青島“創業板第一股”遞表港交所

2009年10月30日，特銳德登陸深交所創業板，以300001的股票代碼成為“創業板第一股”。

16年后，特銳德再次站在了資本市場的聚光燈下。2月26日，港交所官網披露特銳德上市申請書，標志著其“A+H”雙平臺資本戰略再進一步。

在凈利潤大增、子公司分拆折戟的復雜背景下，特銳德為何選擇赴港上市？背后折射出這家能源裝備龍頭企業怎樣的戰略考量和意圖？

為何赴港？

特銳德自2004年成立以來，始終深耕電力設備與新能源領域，是國內智能箱式電力設備與充電網運營領域的龍頭企業。

早在今年1月23日，特銳德便已發布公告，擬發行境外上市外資股（H股）并申請在香港聯交所主板掛牌上市。此次遞表則將這一戰略推向實質性階段。

從營收方面來看，特銳德近年來營收保持穩健增長，2024年實現總收入153.74億元，較2023年的126.91億元增長21.1%；2025年前10月收入達113.29億元，同比增長8.7%。近五年收入復合年增長率達20%，顯示出強勁的增長勢頭。

盡管如此，特銳德仍面臨經營活動現金流波動的財務挑戰。招股書顯示，2025年前10月，其經營活動現金流凈額僅為6900萬元，較2024年的13.15億元大幅縮水。同時，實控人于德翔的股權質押比例高達40.22%，且存在部分股份被司法凍結的情況。而融資需求或是其沖刺港股的原因之一。

不過，從更深層來看，特銳德此次赴港有一個更加明確的指向——全球化。

這一點，在特銳德此前籌劃赴港上市時也有所印證。特銳德表示，赴港上市旨在進一步推進公司全球化戰略布局，加快海外業務發展，打造國際化資本運作平臺，提升國際品牌形象及綜合競爭力。

而港股作為連接全球資本的橋頭堡，無疑是特銳德打破天花板的關鍵跳板。招股書顯示，其募集資金將主要用于海外擴張、智能制造基地升級、數據中心設備研發及補充營運資金。

此前，特銳德曾兩次試圖分拆特來電上市，但均以失敗告終。而港股上市，將為特來電搭建國際化平臺，引入長線資金，為子公司特來電的長期發展“兜底”，這或許是曲線救國的更優解。

“雙主業”下的“冰與火”

業務板塊方面，特銳德的業務架構清晰而穩健，形成了“電力設備+充電網”的雙輪驅動模式。

一是起家的“智能制造+集成服務”業務，核心為智能箱式電力設備。在“雙碳”目標下，特銳德為寧德時代、比亞迪、億緯鋰能等眾多電池產業鏈頭部企業提供定制化的全套電力系統解決方案，深度參與其產業園區的基礎設施建設。

圖片來源：特銳德官網

二是自2014年起布局的電動汽車充電網業務，由控股子公司特來電運營。目前，特來電已發展成為國內最大的公共充電網絡運營商，截至2025年12月，其運營的公共充電設施超過89.8萬個，市場份額達到18.88%，穩居行業第一。

財務數據方面，2022年至2024年，公司分別實現營業收入116.30億元、146.02億元、153.74億元；歸母凈利潤分別為2.72億元、4.91億元、9.17億元；在三年時間里，公司凈利翻了約2.4倍。

2025年前10月，特銳德營收達113.29億元，同比增長8.7%；凈利潤達8.35億元，同比增長60.3%，處于業績釋放的快車道。

不過，亮眼數據背后亦有隱憂。應收賬款周轉的持續惡化導致凈利潤與現金流之間出現巨大鴻溝。

在應收賬款方面，應收賬款周轉天數從2024年的207.1天增至2025年前10個月的255.2天，激增23.2%，顯示應收賬款回收壓力加大。

此外，其經營活動現金流波動明顯，2024年為13.15億元，而2025年前10個月僅為0.69億元，同比大幅下降。

從青島走向香港，從“創業板第一股”走向“A+H”兩地上市，特銳德的此次遞表，能否成為其在全球能源轉型浪潮中的一次關鍵跳躍，尚待觀察。