Agent 7×24運作，儲能CAGR達62%，電池板塊的春

當(dāng)大模型7/24之后憧憬續(xù)航1000公里的電動車三個電池指數(shù)怎么選來源：中證指數(shù)公司、國證指數(shù)公司 對比：EarlETF來源：中證指數(shù)公司、國證指數(shù)公司 對比：EarlETF來源：紅色火箭

2026 年的春節(jié)，又是在一堆大模型的嘗鮮中度過的。

GLM-5、MiniMax M2.5、Seedance 2.0、Qwen 3.5 Plus，一個個國產(chǎn)大模型玩得不亦樂乎，尤其是 Seedance 2.0 的視頻，應(yīng)該是文生視頻領(lǐng)域的有一個 “aha moment”。

再加上 Claude 4.6 Sonnet、Gemini 3.1 Pro 等全球頂尖模型的更新，大模型的能力上限不斷刷新。

也正因此，在春節(jié)期間，讓大模型關(guān)于關(guān)于電力、關(guān)于電池做了許多 DeepResearch，一篇篇看過來。

之所以關(guān)注電池、關(guān)注電力，主要是兩個原因。

一方面，Openclaw 的越來越火熱，大模型自主工作的 Agent 元年，已然來臨。這意味著大模型將不再依賴人類操作，更趨向于 7/24 小時運作，而這無疑對美國本就羸弱不堪的電網(wǎng)提出更大的要求，再加上光伏、風(fēng)電天然的產(chǎn)出波峰波谷特性，讓儲能電池的重要性無以復(fù)加。

另一方面，境內(nèi) “ETF 一哥” 華夏基金終于要推出電池 ETF 華夏 (認(rèn)購代碼：512463 交易代碼：512460)了，這個產(chǎn)品在這個節(jié)點獲批推出，本就就具有巨大的象征意義，值得關(guān)注。

伴隨 Openclaw 的火熱，2026 年成為大模型 Agent 元年，應(yīng)該沒什么懸念了。

對許多人，知道大模型、ChatGPT、Deepseek 這些概念也沒多久，又來了 Agent 這個新詞匯，或許會覺得有點復(fù)雜。其實簡單來說，以前我們通過類似微信這樣對話方式使用的大模型，更像是一個被動的百科全書，你發(fā)一句指令，他才會回復(fù)一句應(yīng)答。

而 Agent 就不同了，它除了會給你文字反饋，還會調(diào)用工具做很多事情，同時可以 7×24 小時自主活動，不需要你通過對話激活，就能不斷進行工作，甚至許多的編程 Agent，已經(jīng)出現(xiàn)了連續(xù)十幾甚至幾十個小時持續(xù)工作的記錄。

對于使用者而言，這無疑是一種巨大的解放生產(chǎn)力。

但是對于電力行業(yè)，尤其是美國的電力行業(yè)來說，就是一個越發(fā)糟糕的消息了。

眾所周知，美國的電力行業(yè)，尤其是類似科技企業(yè)這樣的消費大戶，都在追求低碳甚至是零碳排放，比如 Google 和 Microsoft 已承諾到 2030 年實現(xiàn) 24/7 CFE，即每一小時的用電都由清潔能源實時匹配。

所以，使用煤發(fā)電的火電發(fā)電廠早就不受待見了 —— 雖然火電是匹配 24 小時發(fā)電需求的最佳方案。這些年大熱的還是光伏和風(fēng)力發(fā)電，尤其是在類似加州這樣陽光充沛的科技區(qū)。但光伏和風(fēng)力的一大問題就是白天往往發(fā)電效率很高，但到了晚上往往就銳減了。

在傳統(tǒng)大模型時代，因為需要人來激活大模型，所以主要的使用高峰也是白天到傍晚這樣人類活躍的高峰期，到了深夜往往就處于低谷期，這倒是與光伏發(fā)電總體匹配；但一旦 7×24 小時工作的 Agent 來臨，這就意味著沒有白天與黑夜的差別，晚上、深夜甚至凌晨都會是 Agent 的需求新高峰，而這對于光伏風(fēng)力發(fā)電顯然是要命的。

