大宗商品炒作進入第三階段的機會

大宗商品炒作傳導：

　　美伊沖突點燃中東戰火，全球大宗商品市場再度活躍，不過這一次黃金沖高回落，并沒有太多動作，這是沖突爆發前，金價就已經逐步上漲，提前消化了部分戰爭預期，因此相關因素出現后，黃金反而回落了。油氣則不同，之前是低位，玉名也是反復提醒，同為大宗商品，油氣的機會更大，這一波也是連續刷新高點，持續走高，這也是中東戰爭的特點，對石油的提升很大，或者說事件因素總是對石油刺激最大，黃金很多時候反而不具備這個因素。

　　隨著時間推移，市場又開始預計，戰爭若持續發酵，第三梯隊的糧食和化肥價格將接力上漲，這一階段的邏輯從“預期”轉向了實實在在的“成本傳導”。實際上，戰爭狀態下的商品價格變動絕非無序的普漲，而是一條遵循地緣政治、產業鏈與心理預期的清晰傳導路徑。首先，作為“工業的血液”，原油對供應中斷的敏感度極高。歷史數據顯示，在2025年6月以色列與伊朗的沖突中，布倫特原油現貨價格在首個交易日便上漲近7.3% 。因此，2026年3月初的這輪沖突，伊朗作為重要的產油國且扼守霍爾木茲海峽，其局勢動蕩直接威脅全球石油供應的穩定性。

　　其次，能源之間存在替代效應，原油持續漲價，會帶動煤炭、天然氣跟漲，而油氣煤都是化工上游原料，上游漲價，中下游產品價格必然跟著上行，一旦疊加供給緊張，就會形成漲價共振。比如甲醇，伊朗是全球第二大生產國、第一大出口國，甲醇運輸全靠海運，必須經過霍爾木茲海峽，一旦戰事導致停產、運輸中斷，價格會快速暴漲，和甲醇情況相似的還有尿素。而尿素，正是大宗商品漲價傳導到農產品的關鍵節點。

　　美伊沖突對農產品的影響看似間接，卻不容忽視，核心傳導鏈條就在化肥。伊朗是全球第二大尿素出口國，尿素是主流氮肥，用量大、價格敏感度高，戰事一旦造成化肥減產、出口受阻，全球化肥就會迎來漲價潮，直接拉高糧食種植成本；而歐洲氣價的飆升直接推高了合成氨和尿素的生產成本。所以，如今市場猜測中東沖突或將引發糧食危機，因此糧食、化肥也開始炒作了。

　　糧食的漲價則是綜合因素作用的結果。首先，航運受阻和油價上漲推高了全球糧食運輸成本。其次，戰爭引發的油價高企會刺激生物柴油需求，從而拉動玉米、植物油等能源作物的工業消費，擠占食品供應。再者，前序化肥價格的上漲最終會傳導至種植成本，推高農產品的盈虧平衡點。2026年3月初，隨著沖突升級，頭部飼料企業已宣布上調價格，這標志著成本壓力已從上游原料端傳導至下游養殖業 。

　　由此，這樣地緣沖突的影響，會蔓延到大宗商品各個領域。這就是近期農業產業鏈炒作的因素，接下來，也到了我們豬周期分析的階段，在《手把手教會豬肉行業特殊選股邏輯》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405231332329914418的基礎上，對于相關影響和未來機會分析，也做一個研究。