收益率坐“過山車”？銀行理財“打榜”營銷揭秘

不少投資者在選購銀行理財產(chǎn)品時

都會被銀行App首頁

“金榜”專區(qū)上的高收益產(chǎn)品吸引

于是果斷買入

但沒過多久產(chǎn)品收益率便暴跌

你知道嗎

這其實是銀行理財產(chǎn)品“打榜”營銷的套路

收益“過山車”頻發(fā)上榜產(chǎn)品沖高后快速“變臉”

2025年9月，周女士看到光大理財“陽光金創(chuàng)利穩(wěn)健樂享日開10號D”近1個月年化收益率超過15%，想著哪怕買入后收益打折也不錯，就購買了5萬元。然而，該產(chǎn)品次月年化收益率竟然跌至1.36%，接下來兩個月收益分別為0.63%和1.28%。

記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)

收益率快速“變臉”的理財產(chǎn)品

隨處可見

浦銀理財“周周鑫最短持有期104號A”產(chǎn)品：

2025年12月15日的凈值是1.0012元，兩天后（12月17日）便飆升至1.0081元，7日年化收益率高達36%。然而，接下來直到2025年12月30日，該產(chǎn)品凈值只增加了0.0003元。次日，該產(chǎn)品凈值又突然大漲，增加0.0006元至1.0090元。該產(chǎn)品最新信息顯示，其近1個月年化收益率只有1.68%。

交銀理財“靈動慧利50號7天持有”：

2025年12月12日，該產(chǎn)品凈值1.0079元，一周后（12月18日）凈值變?yōu)?.0125元，7日年化收益率接近24%。不過，該產(chǎn)品最近1個月的收益率為1.97%。

民生理財“貴竹固收周周盈7天持有期31號、35號理財產(chǎn)品A”：

數(shù)據(jù)顯示，2025年12月18日，上述兩款產(chǎn)品的7日年化收益率分別為45.60%和26.10%，一周后的12月25日，7日年化收益率分別暴跌至1.25%和1.69%。2025年12月31日，31號理財產(chǎn)品的7日年化收益率又回升至5.51%，進入2026年，又跌至2%以下。

杭銀理財?shù)摹靶腋?9添益（安享優(yōu)選）14天持有期6期理財A款”：

作為一款以固收類資產(chǎn)為主要投向、權益類資產(chǎn)僅投資優(yōu)先股的偏穩(wěn)健產(chǎn)品，在2025年9月債市調(diào)整時，該產(chǎn)品逆市實現(xiàn)了高達14.57%的年化收益率，但2025年四季度年化收益率則驟降至1.54%。

人為操縱收益

打造“沖榜—吸金—回落”閉環(huán)

在利率下行、理財產(chǎn)品平均收益率

普遍低于3%的情況下

為何這些理財產(chǎn)品的

年化收益率能超過10%

華寶證券分析師蔡夢苑表示，這些上榜產(chǎn)品是理財公司的“打榜”產(chǎn)品，其短期飆漲往往是通過“打榜”營銷人為制造出來的。

收益“打榜”

蔡夢苑說，收益“打榜”通常指部分理財公司通過“養(yǎng)殼產(chǎn)品”人為調(diào)節(jié)收益、制造階段性高收益的短期經(jīng)營行為。一些理財公司可能傾向于選擇新發(fā)、小規(guī)模的產(chǎn)品作為“殼載體”，通過“收益調(diào)節(jié)+估值修飾”的組合操作，階段性抬升短期收益率。

例如，將老產(chǎn)品存量浮盈、已實現(xiàn)收益轉移至新產(chǎn)品，借助信托T-1估值規(guī)則進行時間差操作，通過非標資產(chǎn)非公允交易調(diào)節(jié)收益等。

蔡夢苑說：“通過此類操作，相關產(chǎn)品可在各類業(yè)績榜單中排名靠前，吸引投資者集中買入。”隨著投資者跟風申購，產(chǎn)品規(guī)模快速擴張后，其收益率通常逐步回落至行業(yè)常態(tài)水平，形成“階段性高收益引流—規(guī)模擴張—收益回歸”的不良閉環(huán)。

