地緣事件持續(xù)發(fā)酵 但供需格局尚未改變 歐線高位震蕩

3月4日早盤開盤，歐線即漲停，隨后小幅回落，截止發(fā)文盤內(nèi)漲超14%。短期來看，地緣風(fēng)險(xiǎn)仍是影響集運(yùn)指數(shù)(歐線)期貨行情的核心變量。當(dāng)前中東地緣沖突處于高度緊張狀態(tài)，美以與伊朗的對(duì)抗難以快速緩解，若沖突持續(xù)升級(jí)，供應(yīng)鏈中斷風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，盤面或?qū)⒗^續(xù)維持高位。

中長期來看，地緣局勢(shì)將從“劇烈升級(jí)”轉(zhuǎn)向“僵持博弈”概率增加，市場(chǎng)需等待溢價(jià)逐步消退后重新交易基本面邏輯。當(dāng)前歐洲航線供需寬松格局尚未改變，難以支撐運(yùn)價(jià)持續(xù)性上漲。現(xiàn)貨與期貨走勢(shì)出現(xiàn)背離，主力04合約存在基差收斂的需求。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

申銀萬國：EC再度漲停。美以聯(lián)合打擊伊朗，對(duì)于集運(yùn)歐線來說一是影響船司復(fù)航進(jìn)展和預(yù)期，今年歐線的年中6月至8月的旺季全面復(fù)航的可能性進(jìn)一步下降，2026年集運(yùn)歐線分階段、大規(guī)模重返紅海的計(jì)劃也將被進(jìn)一步擱置，盡管目前EC對(duì)于年內(nèi)復(fù)航并未計(jì)價(jià)很多，但受此影響短期市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍將以該事件博弈為主，偏向情緒性反彈，尤其是遠(yuǎn)月合約。

二是聯(lián)動(dòng)航線的影響及供應(yīng)鏈的不確定性增加，現(xiàn)在中東航線船司已經(jīng)開始征收緊急附加費(fèi)1000—2000美金不等，MSC則已宣布中東貨運(yùn)暫停，封鎖海峽后的短期會(huì)帶來中東航線供應(yīng)鏈的不確定性上升。

短期若地緣沖突烈性提高，EC可能會(huì)繼續(xù)偏向情緒性交易為主，出現(xiàn)沖高甚至創(chuàng)新高，中期來看接下來3—4月是季節(jié)性淡季，船司能挺價(jià)但實(shí)際上貨量有限下落地的幅度會(huì)比較有限，而目前04合約已經(jīng)是平水狀態(tài)，沒有太多的向上想象空間，但若霍爾木茲海峽封鎖持續(xù)，則可能帶來的供應(yīng)鏈混亂很大程度上會(huì)外溢至歐線。