四川大決策投顧：AI大模型驅動AIDC進入高景氣擴張周期

四川大決策投顧 摘要：AIDC是AI算力的核心基礎設施，其投資邏輯圍繞政策驅動與供需錯配展開。在“人工智能+”與“東數西算”戰略下，智算中心建設加速。同時，大模型引爆的算力需求遠超當前供給，且高功率密度驅動液冷等關鍵技術升級與國產生態成熟，行業正處于高景氣周期。

1. AIDC行業概述

AIDC（智算中心）是基于人工智能計算架構，提供人工智能應用所需算力服務、數據服務和算法服務的算力基礎設施，融合高性能計算設備、高速網絡以及先進的軟件系統，為人工智能訓練和推理提供高效、穩定的計算環境。智算中心的主要功能包括：

1）提供強大的計算能力：智算中心采用專門的AI算力硬件，如GPU、NPU、TPU等，以支持高效的AI計算任務。

2）高效的數據處理：智算中心融合了高性能計算設備和高速網絡，能夠處理大規模的數據集和復雜的計算任務。

3）支持多種AI應用：智算中心適用于計算機視覺、自然語言處理、機器學習等領域，處理圖像識別、語音識別、文本分析、模型訓練推理等任務。

2.AIDC產業鏈

智算中心產業鏈涵蓋從A芯片/服務器等設計制造、基礎設施建設，到智算服務提供，以及生成式A大模型研發及基于大模型的行業應用。產業鏈上游主要包括土建基礎設施和T基礎架構的建設。其中，土建基礎設施包括土建及施工承包、制冷系統、供配電系統、電信運營等，基礎架構包括A服務器、網絡設備、存儲設備、數據中心管理系統等;產業鏈中游包括智算服務、IDC服務和云服務供應商，提供智算服務及運維解決方案;產業鏈下游主要為互聯網、金融、電信、交通等行業的人工智能應用需求，帶動自動駕駛、機器人、元宇宙、智慧醫療、文娛創作、智慧科研等相關產業的發展。

3.人工智能景氣驅動下，智算中心需求有望高增

隨著 AI 技術發展趨于成熟，生成式人工智能、大模型等應用商用落地，各行各業的 AI 應用滲透率不同程度加深，我國智算中心項目正在加速建設落地。從下游需求來看，據通信院數據，2024 年我國云計算市場規模達 8288 億元，同比增長 34.4%，在生成式 AI、大模型的算力與智能體應用需求刺激下，云計算市場將保持長期穩定增長，預計 2030 年我國云計算市場有望突破 3 萬億元。從細分領域看，2024 年，國內公有云 IaaS 市場總額達 4201 億元，公有云 SaaS 市場總額達 977億元，同比增速達 68.2%。未來，隨著 AI 云基礎設施支撐及 AI 云應用場景落地，或將持續帶動 IaaS 和 SaaS 市場需求。

據 IDC 及浪潮信息數據，預計 2025 年中國智能算力規模將達到 1037.3 EFLOPS，預計到 2028 年將達到 2781.9 EFLOPS，2023-2028 年期間，中國智能算力規模的五年年復合增長率將達到 46.2%，我國智算基礎設施仍存在較大缺口，算力基礎設施行業或持續維持高景氣度。2024 年國內智算中心項目陸續投產，進入高速增長期，據中國 IDC 圈不完全統計，2024 年 1 月 1 日到 2025 年 1 月 23 日，全國已投產智算中心項目共 150 個，分布于全國 27 個省份（含自治區、直轄市）。在 102 個有統計規劃算力的項目中，總規劃算力超過 60 萬 P。

集群規模持續增長，智算中心需求持續攀升。據科智咨詢數據，2024 年中國智算中心資源需求規模達 2016MW，同比增長 126.2%，智算中心需求主要來自于互聯網行業用戶、政企服務用戶、電信、金融、教育/科研、交通和制造行業等，隨著 AI模型加速迭代，國內算力集群規模持續向 10 萬卡規模擴張，智算中心需求有望持續增長。2025 年，字節跳動、阿里、騰訊、華為將加大數據中心領域的投資，2025 年下半年后，頭部互聯網企業的需求有望集中落地。據科智咨詢數據，預計到 2027 年，中國智算中心資源需求規模將達到 9480MW，智算中心整體上架率將達到 89%，上架水平將遠高于傳統通算中心。

4. 智算中心行業正迎來供需結構與商業模式的積極變革

云服務價格進入上行周期是核心變化，谷歌云、亞馬遜AWS等近期相繼上調算力服務價格，打破了行業長期“降價趨勢”，反映出AI算力供需的緊張態勢。這背后是需求端的爆發，大模型迭代與AI應用普及推動訓練與推理算力需求指數級增長，特別是推理側需求占比顯著提升。同時，供給端技術持續升級，液冷、高密供電等先進技術加速滲透以應對單機柜功耗躍升的挑戰，國產算力芯片生態也日益成熟。在政策支持與巨頭資本開支加碼的驅動下，智算中心產業正從重資產投入轉向具備高壁壘、高確定性的核心基礎設施賽道，具備技術集成與高效運營能力的頭部廠商有望持續受益。

5.AIDC行業投資邏輯與個股梳理

AIDC是AI算力的核心基礎設施，其投資邏輯圍繞政策驅動與供需錯配展開。在“人工智能+”與“東數西算”戰略下，智算中心建設加速。同時，大模型引爆的算力需求遠超當前供給，且高功率密度驅動液冷等關鍵技術升級與國產生態成熟，行業正處于高景氣周期。

相關個股：潤澤科技、光環新網、數據港、奧飛數據、科華數據、潤建股份等。

風險提示：AI 及云計算發展不及預期、能耗指標獲取不及預期、行業競爭加劇.

參考資料來源：

1.2025-3-31德邦證券——IDC:供需格局改善，AIDC開啟行業新周期

2.2025-8-7開源證券——IDC 領軍企業開啟 AIDC 新篇章

3.2025-3-16國信證券——AI變革推動AIDC服務商快速發展

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