OpenAI電商轉(zhuǎn)化不足1%，蘋果最貴折疊屏9月面世 | 財(cái)經(jīng)日日評(píng)

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美國(guó)2月CPI同比上漲2.4%

3月11日，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月CPI同比上漲2.4%，持平預(yù)期和前值；環(huán)比上漲0.3%，持平預(yù)期，略高于前值的0.2%。2月核心CPI同比增速維持在2.5%，為近五年來(lái)最慢水平，環(huán)比增速?gòu)?.3%放緩至0.2%。作為CPI中占比最大的組成部分，住房?jī)r(jià)格環(huán)比上漲0.2%，同比上漲3%。其中，租金僅環(huán)比上漲0.1%，為2021年1月以來(lái)最小月度漲幅。

據(jù)芝加哥商品交易所（CME）美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，數(shù)據(jù)公布前，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在下周3月會(huì)議上維持利率不變的概率為99%。4月會(huì)議的降息概率僅為11%，而一個(gè)月前為21%。交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)下次降息將在9月，年底前實(shí)施第二次降息的概率約為43%。（綜合第一財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 從2月美國(guó)CPI數(shù)據(jù)看，前期使美國(guó)通脹較為頑固的住房通脹漲幅繼續(xù)降溫。住房通脹具有滯后性，年內(nèi)將成為美國(guó)通脹下行的持續(xù)動(dòng)力。服裝價(jià)格重新走高，特朗普政府對(duì)全球貿(mào)易伙伴加征關(guān)稅所帶來(lái)的漲價(jià)壓力正逐步向終端傳導(dǎo)。

美國(guó)通脹連續(xù)數(shù)月回落，回歸正常水平的趨勢(shì)原本已基本確立。然而，中東沖突反復(fù)不定，霍爾木茲海峽的通航前景至今仍存在高度不確定性。全球原油和天然氣價(jià)格飆升，為美國(guó)后續(xù)通脹走勢(shì)增添了新的變數(shù)，美聯(lián)儲(chǔ)的降息窗口期或?qū)⒁虼吮粍?dòng)后移。

國(guó)際能源署將釋放4億桶戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備

3月12日消息，國(guó)際能源署（IEA）32個(gè)成員國(guó)已同意釋放4億桶戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，以應(yīng)對(duì)中東地區(qū)戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致的全球能源供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)。戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的釋放將根據(jù)各成員國(guó)的具體情況，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)間框架內(nèi)分步實(shí)施。國(guó)際能源署將在晚些時(shí)候公布釋放4億桶石油儲(chǔ)備的具體方案，這是IEA史上最大的聯(lián)合釋儲(chǔ)行動(dòng)。這一消息出爐后，布倫特原油期貨卻不跌反漲，周三當(dāng)日漲超6%，周四延續(xù)漲幅。

目前國(guó)際能源署成員國(guó)共持有超過12億桶公共應(yīng)急石油儲(chǔ)備，此外還有約6億桶受成員國(guó)政府管控的企業(yè)儲(chǔ)備。根據(jù)相關(guān)機(jī)制，國(guó)際能源署成員國(guó)必須確保石油儲(chǔ)備水平相當(dāng)于至少90天的凈進(jìn)口量，并為應(yīng)對(duì)全球石油市場(chǎng)可能出現(xiàn)的嚴(yán)重供應(yīng)中斷做好準(zhǔn)備。（綜合財(cái)聯(lián)社）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 在出現(xiàn)地緣沖突或極端天氣時(shí)，IEA曾多次釋放原油儲(chǔ)備。所以，在這次霍爾木茲海峽通航受阻、國(guó)際原油價(jià)格飆升之際，IEA再次出手釋儲(chǔ)在投資者們的預(yù)期之內(nèi)。IEA這次的釋儲(chǔ)行動(dòng)完全無(wú)法覆蓋霍爾木茲海峽封閉帶來(lái)的全球原油供應(yīng)缺口，只能起到一些緩沖效果。因此，國(guó)際原油價(jià)格并沒有因?yàn)獒寖?chǔ)行動(dòng)而回落。短期內(nèi)，霍爾木茲海峽的實(shí)際通航情況，成為影響原油價(jià)格走勢(shì)的最主要的變量。

如果國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)維持在高位，一邊會(huì)推高全球通脹，另一邊還會(huì)拖累全球經(jīng)濟(jì)增速，加大了各國(guó)央行對(duì)于貨幣政策方向調(diào)整的難度。對(duì)那些依賴能源進(jìn)口的出口導(dǎo)向型國(guó)家，還將面臨貿(mào)易逆差擴(kuò)大沖擊，形勢(shì)則更為嚴(yán)峻。

