手應(yīng)該是會(huì)給大家發(fā)錢的，但這個(gè)錢，應(yīng)該只是滿足普通人的生活所需。

比如現(xiàn)在，一年5萬(wàn)生活費(fèi)能滿足溫飽生活，那么AI生產(chǎn)力爆炸，商品價(jià)格急劇下跌后，也許1萬(wàn)元就能滿足溫飽生活。

操盤手可以收稅發(fā)債來(lái)做這部分錢的再分配，馬斯克這么認(rèn)為。

但這里其實(shí)隱藏了一個(gè)不易察覺(jué)的危險(xiǎn)，就是你的債務(wù)。這個(gè)是發(fā)錢解決不了的。

讓中產(chǎn)陷入困境的，從來(lái)不是月薪從5萬(wàn)降到2萬(wàn)，生活品質(zhì)就從5萬(wàn)降到2萬(wàn)的問(wèn)題。

而是月薪5萬(wàn)時(shí)，就已經(jīng)以5萬(wàn)為基準(zhǔn)負(fù)債，透支了未來(lái)十年，二十年的勞動(dòng)收入。

他沒(méi)有察覺(jué)到的，就是10年后在AI的沖擊下，他的勞動(dòng)是否還能值這么多錢？

好了，現(xiàn)在可以回到我們所說(shuō)的，怎么獲取財(cái)富轉(zhuǎn)移了。

根據(jù)上面所說(shuō)，你賺的錢，本質(zhì)來(lái)自于他人的債。

也就是我在上篇文章提到的，

我背上的債務(wù)，就是 別人獲取的財(cái)產(chǎn) 。

反過(guò)來(lái)， 我賺的錢，反而是別人背上的債務(wù)。

如果所有企業(yè)，所有人都意識(shí)到未來(lái)AI的沖擊很危險(xiǎn)，不愿意負(fù)債，你現(xiàn)在也就賺不到錢。

反過(guò)來(lái)說(shuō)，只要你持續(xù)賺錢，并保有你的現(xiàn)金存款，持債者就絕不可能有錢還清所有貸款。因?yàn)閿?shù)學(xué)上是信用貨幣恒等于債務(wù)。兩者必同生同滅。

你現(xiàn)在賺1年，可能能花3年，但如果AI造成了商品價(jià)格的急劇下降，也許這一年的收入，就能花30年。

也就是你直接原地財(cái)務(wù)自由。

當(dāng)然，前提是，現(xiàn)在的那些債務(wù)持有者，依然愿意持債，甚至加杠桿擴(kuò)債，這樣你才容易賺到錢。

真的有人愿意在AI來(lái)臨前還在擴(kuò)債嗎？

是的！

因?yàn)槲蚁嘈庞腥藞?jiān)信，通貨膨脹和貨幣貶值是永恒的。就像我們?cè)?023年樓市逃頂（參見(jiàn)2023年初的發(fā)文：），他們卻堅(jiān)信京滬房?jī)r(jià)永遠(yuǎn)漲一樣。

后記：

昨天在知識(shí)星球，有人分享說(shuō)麻省理工的畢業(yè)生已經(jīng)很難找到工作了。AI對(duì)頭部的程序員，賦能提升的效率是好幾倍。

不過(guò)對(duì)于其他行業(yè)，AI到來(lái)后的場(chǎng)景，我們沒(méi)辦法精準(zhǔn)預(yù)測(cè)，畢竟發(fā)展成什么樣，誰(shuí)也沒(méi)見(jiàn)過(guò)。

我們也只能依據(jù)馬斯克和Altman的生產(chǎn)力爆炸的預(yù)測(cè)，來(lái)適當(dāng)?shù)淖鲂?zhǔn)備和參考。

但我堅(jiān)信，如果生產(chǎn)力爆發(fā)，未來(lái)一定是美好的，但前提是，你沒(méi)有債務(wù)。

有些人可能會(huì)說(shuō)，一二線城市核心區(qū)房?jī)r(jià)太貴了，不貸款買不起。

但是，如果AI真的讓生產(chǎn)力爆炸，你也不用工作了，那你還 住在擁擠的市中心干嘛，你又不通勤。

這時(shí)可能真的會(huì)回歸居住品質(zhì)，說(shuō)不定遠(yuǎn)大新相比市區(qū)老破小，又迎來(lái)春天了。這誰(shuí)說(shuō)得準(zhǔn)呢？

社會(huì)的財(cái)富轉(zhuǎn)移，原本就建立在對(duì)未來(lái)的判斷分歧之上，有人相信貨幣永遠(yuǎn)貶值，也有人（馬斯克等）相信會(huì)逆轉(zhuǎn)為通縮。

由于AI的爆發(fā)是漸進(jìn)的，所以，我們也可以跟蹤央行資產(chǎn)負(fù)債表（ 知識(shí)星球的同學(xué)可參考2024年9月發(fā)在星球精華區(qū)的科普文章 ）以及月度金融數(shù)據(jù)，來(lái)實(shí)時(shí)判斷整個(gè)進(jìn)程的變化，并 不斷調(diào)整配置，那么我們就始終 可以 站在分配優(yōu)勢(shì)的生態(tài)位。

AI的腳步越來(lái)越近，雖然不能精準(zhǔn)預(yù)測(cè)未來(lái)會(huì)怎樣，但大家至少在大幅加杠桿之前，對(duì)馬斯克說(shuō)的這一層可能性，做好心理準(zhǔn)備和預(yù)期吧。

這是我的建議。

全文完。既然已經(jīng)看到這里，請(qǐng)隨手點(diǎn)個(gè)贊和“在看”吧。

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