絕對稀缺資源！吃透【稀土+小金屬】產業鏈及 5 大核心公司

　　很多人都在擔心，AI 是否會搶走自己的飯碗。但很多人沒意識到，AI 再厲害，也造不出地下的稀缺資源。

　　AI 想要運行，必須靠算力；算力離不開芯片；而芯片和服務器的制造，都必須用到稀土和小金屬。如果把 AI 比作高速運轉的大腦，稀土和小金屬就是支撐它運轉的骨骼與血液。沒有這些資源，再強的算力也無法運轉。

　　當大家都在焦慮被替代時，手握不可再生、不可替代資源的企業，反而成為科技浪潮里最穩定的壓艙石！

　　01 產業鏈全景圖

　　02 概念辨析

　　稀土是元素周期表中 17 種金屬元素的統稱，包含 15 種鑭系元素與鈧、釔。

　　其特殊電子結構，讓它在磁性、光學、電學性能上表現突出，可大幅提升磁性、穩定導電、作為發光核心，因此被稱為 21 世紀戰略元素。

　　稀土應用極廣，堪稱工業萬能材料：一輛汽車需 1 公斤稀土，一臺人形機器人需 4 公斤，一架 F-35 戰機需 417 公斤。新能源車、機器人、芯片、戰機等高端制造，均依賴稀土。

　　下面這些標綠的元素，就是組成這個 “稀土天團” 的 17 位成員 ——（配合原圖標注展示）

　　03 上游產業鏈-供給端

　　03-1、全球供應

　　數據顯示，全球稀土儲量超 8500 萬噸（以 REO 計）。我國以 4400 萬噸儲量、51.59% 的全球占比位居首位，前四大資源國合計占比達 88%，資源分布高度集中。

　　國內稀土呈現 “北輕南重” 格局：北方以內蒙古白云鄂博為主，富集輕稀土，儲量占全國 83% 以上；南方則以江西贛州、福建龍巖等地的離子型礦為核心，是中重稀土的主要產出基地。

　　03-2、國內現狀

　　根據百川盈孚數據，中國在全球稀土分離環節的主導地位非常突出。

　　2025 年，中國輕稀土產能占全球 63%，重稀土占 16%，再加上廢料回收產能的 11%，合計占據了全球近 90% 的分離產能份額。

　　預計到 2027 年，全球稀土分離產能將擴大到 76 萬噸，中國仍將以 66 萬噸的規模保持絕對領先，其中輕稀土產能占比 59.21%，重稀土占比 14.47%。

　　海外產能雖有增長，但占比僅為 13.16%，中國在全球稀土供給中的主導地位短期內難以被撼動。

　　技術領先

　　中國稀土金屬礦等品類進口量長期維持穩定規模。盡管中國是稀土儲量大國，卻仍是全球稀土精礦的核心進口國。

　　這一格局源于中國在稀土冶煉分離環節的技術優勢，海外精礦需依托中國加工完成價值轉化，進一步鞏固了中國在稀土產業鏈加工端的全球壟斷地位。

　　受緬甸政局動蕩及采礦權談判影響，其稀土礦供應存在顯著不確定性。2025 年，緬甸稀土進口總量占中國稀土進口總量的 64.18%，是核心進口來源。

　　但緬甸礦進口具有明顯季節性，上半年集中放量，下半年逐步回落，年度間波動較大，供給穩定性不足，直接擾動國內稀土冶煉產能的原料補充節奏。

　　03-3、產量增速

　　中國稀土核心產品產量整體增速放緩。輕稀土以氧化鐠釹為代表，2025 年 1 至 10 月產量達 8.4 萬噸，雖全年預計同比微增，但增速已明顯收窄；中重稀土以氧化銪為代表，2025 年 1 至 10 月產量 2900 噸，百川盈孚預計全年產量在 3400 至 3500 噸，同比減少。

　　從 2025 年全球稀土供給結構看，中國的主導地位無可撼動。以鐠釹氧化物為例，中國合計產量達 10.19 萬噸，占全球總產量的 87%；而海外合計僅 1.46 萬噸，占比僅 12.56%。

　　在氧化鏑、氧化鋱等中重稀土產品上，中國產量占比更是分別高達 97% 和 95%。這種絕對的產量優勢，印證了中國在全球稀土產業鏈中的壟斷地位，也意味著海外產能擴張短期內無法改變全球供應鏈依賴中國的格局。

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　　04 下游--需求端

　　04-1、總需求分布

　　釹鐵硼應用場景廣泛，下游需求結構多元。2024 年，新能源汽車占比 18%，家電約 8.8%，工業機器人與電梯合計約 10%，風電約 6%，其余為消費電子等領域。

　　中國 2024 年釹鐵硼產量占全球比重達 93.45%，主導全球供給；作為中游核心功能材料，其需求結構可直接反映全球下游應用需求，具備全球代表性。

　　04-2、新能源汽車

　　新能源汽車是永磁材料需求增長的核心動力。全球乘用車轉向系統正從 HPS 向 EPS 升級，預計 2028 年 EPS 滲透率接近 90%，將直接拉升單車高性能釹鐵硼用量。

　　全球新能源汽車銷量從 2020 年的 331 萬輛增至 2025 年的 2354 萬輛，2020-2025 年復合增速達 48.05%。汽車銷量高增與轉向系統電動化升級形成合力，驅動高性能釹鐵硼需求快速擴張。

