地緣擾動持續

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摘 要

1、受中東地區沖突加劇影響，亞太地區股市今日普遍下挫。上證指數午后跌幅有所收窄，截至收盤下跌0.67%，報4096.60點；深證成指一度下跌超3%，最終收跌0.74%，報14067.50點。全市近4000家股票下跌，互聯網、煤炭股逆勢走強。短期內受風險偏好回落及供應鏈擾動影響，A股走勢或以震蕩承壓為主。中長期看，外部地緣擾動外溢影響有限，決定A股走勢的錨依然在于國內的宏觀基本面和政策周期。建議關注市場回調后的修復機會。

2、受能源替代效應爆發催化，煤炭ETF（515220）最終收漲超3%，市場交投活躍。當前煤炭板塊正處于基本面改善與紅利價值凸顯的疊加期。一方面，油價顯著走高帶動了相關化工品漲價，以煤炭為原料的烯烴、甲醇等煤化工工藝優勢顯現，直接拉動化工用煤需求快速放量。另一方面在市場波動中，煤炭板塊依然具備顯著的防御與紅利價值。投資者可關注該ETF的長期配置機會，把握資源品周期彈性與紅利價值。

3、光伏板塊表現亮眼，光伏ETF國泰（159864）單日收漲1.77%。近期光伏行業利好頻傳，市場熱度快速回溫。在“反內卷”與“太空光伏”雙主線催化下，行業情緒受到顯著提振。目前光伏板塊正處于從“價格戰”向“價值重構”的標志性拐點，對于看好新能源賽道長期潛力的投資者而言，光伏ETF依然具備較好的中長期配置價值。投資者可結合自身風險偏好適當關注。

4、紅利國企ETF國泰（510720）今日上漲0.98%，受益于地緣沖突升級推動全球能源價格大幅上行、政策紅利持續釋放、避險情緒抬升等多重因素。展望后市，短期看，受益于上游資源品價格抬升與避險需求共振，能源央企盈利穩定性與高分紅優勢兼具防御與進攻屬性。中長期看，無風險利率下行背景下，險資、社保等長線資金對紅利資產的配置需求仍存，紅利策略作為底倉配置的邏輯未改。紅利國企ETF國泰（510720）和現金流ETF（159399）可月月評估分紅，建議持續關注。

正 文

受中東地區沖突加劇影響，全球市場遭遇股票、債券、大宗商品的多資產同步沖擊，本周首個交易日亞太地區股市普遍下挫。國內市場方面，上證指數午后企穩回升，截至收盤下跌0.67%，報4096.60點；深證成指一度下跌超3%，盤中跌幅持續收窄，最終收跌0.74%報14067.50點。兩市成交略有放量，共計2.67萬億元。全市近4000家股票下跌，互聯網、煤炭股逆勢走強。

短期內受風險偏好回落及供應鏈擾動影響，A股走勢或以震蕩承壓為主。中長期看，外部地緣擾動外溢影響有限，決定A股走勢的錨依然在于國內的宏觀基本面和政策周期。建議關注市場回調后的修復機會。

來源：WIND

3月9日，受能源替代效應爆發催化，煤炭ETF（515220）盤中強勢上漲超5%，最終收漲超3%，市場交投活躍。

來源：WIND

近期中東地緣局勢持續擾動，國際原油價格突破110美元/桶，天然氣價格亦出現大幅波動。受油氣價格上漲的溢出效應影響，海外煤炭供需平衡表趨緊，ICE紐卡斯爾動力煤期貨價格觸及138美元/噸，創下2025年1月以來的新高。印尼煤炭擾動持續，2026年印尼煤炭產量配額仍在博弈。在宏觀基本面與海外映射的共振下，資金正加速回流資源品板塊。數據顯示，截至3月上旬，煤炭ETF在近5個交易日內合計獲得資金凈申購超6億元，彰顯出市場資金對該板塊配置價值的高度認可。

從微觀景氣度與底層邏輯來看，當前煤炭板塊正處于基本面改善與紅利價值凸顯的疊加期。一方面，油價顯著走高帶動了相關化工品漲價，以煤炭為原料的烯烴、甲醇等煤化工工藝相較于油頭路線的成本優勢持續擴大。行業盈利水平的改善正推動裝置負荷提升，進而直接拉動化工用煤需求快速放量。另一方面，煤炭板塊依然具備顯著的防御與紅利價值。當前中證煤炭指數的股息率達到4.86%，在當前市場環境下依然具備較強的吸引力。這種高股息疊加微觀基本面改善的資產特征，為板塊提供了堅實的安全邊際。