怎么辦？儲能電池的價值顯然越發(fā)大了，通過將白天發(fā)的電存儲起來留到晚上用，來應(yīng)對需求與發(fā)電時間的不匹配。

其實前些年，美國的科技巨頭就已經(jīng)在研究儲能電池的價值了。因為大模型在推理過程中，GPU 只有在處理 Prompt（提問）的瞬間會達到峰值，而在生成 Token（回答）的階段功耗較低。這種差異導(dǎo)致 AI 集群的平均功率利用率僅為 60%-70%，引發(fā)了電力超配（Power Oversubscription）的問題，大量的電力配額被閑置。

所以幾年前，微軟研究院就發(fā)布了POLCA框架論文 “POLCA: Power Oversubscription in LLM Cloud Providers”，引入儲能電池

• 在 Token 生成階段（低功耗），電網(wǎng)電力同時為服務(wù)器供電和為電池充電。
• 在 Prompt 處理階段（超高功耗），電池放電，與電網(wǎng)電力共同支撐超過額定容量的峰值負(fù)載。

這樣一套架構(gòu)，可以在現(xiàn)有的電力基礎(chǔ)設(shè)施上，多部署 30% 的算力硬件。

當(dāng)然，伴隨 Agent 帶來的深夜用電壓力，儲能的需求會更為旺盛。而且美國為了鼓勵儲能，還有稅法上的激勵，根據(jù) IRA 第 48 條和 48E 條，儲能項目享有基礎(chǔ)的 30% 稅收抵免（直接抵扣應(yīng)繳稅額，而非稅前抵扣）。

在國海證券 2 月 5 日發(fā)布的《電池行業(yè)鋰電 2026 年度投資策略》中，對儲能需求很是看好：

美國：受終端算力需求快速增長，SemiAnalysis 預(yù)計美國數(shù)據(jù)中心 IT 側(cè)功耗有望從 2025 年新增 9.44GW 提升至 2028 年 16.48GW。根據(jù)儲能配置經(jīng)濟性，假設(shè) 2025 年 - 2030 年配儲比例從 20% 逐步提升至 50%，平均配儲時長從 4h 逐步提升至 7h，我們預(yù)計，美國機房側(cè)數(shù)據(jù)中心儲能需求有望從 2025 年的 11GWh 提升至 2030 年的 116GWh，2025-2030 年 CAGR 為 62%。

從下面的測算可以看到，除了總功率本身增長之外，配儲比率和配儲時長的同步上升，都是儲能需求的利好。

電池行業(yè)，生逢其時，不僅在于 AI 驅(qū)動了儲能的需求，更在于市場對于固態(tài)電池巨大的需求。

目前我們在新能源車上用的電池，一般是液態(tài)電池。下圖從材料、工藝和性能三個角度，對比了固態(tài)電池相較液態(tài)電池的差別。當(dāng)然對于普通用戶，最直觀的差別就是 ——能量密度大幅提高，續(xù)航 1000 公里并更安全的電動車未來可能就不是夢了。

當(dāng)然，我不愿意將固態(tài)電池的未來，簡單與新能源車綁定 —— 雖然新能源車可能是近期最重要的需求方。

能量密度更高的電池，對電動車可能只是 500 公里到 1000 公里續(xù)航這樣的改變，但有些產(chǎn)品，因此帶來的變化或許更大。

想想無人機吧，現(xiàn)在許多無人機一塊電池的續(xù)航可能是 10 多分鐘，這意味著它不能飛到太遠的距離，覆蓋面積大受限制，但如果未來換上固態(tài)電池，續(xù)航能倍增，則意味著覆蓋面積的大幅擴大。

更不要說今年在央視春晚刷屏，同樣如火如荼的機器人，目前機器人也依賴電池運作，但現(xiàn)有電池能量密度有限，所以用一段時間，就要停機充電。還記得去年與諸位分享的我的那個小紅書爆款圖片么，宇樹機器人充電的時候就是那么 “囧”，未來如果固態(tài)電池能夠接力，那么人形機器人的運作時間就能大大延長。

從政策層面來看，固態(tài)電池顯然處于加速中。

2025 年 2 月，國家八部門聯(lián)合印發(fā)《新型儲能制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，明確將固態(tài)電池列為重點攻關(guān)方向，“加強鈉電池、固態(tài)電池、液流電池等新型儲能技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)布局”。