全球變壓器供應(yīng)缺口高達(dá)30%

3月12日消息，國(guó)際能源署（IEA）最新發(fā)布的《電力2026》提到，到2030年，全球新增用電量將相當(dāng)于超過兩個(gè)歐盟當(dāng)前用電量。IEA尤其強(qiáng)調(diào)，AI的大規(guī)模應(yīng)用是推動(dòng)電力需求激增的關(guān)鍵力量。該機(jī)構(gòu)最新預(yù)測(cè)，到2030年，全球數(shù)據(jù)中心的電力需求將增長(zhǎng)一倍以上，達(dá)到約945太瓦時(shí)。在這一背景下，根據(jù)能源咨詢機(jī)構(gòu)伍德麥肯茲的估算，目前全球電力變壓器的供應(yīng)缺口高達(dá)30%，配電變壓器的缺口也達(dá)到10%。

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年中國(guó)變壓器出口總值達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的646億元，比上年增長(zhǎng)近36%；出口單臺(tái)變壓器均價(jià)升至20.5萬(wàn)元，比上年上漲約三分之一。（第一財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜ AI基礎(chǔ)建設(shè)疊加歐美老化電網(wǎng)升級(jí)周期，電力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求正快速攀升。變壓器是電力傳輸中調(diào)節(jié)電壓的核心設(shè)備。依托完整的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，中國(guó)變壓器產(chǎn)業(yè)不僅在成本上具有優(yōu)勢(shì)，交貨速度也顯著領(lǐng)先于歐美同行。在全球AI算力快速推進(jìn)的背景下，中國(guó)廠商在交付速度上的競(jìng)爭(zhēng)力被進(jìn)一步放大。

在高端特高壓裝備等行業(yè)的頂尖領(lǐng)域內(nèi)，中國(guó)企業(yè)與全球領(lǐng)先水平之間仍有一定差距。并且，歐美市場(chǎng)對(duì)進(jìn)口設(shè)備的技術(shù)認(rèn)證要求更加嚴(yán)苛。要拓展并穩(wěn)固在全球高附加值市場(chǎng)的份額，中國(guó)電力設(shè)備行業(yè)仍需持續(xù)提升技術(shù)實(shí)力，以增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

蘋果最貴手機(jī)將于9月份發(fā)布

3月12日消息，蘋果首款折疊屏手機(jī)iPhone Fold據(jù)傳已經(jīng)明確，將在今年9月與iPhone 18 Pro系列一起發(fā)布，是蘋果最貴手機(jī)產(chǎn)品。結(jié)合供應(yīng)鏈信息，iPhone Fold國(guó)行版本起售價(jià)預(yù)計(jì)在1.4萬(wàn)—1.5萬(wàn)元，頂配版本或突破2萬(wàn)元。

據(jù)悉，蘋果iPhone Fold此次在折疊屏技術(shù)上的突破，核心在于屏幕與鉸鏈系統(tǒng)的創(chuàng)新整合。其內(nèi)屏幕由三星獨(dú)家供應(yīng)，但面板結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、材料處理制程及疊層壓合工藝均由蘋果主導(dǎo)研發(fā)。通過優(yōu)化面板與軸承的適配邏輯，從根本上避免了屏幕中間出現(xiàn)永久性折痕的行業(yè)難題。（綜合界面新聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 蘋果的風(fēng)格一貫是技術(shù)成熟再推產(chǎn)品，折疊屏手機(jī)可以說(shuō)是“千呼萬(wàn)喚始出來(lái)”。此前其對(duì)折疊機(jī)的主要顧慮，在于屏幕折痕的處理。為了實(shí)現(xiàn)近乎無(wú)痕的體驗(yàn)，蘋果深度整合供應(yīng)鏈，專門開發(fā)了鉸鏈等關(guān)鍵部件。至于折疊屏手機(jī)在極低溫環(huán)境下易損壞的難題，主要由材料的物理特性決定，蘋果新機(jī)在這方面取得的突破，可能也比較有限。

高成本材料也將這款手機(jī)的定價(jià)推升到新高度，蘋果擁有龐大的存量高端客戶，加上首款折疊屏手機(jī)自帶的稀缺性、話題度，其銷量預(yù)計(jì)會(huì)有不錯(cuò)表現(xiàn)。折疊屏手機(jī)在尺寸上接近平板，但蘋果在系統(tǒng)和功能上還是做了區(qū)隔，保持產(chǎn)品邊界的清晰。

華為小米榮耀入局“養(yǎng)龍蝦”

3月12日消息，華為近日基于鴻蒙系統(tǒng)推出了“小藝Claw”Beta版。從介紹來(lái)看，小藝Claw可以幫助用戶處理文檔編輯、寫PPT、自動(dòng)回復(fù)郵件等任務(wù)，支持多端協(xié)同，預(yù)設(shè)多種不同的人格。

