中小基金公司的困與變

導語：當公募行業步入2026年的深度洗牌期，有人在高歌猛進，有人在悄然離場。

開年公募上演冰火兩重天，一邊是公募總規模持續創新高，一邊是小基金公司開始出清。

2026年一開始，就有一家基金公司在成立十幾年后即將迎來自己發展的終局。

1月26日華宸未來基金公告稱將召開基金份額持有人大會，將旗下僅剩的一只債券基金變更管理人為富國基金。隨著2月25日基金份額持有人大會結束，會議流程進入投票統計階段，管理人變更是小切大，投票結果應該不會出什么意外。

等富國基金接手后，基金將更名為“富國豐泰債券”，正式由富國基金接管。相比于以往的公募基金直接清盤，通過“管理人變更”實現產品線平移，也不失一個良策。這或許會成為未來更多陷入困境的小型公募退出的“標準模板”。

01華宸未來的警示

華宸未來基金的離場并非突發事件，而是一場長達兩年的“慢性衰落”。這家公司雖然已經成立十幾年了，但是知名度一直比較弱，規模始終未能有效突破。

2023年因凈資產低于5000萬元被監管責令整改，并暫停公募產品注冊申請。

2024年營業收入惡化，凈虧損達2001.14萬元；2025年三季度末，公司所有者權益為-388.63萬元，已經資不抵債。

即便擁有當下炙手可熱的公募牌照，但是持續的虧損再加上曾受到監管處罰，讓所持有的公募牌照商業價值嚴重受損。這些年里大股東華宸信托也曾計劃增資擴股拯救公司，但具體措施始終沒有落地，隨后徹底放棄掙扎，將所持的40%股權（對應8000萬股）先后兩次掛牌轉讓，股權轉讓價從1720萬元下調至480萬元仍未成功，讓市場大跌眼鏡。

02 中小基金公司的行業困局

華宸未來并非特例，它或許是未來中小公募基金在規模與盈利雙重擠壓下被迫出清的先頭兵。

公募是一個具有顯著規模經濟特征的行業，在當前費率下移與渠道準入門檻的壓力下需要有一定的規模才能達到可持續經營的安全線。

雖然近幾年公募整體規模在屢創新高，但是分布異常不均。據公開數據顯示，2025年底公募基金規模排名TOP50的規模占公募總規模近90%，剩余100家基金公司規模占總規模的比重不足10%；規模未足百億的公募有35家；300億以下的共計58家。剔除華宸未來，目前還有14家公募規模不足10億。

小規模基金公司一直在夾縫中求存。管理費收入微薄，難以覆蓋托管費、運營成本及合規風控支出，陷入“規模越小—單位成本越高—虧損越嚴重”的惡性循環。

03中小基金公司的突圍戰

有所轉變的是，近幾年新成立及中小基金公司已開始直接轉戰股混及指數基金，例如2024年成立的鵬安基金、財信基金和2023年成立的匯百川基金、安聯基金、蘇新基金均是成立伊始便發行股混基金。

或者成立再早一點的公募基金直接開啟單點破局、極致聚焦、爆款驅動的突圍路徑通過差異化的產品設計或結合自身的渠道資源使規模排名快速上升。比如華西基金，靠一只爆款債券指數基金成功突破30億管理規模，2024年管理規模僅3.69億元，至2026年2月26日已增長至39.04億元，近兩年增長率達9.58倍，為行業最快。

華銀基金借助“銀行渠道+機構定制”的方式實現規模躍遷，2026年規模突破250億。華銀基金前身為北信瑞豐基金，2025年11月正式更名，2024年末規模僅36.19億元，2026年2月達277.36億元，近兩年增長率7.64倍，其增長核心為2025年第三季度的機構資金集中申購。

在行業和市場競爭愈演愈烈的當下，中小基金公司想要實現成功突圍關鍵在于發揮自己獨特的優勢，不斷創新和精進產品，先靠業績與特色產品類型建立辨識度，再憑借爆款實現從 0 到 1 的突破，通過有力結合股東、團隊、賽道三大優勢，才能在公募行業中順勢而起，實現有效突圍。（阿爾法工場DeepFund）