2025 年 3 月，工信部在《2025 年工業(yè)和信息化標(biāo)準(zhǔn)工作要點》和《2025 年汽車標(biāo)準(zhǔn)化工作要點》中，明確提出要建立全固態(tài)電池標(biāo)準(zhǔn)體系，加快全固態(tài)電池等標(biāo)準(zhǔn)研制。

目前來看，業(yè)界普遍預(yù)期2027 年是全固態(tài)電池小批量裝車的節(jié)點，而2030 年有望實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)。

這意味著從 2026 年當(dāng)下，固態(tài)電池不斷會有事件熱點，這對于維持整個電池股的活躍，至關(guān)重要。

既然電池產(chǎn)業(yè)因為 AI 和固態(tài)電池，未來數(shù)年都會是熱點，那么在 A 股尋找趁手的投資工具就至關(guān)重要了。

目前，有指數(shù)產(chǎn)品跟蹤的電池指數(shù)一共有三個，一個來自中證指數(shù)公司，兩個來自國證指數(shù)公司。今次將要發(fā)行的電池 ETF 華夏 (512460)，跟蹤的是 CS 電池這個指數(shù)。EarlETF 的老讀者應(yīng)該記得，我每天跟蹤市場，無論是 “老登中登與小登” 表格還是乖離率，跟蹤的也都是 CS 電池。

為什么我以 CS 電池作為跟蹤電池板塊的核心指數(shù)？這還要從三個指數(shù)的編制規(guī)則說起。從下面的詳表可以看到，CS 電池是一個比較全面的電池指數(shù)，而新能電池 (國證新能源車電池) 則是側(cè)重新能源車產(chǎn)業(yè)鏈，新能源電池 (國證新能源電池) 則是側(cè)重儲能。

下圖是三個指數(shù)的申萬三級行業(yè)指數(shù)穿透，可以看到 CS 電池的細(xì)分行業(yè)分布更均衡。這里要夸獎一下 “紅色火箭” 這個小程序，指數(shù)的行業(yè)穿透對比，哪怕是收費不菲的 Wind 金融終端也只能做到二級行業(yè)，反而是紅色火箭這個免費程序可以做到三級行業(yè)對比，實在是指數(shù)玩家之福。

在電池板塊投資上，個人建議普通投資者還是以均衡的 CS 電池優(yōu)先。

下圖是 Wind 編制的三類電池指數(shù)的走勢，包括了傳統(tǒng)動力電池、儲能和固態(tài)電池三類指數(shù)，雖然從 “9?24” 行情迄今來看，長期表現(xiàn)是相若的，但是局部來看，表現(xiàn)總是有差異的，比如去年六七月份，固態(tài)和儲能表現(xiàn)特別優(yōu)異，顯著強于動力電池。

從這個角度看，如果無法精準(zhǔn)的固態(tài)和儲能子版塊的節(jié)奏，還是均衡持有比較好。

更何況，均衡持有并不等于犧牲 “銳度”。

從下面三個指數(shù)的逐年收益對比可以看到，在 2020 年和 2025 年兩波電池大牛市中，CS 電池都是領(lǐng)漲的那個。

站在 2026 年，當(dāng) A 股整體估值并不便宜之時，CS 電池作為一個成長股范式，反而更突顯其可取之處。

下圖是 CS 電池過去十年的 PE-Bands，有兩點值得注意：

? 五根曲線構(gòu)成的通道，正在緩慢向上，這意味著 CS 行業(yè)的盈利水平已經(jīng)走出 2023 年開始的滑坡，重新回升。

? CS 電池走勢處于五根曲線中間那根之下，這意味著以過去十年的估值來看，目前處于均線之下的水平。

當(dāng)然，如果你對廣發(fā)劉晨明提出判斷主線風(fēng)險的乖離率比較關(guān)注，也會發(fā)現(xiàn) CS 電池指數(shù)自 “9?24” 行情以來，-5% 是一個比較好的支撐位。近期剛剛再次測試了 - 5% 的支撐并開始小反彈，當(dāng)下顯然是一個相對舒適的位置。

根據(jù)公告，電池 ETF 華夏將從 2 月 25 日開始發(fā)行，認(rèn)購代碼是 512463，交易代碼是 512460。若對于 2026 年電池板塊行情有憧憬的，不妨關(guān)注，尤其是密切關(guān)注發(fā)行熱度，可以作為市場關(guān)注度的一個簡介冷熱指標(biāo)。