據(jù)悉，國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商最早入局“龍蝦養(yǎng)殖”的是小米。3月6日，小米發(fā)布了國(guó)內(nèi)第一個(gè)移動(dòng)端Agent產(chǎn)品“Xiaomi miclaw”，具備系統(tǒng)底層能力、個(gè)人上下文理解、生態(tài)互聯(lián)和自進(jìn)化四個(gè)層次能力，目前已經(jīng)開啟小范圍封測(cè)。3月10日，榮耀也宣布推出“榮耀龍蝦宇宙”，支持PC一鍵養(yǎng)蝦、平板養(yǎng)蝦，未來(lái)還能兼容其他生態(tài)設(shè)備的龍蝦接入。（財(cái)聯(lián)社）

｜點(diǎn)評(píng)｜ “龍蝦”（OpenClaw）出現(xiàn)，終于讓大家看到AI在執(zhí)行層面的能力。國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商爭(zhēng)相入局，也是提前卡位，避免掉隊(duì)。當(dāng)前手機(jī)市場(chǎng)已進(jìn)入存量博弈，AI被看作打出差異化的關(guān)鍵。各大品牌推出的AI手機(jī)確實(shí)不少，但始終缺乏亮眼表現(xiàn)。其中一大原因，在于難以實(shí)現(xiàn)跨應(yīng)用調(diào)度。用戶數(shù)據(jù)與隱私安全、App與手機(jī)廠商的利益沖突，限制了AI智能體的權(quán)限，使得其基本只能解決表層任務(wù)。

OpenClaw打開了切口，但也帶來(lái)安全隱患。各大手機(jī)廠商推出的Claw類終端，建立了更為嚴(yán)格的權(quán)限門檻。現(xiàn)階段這些產(chǎn)品的應(yīng)用，聚焦于自家設(shè)備的互聯(lián)互通。AI基座能力凸顯，巨頭間的生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)可能會(huì)更加激烈。

英偉達(dá)斥巨資開發(fā)開源AI大模型

3月12日消息，英偉達(dá)宣布未來(lái)五年斥資260億美元開發(fā)開源AI大模型，這家全球最大AI芯片制造商正式向前沿模型實(shí)驗(yàn)室轉(zhuǎn)型，直接挑戰(zhàn)OpenAI、Anthropic與DeepSeek的市場(chǎng)地位。據(jù)悉，這筆巨額投入已獲公司管理層確認(rèn)。

周三，英偉達(dá)發(fā)布其迄今最強(qiáng)開源模型Nemotron 3 Super。該模型擁有1280億參數(shù)，規(guī)模與OpenAI GPT-OSS的最大版本大體相當(dāng)。在技術(shù)層面，英偉達(dá)公開了訓(xùn)練該模型所采用的多項(xiàng)創(chuàng)新方法，涵蓋提升模型推理能力、長(zhǎng)上下文處理能力及強(qiáng)化學(xué)習(xí)響應(yīng)能力的架構(gòu)與訓(xùn)練技巧。英偉達(dá)自2023年11月發(fā)布首個(gè)Nemotron模型以來(lái)，已陸續(xù)推出面向機(jī)器人、氣候建模及蛋白質(zhì)折疊等垂直領(lǐng)域的專用模型。（華爾街見聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 英偉達(dá)一方面加大對(duì)OpenAI等前沿AI初創(chuàng)公司的投資，另一方面斥巨資開發(fā)開源AI大模型，通過雙重布局持續(xù)擴(kuò)大其在AI領(lǐng)域的影響力。英偉達(dá)本身在開源AI大模型領(lǐng)域已有深厚技術(shù)積累，結(jié)合公司在算力層面的深度定向優(yōu)化，260億美元的巨額投入足以支撐英偉達(dá)在未來(lái)五年內(nèi)以業(yè)內(nèi)頂尖水平迭代模型，從而推動(dòng)英偉達(dá)開源AI大模型躋身行業(yè)第一梯隊(duì)。

在美國(guó)主流AI大模型生態(tài)日趨閉源、加速商業(yè)化變現(xiàn)的背景下，英偉達(dá)逆勢(shì)加碼開源模型，聚焦生態(tài)構(gòu)建與標(biāo)準(zhǔn)制定，推動(dòng)硬件與軟件協(xié)同演進(jìn)，將更多AI應(yīng)用需求納入其技術(shù)生態(tài)，正是為了進(jìn)一步鞏固行業(yè)話語(yǔ)權(quán)。