這一說法也得到了金牛資產(chǎn)管理研究中心的數(shù)據(jù)印證。該中心跟蹤發(fā)現(xiàn)，某固收類產(chǎn)品凈值在2025年3月28日至4月7日短短10日內(nèi)快速拉升，其間年化收益率曾高達21.64%。從3月31日至6月30日，其規(guī)模也從500萬元漲至30.08億元，“爆發(fā)式”增長超過600倍。在規(guī)模急劇擴張后，產(chǎn)品七日年化收益率便迅速回落至之前水平。

此類理財產(chǎn)品具有以下特點

招聯(lián)首席經(jīng)濟學家、上海金融與發(fā)展實驗室副主任董希淼分析，此類理財產(chǎn)品具有一些較為明顯的特點：

• 通常成立時間不長，甚至是1個月以內(nèi)的新品；初期規(guī)模較小，便于拉高收益；

• 風險收益不匹配——風險等級標注為R2（中低風險），但展示的短期年化收益率卻異常高（如遠超5%）；

• 收益曲線前高后低，成立以來或近1個月年化收益率很高，但近一周的實際收益已明顯回落；

• 此類產(chǎn)品往往在銀行App“熱榜”“金榜”等推薦位被突出展示，并以短期高收益作為主要賣點。
  

在蔡夢苑看來，此類行為的滋生，根源或在于投資者對高收益、低波動的剛兌預期及其依賴近期業(yè)績的投資習慣。而部分理財公司規(guī)模導向的考核機制，也促使機構陷入“打榜引流”的短期業(yè)績競爭。

監(jiān)管重拳出擊

已有機構被罰

蔡夢苑認為，理財公司通過估值騰挪、轉移優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等方式打造“打榜”產(chǎn)品，將其他產(chǎn)品投資人的應得收益轉移至殼產(chǎn)品，造成了不同產(chǎn)品投資人之間的收益不公。這種操作同時誤導了投資者。收益率快速“變臉”后，投資者爭相贖回，也容易帶來流動性風險。對行業(yè)來說，“打榜”操作會讓堅持真實業(yè)績的產(chǎn)品失去客戶，形成“劣幣驅(qū)逐良幣”的行業(yè)亂象。

針對理財 “打榜” 亂象

監(jiān)管部門已果斷出手

2025年12月22日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《銀行保險機構資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露管理辦法》，重點規(guī)范資管產(chǎn)品信息披露行為，明確禁止通過選擇性披露部分時段業(yè)績、對不同產(chǎn)品采用不一致的業(yè)績展示標準等方式片面宣傳歷史業(yè)績。

今年1月28日，金融監(jiān)管總局印發(fā)《商業(yè)銀行代理銷售業(yè)務管理辦法》，要求商業(yè)銀行開展代銷業(yè)務時，加強適當性管理，充分揭示產(chǎn)品風險，明確禁止操縱業(yè)績、不當展示誤導客戶，不得僅以銷售業(yè)績?yōu)榭己酥笜?/strong>。當月，監(jiān)管部門還處罰了兩家理財子公司，暫停其相關產(chǎn)品發(fā)行權限。

蔡夢苑認為，新規(guī)有望對以“收益打榜”為代表的誤導性營銷形成遏制，逐步推動營銷重點向真實、完整的風險收益特征轉移。

董希淼建議，新規(guī)發(fā)布后，理財機構應加快構建覆蓋產(chǎn)品準入、銷售、投后、信披的全流程合規(guī)體系，要從單一銷售產(chǎn)品轉向為客戶提供資產(chǎn)配置解決方案，并加強投資者教育，幫助客戶理解市場波動，做價值投資者和長期投資者。對于投資者來說，應拉長理財產(chǎn)品收益率考察周期，關注產(chǎn)品近6個月、1年甚至更長時間的業(yè)績穩(wěn)定性，并將其與業(yè)績比較基準進行對比，對明顯異常的高收益保持警惕。

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來源/中國消費者報·中國消費網(wǎng)

記者/聶國春

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