　　04-3、工業機器人

　　工業機器人是永磁材料的傳統應用場景，需求保持高位穩增。全球工業機器人裝機量從 2018 年約 42 萬臺增至 2022 年 55 萬臺，穩定在 54-57 萬臺區間，預計 2023-2027 年增速由負轉正并恢復低位單位數增長；

　　中國市場方面，產量自 2016 年 6.5 萬臺快速攀升至 2022 年約 40 萬臺，增幅超 5 倍，2022-2024 年雖小幅回調至 38 萬臺附近，但在制造業自動化升級與 “機器換人” 趨勢下，仍將為永磁材料提供穩定且規模可觀的需求支撐。

　　04-4、消費電子

　　消費電子提供穩定的存量需求，人形機器人則帶來高彈性的新增需求。2022-2023 年全球智能手機、PC 出貨量去庫存調整后，2024-2025 年將維持在 12 億部以上，形成約 2.7-2.8 億臺的出貨規模，實現個位數復蘇，為永磁材料提供支撐。

　　全球人形機器人出貨量預計從 2026 年的 5 萬臺增至 2030 年的 150 萬臺，四年增幅達 30 倍，疊加其單機永磁用量顯著高于傳統終端，有望成為繼新能源汽車后，永磁材料的又一中長期新增需求來源。

　　05 【稀土+小金屬】龍頭公司

　　1. 盛和資源（稀土）

　　主營業務：稀土冶煉分離及深加工，涵蓋稀土氧化物、稀土金屬、鋯英砂、鈦精礦等產品，應用于新能源、新材料、電子信息等領域。

　　核心亮點：全球稀土資源布局領先，擁有美國芒廷帕斯稀土礦、坦桑尼亞恩古拉稀土礦等海外項目，國內稀土氧化物產量占比超29%；2025年上半年凈利潤同比增長650.09%，稀土氧化物產量達10628.97噸；技術端完成高純氧化鐿生產線改造，廢料回收工藝提升鈰回收率。

　　產量及合作：2025年稀土氧化物產量預計超2萬噸；與越南合作建設稀土冶煉分離廠，保障海外供應鏈穩定。

　　2. 中鎢高新（小金屬-鎢）

　　主營業務：鎢全產業鏈運營，包括鎢礦采選、冶煉、硬質合金及切削刀具，產品覆蓋礦山、機械加工、光伏等領域。

　　核心亮點：國內鎢資源龍頭，保有鎢資源量123萬噸（占全國11%），硬質合金國內市占率超25%；收購遠景鎢業后鎢精礦自給率從20%提升至70%，2025年鎢精礦年產量約2.5-2.6萬標噸；AI驅動PCB微鉆需求，子公司金洲產能擴至8000萬支/月。

　　產量及合作：2025年硬質合金刀具銷量預計增長19.6%，光伏鎢絲適配AI服務器需求，與五礦集團協同整合四座礦山資源。

　　3. 洛陽鉬業（小金屬-銅鈷）

　　主營業務：銅、鈷、鉬、鎢等基本及稀有金屬采選冶，全球領先的銅鈷生產商，同時布局磷肥與金屬貿易。

　　核心亮點：2025年凈利潤預計200-208億元（同比增47.8%-53.7%），鎢金屬產量0.65-0.75萬噸，銅金屬76-82萬噸；剛果（金）TFM、KFM銅鈷礦產能持續釋放，2027年KFM二期投產后新增銅10萬噸/年；“礦山+貿易”雙輪驅動，金屬貿易量400-450萬噸。

　　產量及合作：2025年鉬金屬產量1.15-1.45萬噸，鈮金屬1.0-1.1萬噸；與剛果（金）合作推進Heshima水電站項目，保障能源供應。

　　4. 華鈺礦業（小金屬-銻）

　　主營業務：有色金屬采礦及貿易，核心產品為鉛銻精礦（含銀）、鋅精礦、銅精礦，海外布局塔吉克斯坦塔鋁金業。

　　核心亮點：2025年9月氧化鉛銻精礦（含銀）產量910.49金屬噸，鋅精礦5722.67噸；扎西康礦山、拉屋礦山保障國內產能，海外塔鋁金業項目提升銻資源自給率；銻價受益于供給收縮，2025年國內銻錠價格上漲2.49%。

　　產量及合作：2025年銻精礦產量預計超2000金屬噸，與塔吉克斯坦國企合作開發海外銻礦資源。

　　5. 寶武鎂業（小金屬-鎂）

　　主營業務：鎂及鎂合金材料研發與生產，應用于新能源汽車、航空航天等輕量化領域。

　　核心亮點：國內鎂合金龍頭，受益于新能源汽車輕量化趨勢，2025年全球汽車用鎂量預計達57萬噸（CAGR 34%）；技術端突破高純度鎂合金制備工藝，產品適配特斯拉、比亞迪等車企需求。

　　產量及合作：2025年鎂合金產量預計超10萬噸，與寶武集團協同布局鎂產業鏈，拓展軍工、機器人輕量化市場。

　　聲明：本文無任何投資相關的引導及承諾，不構成任何投資建議，僅限學術研討范疇。市場潛藏各類不確定性風險，投資決策應基于個人獨立且理性的思考。