三星生物VS龍沙Lonza，純CDMO終局對決！

龍沙體量可預見遙遙領先，就看三星生物能否憑借產能王牌與歐美本土化，繼續窮追猛趕，狂簽大單。

龍沙Lonza重大剝離，純CDMO化最后一步將落地

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3月6日，龍沙（Lonza）已達成最終協議，以23億瑞士法郎（30億美元）的企業價值，將其膠囊和健康成分（CHI）業務剝離給Lone Star Funds（Lone Star 基金在行業內與黑石、凱雷等機構齊名，是全球私募股權領域的重要參與者）。龍沙將實現17億瑞士法郎（22億美元）的前期現金收益，并保留該業務40%的股份，并在其未來退出時享有額外的優先參與權，考慮到CHI業務在2025年恢復增長后的領先地位和優勢，龍沙完全退出CHI的收益總額（包括前期收益、未來出售其保留的40%股權的收益和優先參與退出收益）預計將達到或超過30億瑞士法郎（約40億美元）。

此次出售源于龍沙2024年推出的“One Lonza”戰略，核心目標是剝離非核心業務，轉型為純專業CDMO企業。此次交易也是龍沙完成向純CDMO戰略投資組合轉型的最后一步，在此之前，龍沙已完成多項資產剝離：比如，將瑞士微粉化生產設施出售給Schedio Group、把個性化醫藥業務轉讓給Octane Medical Group。因此，龍沙現在在三個互補和集成的CDMO業務平臺上運營，所有這些平臺都由龍沙引擎?作為其獨特的優勢，利用尖端科學、智能技術和精益制造來實現復雜和新興的制藥模式。

龍沙首席執行官Wolfgang Wienand表示：“通過出售CHI和最近的其他三次撤資，在不到兩年的時間里，我們重塑了我們的公司，并激活了我們對One Lonza作為純粹的CDMO的愿景。”

CHI退出的收益也將成為龍沙在其既定資本配置框架中的可自由支配現金池的一部分，用以資助優先的有機增長機會和具有吸引力回報的補強收購，增加產能、技術，并擴大其業務組合，以符合“一個龍沙戰略”和由龍沙引擎?驅動的競爭差異化。

CHI的保留權益則將被視為對一家關聯公司的投資，龍沙作為少數股東，沒有管理控制權。該交易預計將于2026年下半年完成，但須符合與監管批準和完成CHI與龍沙更廣泛業務的合法分離有關的慣例成交條件。

全球前十CXO排名披露，三星生物與龍沙來到“決戰終局”

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E藥經理人的報道文章顯示，隨著全球CXO巨頭2025年業績報告陸續出爐，最新十大企業榜單塵埃落定。如下圖所示，龍沙以72.8億美元排名第五位，三星生物以31.1億美元，排名第七位。

去年，龍沙、三星生物均實現了超20%的爆發式增長，尤其是三星生物延續多年高增態勢，2025年同比增長30%，成為增速明星，現階段在體量上雖與龍沙還有較大差距，但若其不斷擴產后，業務增速能持續跟上，對于龍沙來說，將是最棘手且緊咬的強大對手：

從最新榜單排名來看，前十大CXO里，只有三星生物與龍沙業務重心在CDMO且是絕對偏復雜分子領域的企業，業務模式高度相似。

雙方主要承接的都是全球大藥企的大訂單，客戶重疊度高。

雙方戰略布局也日漸同頻化，先是產能競速，再是純CDMO定位，最后是歐美市場本土化，繼龍沙從亞洲收縮、重新聚焦歐美本土并購產能、再次擴張之后，三星生物亦在韓國之外，轉向落地并購美國市場本土產能，且將大手筆擴產。

除了傳統抗體藥領域，龍沙優勢的ADC領域，三星生物不僅已拿單投產，還野心勃勃再次發起47億美元擴產計劃、瞄準增量市場搶單，CGT和肽類藥物都是它的增量市場目標，在這之前，其業務沒有覆蓋這兩大領域。詳見：

結語

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在全球最新前十大CXO榜單中，僅隔一名的三星生物與龍沙，可以說體量上有差距，但也“近在咫尺”，業務模式相似、客戶高度重疊、戰略趨同之下，雙方在CDMO主戰場歐美市場的終局決戰，可以說已正式拉開帷幕。

當然，龍沙體量擺在這里，歷史悠久、底盤是更穩的，三星生物雖是可怕的“后生仔”，但押注急速的擴產，面臨合規挑戰，產能重心也不在歐美本土，這些也可能埋下影響后續發展的“巨大不利變量”。

目前來看，三星生物對龍沙確實形成較大競爭壓力，但龍沙的優勢在穩，不在“博”，且看后續發展局勢如何演變。

參考來源：

[1] 蓋德視界觀察

[2] Medaverse

[3] E藥經理人

制作策劃

策劃：May / 審核校對：Jeff

撰寫編輯：May / 封面圖來源：網絡

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