OpenAI電商購(gòu)買轉(zhuǎn)化率不足1%

3月11日消息，OpenAI試圖把ChatGPT從“搜索與對(duì)話工具”推向“交易入口”的商業(yè)化路徑，正在被低轉(zhuǎn)化率與商家參與度不足拉回現(xiàn)實(shí)：產(chǎn)品“買”按鈕點(diǎn)擊率不足1%，遠(yuǎn)低于典型電商網(wǎng)站3%到4%的水平，直接沖擊其抽傭變現(xiàn)設(shè)想。OpenAI已在確認(rèn)，縮減在ChatGPT內(nèi)直接上架并售賣商品的聊天內(nèi)結(jié)賬嘗試。

與此同時(shí)，OpenAI把重心轉(zhuǎn)向“ChatGPT apps”模式，希望零售商與平臺(tái)方以獨(dú)立應(yīng)用的形式在ChatGPT內(nèi)“開店”，再結(jié)合其與Stripe共同開發(fā)的結(jié)賬技術(shù)完成交易。但目前只有極少數(shù)商家支持在ChatGPT app內(nèi)直接結(jié)賬，其他多數(shù)場(chǎng)景仍需跳轉(zhuǎn)商家網(wǎng)站，交易鏈條與體驗(yàn)尚未閉環(huán)。（華爾街見聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜ OpenAI在商業(yè)化探索的道路上并不順利，這讓公司的盈利前景更加撲朔迷離。OpenAI的部分用戶雖然會(huì)使用OpenAI進(jìn)行購(gòu)物決策，但還是更習(xí)慣于使用電商平臺(tái)完成下單，OpenAI難以重新培養(yǎng)用戶購(gòu)物習(xí)慣。并且，徹底打通電商平臺(tái)與ChatGPT之間的通道十分繁瑣，電商平臺(tái)也更傾向于讓用戶保留在自己的生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)，而不是在外部平臺(tái)上進(jìn)行交易行為。

在廣告業(yè)務(wù)方面，OpenAI仍處于探索階段。用戶對(duì)ChatGPT的信任已初步建立，這也讓OpenAI在考慮廣告植入時(shí)不得不更加審慎，以免損害寶貴的用戶信任基礎(chǔ)。與此同時(shí)，全球廣告巨頭谷歌旗下的Gemini至今未推出任何廣告計(jì)劃，這進(jìn)一步加大了OpenAI在廣告業(yè)務(wù)上布局的難度。在巨大的盈利壓力下，OpenAI暫時(shí)只能通過調(diào)整模型使用費(fèi)用來(lái)擴(kuò)大營(yíng)收，被動(dòng)等待AI商業(yè)模式成熟。

周四兩市探底回升滬指跌0.1%

3月12日，市場(chǎng)探底回升，午后三大指數(shù)跌幅收窄。滬深兩市成交額2.44萬(wàn)億，較上一個(gè)交易日縮量665億。盤面上，局部熱點(diǎn)反復(fù)走強(qiáng)，全市場(chǎng)近3900只個(gè)股下跌。從板塊來(lái)看，綠電概念爆發(fā)，化工板塊持續(xù)走強(qiáng)，煤炭板塊表現(xiàn)活躍，碳纖維概念延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。下跌方面，燃?xì)廨啓C(jī)概念連續(xù)調(diào)整，軍工板塊走弱。

截至收盤，滬指報(bào)4129.1點(diǎn)，跌0.1%，成交額為10782億元；深成指報(bào)14374.87點(diǎn)，跌0.63%，成交額為13637億元；創(chuàng)指報(bào)3317.52點(diǎn)，跌0.96%，成交額為5997億元。（新浪財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 美國(guó)宣布啟動(dòng)新一輪的301調(diào)查，給A股帶來(lái)了新的外部不確定性。這一調(diào)查具有強(qiáng)烈的單邊主義色彩，此前美國(guó)多次根據(jù)301調(diào)查向貿(mào)易伙伴施壓。調(diào)查流程較長(zhǎng)，結(jié)果難料，市場(chǎng)對(duì)此定價(jià)的意愿暫時(shí)不高，日內(nèi)即完成情緒修復(fù)。值得注意的是，這或許是美國(guó)與全球貿(mào)易關(guān)稅摩擦將重新升溫的信號(hào)，將給全球市場(chǎng)帶來(lái)潛在擾動(dòng)。

從板塊上看，全球原油供應(yīng)鏈中斷風(fēng)險(xiǎn)升溫，煤炭、風(fēng)電等能源替代板塊相繼走高。市場(chǎng)仍處于避險(xiǎn)狀態(tài)中，銀行、化工等板塊相對(duì)較強(qiáng)。多數(shù)板塊表現(xiàn)隨行就市，市場(chǎng)進(jìn)入籌碼輪換期。

文中股市、期貨內(nèi)容僅供參考

不構(gòu)成投資建議

欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢(mèng)飛

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