文︱柳扶風
在百年大變局中,一些美國人擔憂美元衰落,也有一些美國人認為,美元帝國強盛已久,使用如此廣泛龐大,怎么可能衰落!還有美國經濟學者指出,美元其實在百年前崛起,擊敗英鎊后衰落過,是第二次世界大戰的勝利令美元衰而復振。因此,不要以為美元霸權是“永不衰落”,而是曾經衰落過。
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簡略而言,100多年前英鎊是世界貨幣,稱雄已久。美國為了爭奪世界貿易市場,成立了聯邦儲備局,也即美國的中央銀行;它在世界各地設立商業分行,為美國的進出口商提供貿易信貸,承擔匯率風險,用美元融資。自1890年以來,美國一直是全球最大的經濟體,1915年更成為最大的出口國。
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然而,1929年世界經濟大蕭條前后,美國進出口貿易雙雙下降。這時美國的斯姆特-霍利關稅法及其引發的外國報復,給美國貿易帶來沉重打擊,引發金融危機和擾亂了資金的流動。當陷入困境的美國銀行停止放貸,崩潰發生了,美元承兌匯票的價值跌至英鎊承兌匯票的一半,美元地位搖搖欲墜。
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時任紐約聯邦儲備銀行總裁哈里森似不作為,他沒那么重視支持美元貿易信貸市場,任由美元倍受沖擊。當時擔任參議院銀行和貨幣小組委員會主席的格拉斯,指摘有關人士和方面,對美元承兌匯票市場過度支持,助長鹵莽投機,令金融市場崩潰。最弊的是,時任美國總統胡佛也認同這個觀點,其結果是美國聯儲局削減了自己的業務,商業銀行不確定中央銀行能否保證市場的流動性,更不愿購買承兌匯票。美國經濟雖然從大蕭條中恢復了,但國際承兌匯票市場卻沒能恢復,美元地位還在衰落處境。直到二戰結束,美國仗著自己是“唯一未傷及元氣的經濟體”,認識到自己的責任是充當最后貸款人和流動性提供者,才重振了美元的國際主導地位。
歷史經驗告訴我們,人為錯誤可導致美元衰落。而今日之美元衰落不僅有人為錯誤,更重要的是中國崛起的大勢所趨。
本文原載于《東方日報》,原標題:《美元地位曾經衰落》
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