2025，港股重回巔峰

剛過去的 2025 年，港股市場可謂 “牛氣沖天”。

據港交所官方數據顯示，2025 其 IPO 募資額達到 374 億美元，約合 2923 億港元，創近年新高，超過前三年的總和。這也是港交所時隔四年再次登上世界榜首。

上一次港股的高光時刻還是在 2021 年。當年，其 IPO 融資規模達到 3313 億港元。此后開始大跌，2023 年甚至跌破 500 億港元。而今它又飛速升至近 3000 億港元，再次冠領全球。

港股重回世界之巔的背后，是上市企業的爆發式增長。數據顯示，2025 年全年，港股收到 612 宗上市申請，其中，主板申請占比約 90%。而最終成功上市者達到 119 家，同比增長約 68%。

醫藥、科技等行業成為熱門，據 Wind 數據顯示，上市企業中，醫藥生物行業最盛，恒瑞醫藥等 20 家企業成功進場；其次是軟件服務業，占到 19 家；醫療設備與服務、有色金屬、硬件設備等也均有 7 家左右企業上市。

這其中，A 股上市公司表現尤其亮眼。數據顯示，2025 年港股上市企業中，有19 家已在 A 股掛牌，超 16% 的占比創十年來的新高。它們募資總額超 1399 億港元，接近港股全年募資額的半數。

此外，新股大市值化特征愈發顯著。2025 年，百億港元以上市值 IPO 公司占比達到 56%，遠超過去五年的 30% 水平。

而大眾較為熟悉的大消費領域，約有 20 家企業成功進港。如餐飲類的蜜雪集團、古茗、八馬茶業等，服飾個護類的周六福、林清軒、西普尼等。2026 年，消費細分賽道，依舊活躍。君樂寶、金星啤酒、丸美生物、自然堂等 67 家消費類企業正在港股門外排隊等待。

值得一提的是，2025 年港股 IPO 破發率創近 5 年的新低，僅為 28.83%，市場對港股的信心正在回歸。

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巨無霸 —— 募資金額 TOP10

2025 年港股上市企業中，募資金額超過百億港元的共有 8 家，募資總額約 1425 億港元，占全年總額的 5 成。

其中，5 月下旬掛牌的全球動力電池巨頭寧德時代，憑借超 410 億港元的募資額，不僅拿下港股全年冠軍，也成為同年全球 IPO 規模王者。

緊隨其后的是紫金黃金國際，以逾 287 億港元居于亞軍。新能源汽車制造商 - 賽力斯居于第四，募得 143 億港元。位列其后的恒瑞醫藥、三花智控、海天味業、奇瑞汽車等四家企業，募資額都在百億港元之上。

在港股募資 TOP10 榜單中，超 6 成企業是國內甚是國際行業的龍頭，其中 “含 A 量” 尤其高，包括寧德時代在內的 6 家企業都已在 A 股上市。

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首日漲幅 TOP10

119 家在港上市的企業中，一部分在上市首日表現堪稱驚艷。

年內新股上市首日最大漲幅來自 AI 技術企業 ——諾比侃，其上市首日漲超 363%。在其之后，金葉國際集團、西普尼分別以 330%、258.11% 位列首日漲幅的二、三位。

身為機電工程老牌承建商的金葉國際集團，不僅股價大漲，還以 11465 倍的超額認購倍數，創下港股歷史最高超購紀錄。但在此后，它卻 “高開低走”，股價在首日大漲 300% 后，一路急轉直下，截至 2 月 12 日已跌至 0.265 港元，較開盤價跌幅過半。

而在 TOP10 之外，也有不少企業表現良好，如抗體偶聯藥物 (ADC) 賽道企業 —— 映恩生物開盤首日也取得 116.7% 的漲幅；因黃金市場大熱而備受關注的紫金黃金國際，在開盤日也以 68.46% 的漲幅收盤。

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首日跌幅 TOP10

新股中，首日跌幅最大的明基醫院，達到了 49.26%。海螺材料科技和瀚思艾泰 - B 以 47% 上下的跌幅居于二、三名。

跌幅 TOP10 的這些企業中，多為發行規模小、市值小的企業。例如，首日跌幅最大的明基醫院，發行規模 6.3 億港元，瀚思艾泰 - B 不到 6 億港元，派格生物醫藥 - B，發行規模約 3 億港元，印象大紅袍更是低至 1.3 億港元。

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"A + H" 雙重上市熱潮

過去一年，港股新增 19 家 A + H 上市公司，創下近年新高。它們主要集中在信息技術、工業和新消費領域。

從開盤首日表現看，喜憂參半。首日上漲 10 家、持平 2 家、下跌 7 家，上漲概率為 52.6%。

就規模來看，這19 家企業基本是所屬行業的龍頭。如劍橋科技是光模塊（CPO）龍頭，海天味業是調味品龍頭，賽力斯還以 140.16 億港元的募資金額，成為年內港交所最大車企 IPO。

賽力斯上市

上市以來，龍頭們在港股表現大都不錯，多數公司股價大幅上漲。比如赤峰黃金，股價至今漲了約 172%，吉宏股份漲幅超過 86%，三花智控漲幅也在 57% 左右。

上市，也給了巨頭們更多發展機遇。如生物制藥巨頭 - 恒瑞醫藥，上市 2 個月后，與英國制藥巨頭 GSK 達成一項高達 125 億美元的 License-out 合作，創下國產創新藥公司新高。當日，其 A 股漲停，港股漲幅達 24%。

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行業 “第一股”

2025 年，港股市場熱潮中，一批具有標桿意義的行業 “第一股” 相繼誕生，它們集中分布于消費、醫藥生物、人工智能等賽道。

據港真財經不完全統計，消費領域有八馬茶業、綠茶集團、遇見小面、林清軒等成為各自細分賽道的 “第一股”；人工智能領域有滴普科技、諾比侃等企業，填補港股細分領域的空白；生物醫藥領域的維昇藥業等脫穎而出。

八馬茶業 - 千茶閣

這批 “第一股” 的涌現，折射出港股對新興賽道的青睞，也體現了其對細分領域龍頭企業的價值認可。

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熱度之盛 —— 同日敲鐘

2025 年的港股，出現多家企業在同一天敲鐘上市的場面。

12 月 30 日，最為熱鬧，“六鑼齊鳴” 在港交所上演。當天英矽智能、美聯股份、五一視界、臥安機器人、林清軒、迅策等 6 只新股同日上市，且在當日全線走強。尤其是英矽智能，上市首日股價大漲 45.53%。截至目前，其股價已漲超 94%。

再有 7 月初，藍思科技、峰岹科技等 5 家企業同日掛牌上市，總募資超百億港元。

曹操出行上市敲鐘

林清軒上市敲鐘

已經到來的 2026 年，港股 IPO 市場依舊活躍。Choice 數據顯示，截至 2 月 10 日，港股已有 21 家企業通過 IPO 上市，合計募資金額達 791.17 億港元，同漲超 1220%。其中不乏牧原股份、東鵬飲料、瀾起科技等行業巨頭。而目前，還有超 400 家企業在港交所排隊等候。

接下來，港股 IPO 市場熱度將持續。

據瑞銀預測，2026 年港股將迎來 150 只 - 200 只新股，募資額有望突破 3000 億港元，港交所或將再次坐穩全球新股市場募資額冠軍寶座。

高盛集團董事長兼首席執行官 David Solomon 認為，2026 年港股 IPO 市場有望迎來強勁復蘇，并將成為 “非常好的一年”。