在此背景下，市場上唯一的煤炭ETF（515220）受到持續關注。該ETF緊密跟蹤中證煤炭指數，精選涉及煤炭開采、煤炭加工等業務的上市公司，能夠較好地反映煤炭產業鏈的整體表現。展望后市，在供給端合規生產與產能結構優化的背景下，疊加化工煤需求抬升與能源替代邏輯，煤炭行業供需格局有望維持緊平衡，價格中樞具備支撐。對于希望把握資源品周期彈性與紅利價值的投資者而言，在充分評估自身風險承受能力的前提下，可適當關注該ETF的長期配置機會。

今日，光伏板塊表現亮眼，光伏ETF國泰（159864）單日收漲1.77%，成分股金開新能強勢漲停。

來源：WIND

近期光伏行業利好頻傳，市場熱度快速回溫。一方面，在2026年全國兩會期間，多位代表委員聚焦光伏產業高質量發展，工信部明確將2026年定為“光伏行業治理攻堅之年”；另一方面，工信部等六部門于3月初聯合印發《關于促進光伏組件綜合利用的指導意見》，直面即將到來的組件“退役潮”，為光伏綠色循環經濟催生了規模巨大的新興賽道。同時，太空光伏需求有望迎來指數級增長。馬斯克下注光伏制造，為軌道算力和AI供電鋪路。中國頭部光伏設備廠商具備極強的高效迭代和快速響應能力，有望躋身特斯拉和SpaceX等相關設備供應鏈，打開全新成長空間。在“反內卷”與“太空光伏”雙主線催化下，行業情緒顯著回暖。

目前，光伏板塊正處于從“價格戰”向“價值重構”的標志性拐點。隨著供給側自律限產與落后產能的加速出清，產業鏈價格單邊下行的趨勢已初步扭轉，部分電池片報價出現上行跡象，具備技術溢價的龍頭企業利潤兌現預期正在修復。數據層面，當前中證光伏產業指數的市凈率仍處于五年中位數以下，部分核心標的市盈率已回落至10至20倍的合理區間，估值安全邊際較高。

作為布局該賽道的優質工具，光伏ETF國泰（159864）全面覆蓋了光伏產業鏈的上、中、下游。在政策底、估值底與盈利底的多重共振下，光伏產業有望迎來新一輪高質量發展周期。對于看好新能源賽道長期潛力的投資者而言，光伏ETF國泰（159864）依然具備較好的中長期配置價值，投資者可結合自身風險偏好適當關注，把握產業周期反轉的機遇。

紅利國企ETF國泰（510720）今日逆勢上漲0.98%， 主要受三重因素驅動。

來源：WIND

首先，地緣沖突升級推動全球能源價格大幅上行。霍爾木茲海峽通行量驟降94%，長江證券測算若海峽持續關停，考慮煤化工和煤電需求的提升，二者合計或增加全球耗煤量約1.67億噸，占2025年全球動力煤消費總量的2.2%，該ETF成分股中煤炭板塊權重較高，直接受益于需求預期改善。

其次，政策紅利持續釋放。新"國九條"及市值管理政策鼓勵上市公司分紅，長期資金入市政策持續落地，直接擴張險資權益配置空間并提升紅利資產的邊際需求。新國九條強化現金分紅監管與激勵，疊加央企市值管理要求落地，長期估值重塑邏輯增強。

第三，避險情緒抬升。近期地緣沖突加劇全球市場動蕩，中東局勢持續緊張，全球能源供應鏈面臨重大不確定性。這種外部沖擊直接推升了市場的避險情緒，資金從高風險資產向確定性資產轉移。這種高波動環境下，投資者風險偏好下降，高股息板塊成為資金“避風港”。

展望后市，短期看，受益于上游資源品價格抬升與避險需求共振，能源央企盈利穩定性與高分紅優勢兼具防御與進攻屬性，紅利類資產行情得到支撐。中長期看，無風險利率下行背景下，險資、社保等長線資金對紅利資產的配置需求仍存，紅利策略作為底倉配置的邏輯未改。有望提供更優收益/波動比的“防御底倉”，宜與成長形成“啞鈴”策略。但需警惕油價高位波動及風格切換風險。紅利國企ETF（510720）和現金流ETF（159399）可月月評估分紅，建議持續關注。

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風險提示

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯接基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。