新產品切入“寧王”產業鏈，Q1預增超50%，固德電材上市在即

隨著新能源汽車行業從“量增”向“質優”深度轉型，動力電池安全性成為行業競爭的核心賽道。2025年修訂發布的《電動汽車用動力蓄電池安全要求》（GB38031-2025）等強制性國家標準，將動力電池熱擴散要求從“5分鐘報警”升級至“不起火、不爆炸”，為行業產品安全筑牢了堅實底線。

固德電材系統（蘇州）股份有限公司（股票代碼：301680簡稱：固德電材）正是深耕新能源汽車安全與電力電工絕緣領域的標桿企業之一，憑借二十余年的技術積淀，公司在這場關乎行業發展的安全革命中脫穎而出，成為動力電池熱失控防護領域的核心力量。2月25日，固德電材開啟申購，即將在深交所創業板上市。

技術跨界破局，直擊下游核心痛點

固德電材成立于 2008 年，初期主要從事電力電工絕緣材料的研發、生產與銷售，這類材料是隔離帶電部件、防止電流泄漏、保障電氣設備安全運行的關鍵基礎材料。在市場布局上，公司率先以高壓發電機絕緣材料市場為切入點，逐步將業務觸角延伸至特高壓輸配電市場。

憑借在電力電工絕緣領域積累的深厚技術底蘊，固德電材順勢將業務版圖逐步拓展至新能源汽車動力電池熱失控防護這一高增長賽道。

早期行業內針對新能源汽車電池熱失控防護需求，主要采用陶瓷纖維、阻燃泡棉等材料，但隨著新能源汽車續航需求不斷提升，動力電池能量密度持續走高，而能量密度的提升會讓三元鋰電池熱失控時的熱量釋放更集中、反應更劇烈，一旦發生熱失控，溫度會瞬間突破 1000℃。這種情況下傳統防護材料要么耐溫性能不足，要么韌性較差易斷裂，均難以滿足行業日益嚴苛的安全需求。

針對這一行業痛點，固德電材依托已有的技術與經驗積累，創新性地以云母、高性能樹脂為核心基礎材料，并添加可復合超級棉、氣凝膠等材料增強隔熱性能，開發出滿足動力電池極端工況要求的高溫絕緣、隔熱、擋火泄壓等系統解決方案，并在行業中較早實現將云母產品的形態通過模具熱壓固化成為 3D 結構件，突破了原有云母板、云母帶的形態局限，使其成為更適合起到安全防護作用且易于裝配的汽車零部件。招股書顯示，公司自主研發的3D云母頂蓋防護件，能在1500℃火焰沖擊下10分鐘不燒穿，性能遠超普通材料的耐受極限。

經過多年深耕布局，固德電材已構建起覆蓋全球頭部企業的優質客戶矩陣，成功躋身多家全球知名整車制造商及電池生產商的一級供應商行列。在整車制造領域，公司與通用汽車、福特、Stellantis、寶馬、吉利、小鵬、零跑等國內外頭部車企建立了長期穩定的合作關系；在動力電池領域，公司順利切入寧德時代、欣旺達、蜂巢等行業領軍廠商的供應鏈體系；在電力電工領域，公司持續為東方電氣、上海電氣、哈電集團、特變電工等龍頭企業提供專業的絕緣解決方案。多元化的核心客戶群體，為公司業績的持續穩定增長筑牢了堅實根基。

行業紅利加持，新業務布局加速兌現

新能源汽車行業的高速發展，為產業鏈上游企業帶來了顯著的行業紅利，動力電池熱失控防護需求隨新能源汽車銷量同步爆發，固德電材也深度受益于這一行業發展趨勢。

2025年，我國新能源汽車產銷分別達1662.6萬輛和1649萬輛，同比分別增長約29%和28.2%，全球市場份額占比超60%；新能源汽車新車銷量占汽車新車總銷量的47.9%，其中12月單月占比首次突破50%，實現了歷史性拐點，新能源車正式成為汽車市場的主導力量。

在此背景下，固德電材高毛利率的新能源汽車熱失控防護零部件收入占比持續提升，從 2022 年的 51.60% 攀升至 2024 年的 73.71%，產品結構的不斷優化升級，也推動公司主營業務毛利率從 28.02% 穩步提升至 37.73%。

與此同時，我國特高壓工程建設進程持續加速，2025 年國家能源局推動金上-湖北、隴東-山東等特高壓工程建成投運，進一步帶動電力電工絕緣產品的市場需求穩步增長。

作為新能源汽車安全防護與電力電工絕緣領域的核心參與者，固德電材在下游雙賽道高景氣度的加持下，交出了營收與利潤雙增的亮眼答卷。

2022-2024年，固德電材主營業務收入從4.71億元增長至8.96億元，復合增長率達37.90%；扣非歸母凈利潤從5786.92萬元增至1.73億元，復合增長率高達72.91%，利潤增速顯著跑贏營收增速，呈現出規模持續擴張與盈利水平不斷優化的良性發展態勢。

2025年度，公司的成長性進一步凸顯，全年實現營業收入11.06億元，同比增長21.79%，扣非歸母凈利潤1.76億元，同比增長1.93%，即便在行業競爭加劇的市場背景下，依然保持了穩健的增長態勢。

