四川大決策投顧：國內市場化與海外AI用電共振，儲能高景氣可期

四川大決策投顧 摘要：儲能是支撐高比例新能源并網的關鍵技術，投資邏輯清晰。國內在現貨市場、容量電價等政策驅動下，正從“強制配儲”邁向市場化獨立運營，裝機持續高增。海外核心驅動力明確：美國因AI算力用電爆發，電網亟需儲能調節；歐洲及新興市場也進入高速增長期。應聚焦具備技術、成本優勢的電池、PCS等核心環節，把握全球需求共振下的規模化拐點。

1.儲能行業概述

儲能技術通過“削峰填谷”的調節作用實現電源側與用戶側的解藕，從而減少電源側波動，是實現高度靈活的電力調節和高度穩定電力輸出的重要保障，是新能源發電更大規模穩定應用的核心技術，也是推動我國新能源業態發展和占領國家戰略新高地的重要領域。

2.儲能產業鏈概況

儲能電池上游的原材料主要包括儲能電芯、電氣件、電子件和結構件等，其核心為儲能電芯。產業鏈中游包括電池模組、電池 PACK、電池管理系統（BMS）、能量管理系統（EMS）、功率協調控制系統（PMS）以及儲能變流器（PCS）五大組成部分。產業鏈下游的應用場景包含新能源電站、傳統發電企業、電網公司、工商業儲能和家用儲能等。本文主要聚焦于上游儲能技術，重點分析電化學儲能和機械儲能技術，特別是不同電化學儲能原理及其優劣勢。

3.國內多維政策共振，驅動儲能需求邁向新臺階

國內商業模式革新，景氣度加速上行。國內“136 號文”出臺后，我國儲能市場迎來重要結構性變化。政策打破了儲能與新能源項目的剛性綁定，使儲能投資可以獨立于新能源項目進行，從而推動儲能行業從強制配儲的政策性驅動轉向市場化驅動。①各省建立起電力現貨市場，峰谷價差套利構成儲能第一部分盈利；②全國性及內蒙古、甘肅、新疆、寧夏等省份的容量電價政策，構成了獨立儲能的第二部分盈利；③遠期綠電直連將進一步打開新能源+儲能市場。

國內儲能需求在商業模式改善與大基地項目帶動下持續高景氣。 25 年 1–12 月全國儲能招標量達到 303.8GWh，同比增長 76%；其中 1–12 月招標容量 Top10 省份分別為：內蒙古自治區 26%、新疆維吾爾自治區 18%、寧夏回族自治區 10%、山東省 9%、河北省 6%、甘肅省 5%、河南省 5%、廣東省 4%、云南省 4%、山西省 4%，呈現西北、華北地區集中式項目拉動的結構。2026 年我們預計裝機增速突破 50%，達到 230GWh+。

4.海外市場儲能需求激增，行業市場廣闊

美國 AI 相關用電量正進入爆發式增長通道，并將在未來幾年快速推高全國電力負荷水平。美國 AI 用電量將從 2024 年的 24TWh 激增至 2030E 的1,279TWh，六年增長超過 50 倍；雖然用電量同比增速從 2025 年后開始逐步回落，但仍保持在高位區間，表明需求由“超高速增長期”向“高增長常態期”平滑切換。如此迅猛的算力用電拉動意味著美國電網在未來數年將面臨顯著擴容壓力，發電側、輸電側及靈活性調節能力的缺口將持續擴大，對電力系統規劃與電源結構提出遠超當前建設節奏的要求。

儲能的需求也因此獲得了確定性的長期增長動能。美國儲能新增裝機預計將從2023年的約6GW/12GWh增至2030E的約33GW/130GWh，規模大幅攀升。這明確指向，為應對AI等負荷帶來的電網壓力，建設大規模儲能系統以提供靈活性調節與備用容量，已成為電網進化的必然選擇。儲能不僅是平衡日內波動的工具，更是未來高彈性電力系統的核心資產，其發展節奏與電力需求曲線高度吻合，行業景氣度將持續提升。

歐洲儲能需求進入快速且持續的高增長周期，核心動力來自政策強化、電力系統靈活性缺口擴大以及大規模項目集中落地。我們預計 2025 年新增裝機上修至 17GWh，同比增 59%，反映出需求從試點期向大規模商業化階段躍遷。

新興市場大儲 24-26 年爆發，可持續至 2030 年。我們測算 25 年增長 178%至50.29GWh：我們測算 25 年新興市場大儲裝機達到 37.29GWh，同比增約 253%，其中，中東我們測算增長 250%至 14GWh，智利翻倍至 4gwh，澳大利亞增長 75%至 3.5gwh，菲律賓、印度各貢獻 2gwh。

5. 儲能行業投資邏輯梳理

儲能是支撐高比例新能源并網的關鍵技術，投資邏輯清晰。國內在現貨市場、容量電價等政策驅動下，正從“強制配儲”邁向市場化獨立運營，裝機持續高增。海外核心驅動力明確：美國因AI算力用電爆發，電網亟需儲能調節；歐洲及新興市場也進入高速增長期。應聚焦具備技術、成本優勢的電池、PCS等核心環節，把握全球需求共振下的規模化拐點。

相關個股：德業股份、固德威、錦浪科技、艾羅能源、派能科技、科士達、禾邁股份、昱能科技、陽光電源、寧德時代、海博思創、億緯鋰能等。

風險提示：政策風險，競爭加劇，光儲需求不及預期。

參考資料：

1.2026-3-10東吳證券——新模式+運維打造國內儲能龍頭，海外加快布局提升成長空間

2.2026-1-22中原證券——新型儲能產業鏈之河南概況

(分享的內容旨在為您梳理投資方向及參考學習，不構成投資建議，不作為買賣依據，您應當基于審慎原則自行參考，據此操作風險自擔！）