除核心的熱失控防護與電力絕緣產品外，固德電材在銅鋁復合材料領域的前瞻布局也已初見成效。

銅鋁復合材料是性能優異、成本可控的新興材料，適用于新能源、儲能、通訊和電子信息等多個領域，市場前景廣闊。其中在新能源汽車領域，該材料可作為負極極柱、集成母排巴片等關鍵部件的核心用材，不僅具備良好的電氣性能，還有助于降低整體結構重量，在提升車輛續航能力的同時顯著降低制造成本。

2023年，固德電材子公司固瑞德正式投產銅鋁復合材料業務，憑借核心技術優勢，該業務快速切入頭部電池企業供應鏈，并于2025年6月成功進入寧德時代的供應鏈體系。受此核心利好驅動，公司預計2026年1-3月實現營業收入3.4億元至3.7億元，同比增長41.41%至53.89%，迎來業績開門紅。

技術與需求雙重驅動，百億賽道空間廣闊

放眼未來，固德電材所處的新能源汽車動力電池熱失控防護與電力電工絕緣兩大核心賽道，均呈現出高增長、高確定性的發展特征，政策端的強力支持與技術端的持續迭代形成雙重驅動，為公司的長期發展打開了廣闊的市場空間。

在新能源汽車動力電池熱失控防護領域，動力電池正朝著高能量密度、高倍率快充的方向快速迭代，CTB（電池車身一體化）技術的全面普及，進一步提升了對防護材料耐溫、抗沖擊、輕量化的綜合要求，傳統防護材料逐步被市場淘汰，高性能熱失控防護方案的市場需求持續擴大。

從市場規模來看，全球電池系統安全防護市場發展勢頭迅猛，市場規模從2020年的17.5億元增長至2024年的115.4億元，年復合增長率高達60.25%，預計2029年將進一步攀升至324.2億元，長期增長動力充足。

其中，云母材料憑借阻燃、絕緣、耐高溫的綜合性能優勢，成為熱失控防護領域的主流選擇，2024年其全球市場占比約29.03%，預計2029年市場規模將增至105.9億元。而固德電材在全球電池系統云母材料安全防護市場的份額達到15%-20%，穩居行業第二，龍頭地位穩固。

在電力電工絕緣領域，特高壓工程建設與電力設備更新改造為行業提供了穩定的市場需求。國家能源局明確提出加快特高壓直流與交流工程建設，2024 年出臺的《能源重點領域大規模設備更新實施方案》，要求推進輸配電設備更新和技術改造，目標到 2027 年能源重點領域設備投資規模較 2023 年增長 25% 以上。

固德電材的絕緣產品在特高壓輸配電、大型發電機等高端應用場景具備核心競爭力，且與東方電氣、上海電氣、哈電集團等龍頭企業建立了長期穩定的合作關系，隨著國內電力基礎設施建設的持續推進，公司相關業務將保持穩定增長，為企業發展提供持續的現金流支撐。

此外，新能源汽車出海已成為行業發展的新增長極，也為上游零部件企業帶來了新的市場機遇。2024 年中國新能源汽車出口 223.88 萬輛，同比增長 26.26%，國內整車廠的海外訂單持續增加，帶動上游零部件的市場需求向海外延伸。

為響應全球客戶的本地化供應需求，固德電材早已提前布局全球化戰略，不僅在墨西哥設立子公司并建設生產基地，還在美國、德國設立子公司構建全球化營銷網絡，逐步實現對北美、歐洲、日韓等全球核心汽車市場的覆蓋。隨著全球化布局的逐步深入，公司境外銷售收入占比持續提升，2024 年外銷收入占主營業務收入的比例達 44.29%，其中直接出口美國的產品銷售收入達2.25億元，占公司營業收入的 24.73%，海外業務已成為公司業績增長的重要引擎。

募集資金擴充產能，持續鞏固龍頭優勢

面對兩大核心賽道廣闊的市場發展機遇，固德電材借力本次創業板上市，擬募集資金 11.76 億元，為產能擴充與技術研發注入強勁動力。募集資金主要用于年產新能源汽車熱失控防護新材料零部件 725 萬套及研發項目、陸河麥卡動力電池熱失控防護材料生產基地建設項目，同時補充公司流動資金。

兩大募投項目均圍繞公司核心產品展開，旨在實現全產業鏈的產能擴充與升級。其中，年產新能源汽車熱失控防護新材料零部件725萬套及研發項目建成后，可實現年新增580萬套新能源汽車動力電池熱失控防護零部件和145萬套汽車模切產品的生產能力；陸河麥卡動力電池熱失控防護材料生產基地建設項目建成后，將新增各類云母材料及相關制品產能27,105.00噸/年。

隨著正式上市，公司募投項目將逐步投產，生產規模將得到進一步提升，而產能底座的夯實也為公司搶抓行業機遇、釋放業績增長潛力奠定了堅實基礎。

從發展節奏來看，短期來看，墨西哥生產基地的產能持續釋放、核心客戶主力車型的銷量放量，以及寧德時代供應鏈帶來的銅鋁復合材料業務的快速增長，將共同驅動公司 2026 年業績實現高增長；

中長期來看，全球新能源汽車滲透率的持續提升、云母材料應用場景的不斷擴大、國內電力設備更新改造需求的逐步釋放，疊加公司自身的技術持續迭代與全球化布局的深入推進，固德電材的市場份額有望持續提升，進一步鞏固行業龍頭優勢，迎來長期的高質量發展。