“保持寬松政策一段時間”！新西蘭央行新行長今日釋放重要信息

新西蘭央行決定按兵不動。

2月18日，Reserve Bank of New Zealand（RBNZ）在最新發布的《2026年2月貨幣政策聲明》中宣布，將官方現金利率（OCR）維持在2.25%不變。

貨幣政策委員會（MPC）一致同意這一決定，并表示，如果新西蘭經濟走勢符合預期，寬松政策仍將維持一段時間，但未來將逐步走向“正常化”。

通脹仍略高于目標區間

2025年第四季度新西蘭消費者物價通脹率為3.1%，略高于央行1%至3%的目標區間上限。

推高通脹的主要因素包括食品價格、電價以及地方政府費率上漲。

不過，央行認為，通脹“極有可能”在2026年第一季度回落至目標區間內，并在未來12個月內逐步接近2%的中點水平。

委員會指出，當前經濟中仍存在“顯著的閑置產能”。

工資增長溫和，核心通脹已處于目標區間內，這些因素都為通脹持續回落提供了基礎。

近期通脹上升，部分來自可貿易品價格上漲，包括食品、國際機票和海外住宿等波動性較大的項目。

央行預計，隨著進口價格趨穩及紐幣近期升值的支持，可貿易品通脹將在未來一年回落。

在非可貿易品方面，一些受政府或地方政府主導的“行政定價”項目（如電網費用、大學學費、車輛牌照費）此前因滯后效應而上漲，央行預計未來一年相關漲幅將放緩。

委員會強調，必須防止短期通脹回升“嵌入”長期通脹預期。

雖然專業預測人士和企業的通脹預期略有上升，但長期預期仍接近2%的目標中點，而家庭通脹預期則繼續從高位回落。

經濟處于“早期復蘇階段”

央行指出，新西蘭經濟正處于復蘇初期。

2025年下半年，在出口價格強勁以及此前降息的支持下，經濟活動開始回暖。2025年第三季度GDP增長1.1%，扭轉了6月季度1%的萎縮。

農業和初級產業表現尤為強勁，農村及區域經濟活躍度較高。

制造業、建筑業以及部分零售行業也出現復蘇跡象。

商業投資和住宅投資均有所增加，建筑許可和投資意向指標上升。

不過，央行也提醒，GDP數據波動較大，部分受到臨時因素和統計問題影響。

家庭支出仍然謹慎，主要原因是就業收入增長疲弱以及房價下跌削弱了家庭財富效應。

盡管按揭利率下降、房地產交易活動略有回升，但房價整體仍在小幅走低。

央行認為，這可能反映了人口增長疲弱及長期利率較高。

預計2026年房價漲幅將逐步回升，中期增速將與家庭收入增長相當。

失業率高企但趨于穩定

勞動力市場方面，2025年第四季度失業率升至5.4%，但就業指標已出現改善跡象。

央行預計，隨著經濟復蘇在2026年逐步擴展，勞動力市場將繼續改善。

目前經濟產出缺口估計為潛在GDP的-1.5%，顯示經濟仍低于潛在水平運行。

央行認為，持續的閑置產能、溫和的工資增長以及核心通脹受控，為通脹回到2%提供了有利條件。

金融環境略有收緊

自去年11月以來，國內金融條件出現一定程度收緊。

紐幣貿易加權指數走強，受國內利率較高及美元走弱影響。

12個月以上期限的批發利率上升，銀行已將這一變化部分傳導至固定期限房貸利率。

目前平均房貸利率約為5.1%，較此前下降，但未來進一步下調幅度可能小于此前預期。

央行表示，金融體系整體保持穩定。

不良住房貸款比例下降，銀行預計2026年住房和商業地產相關減值將進一步減少。

委員會認為，目前實現通脹目標與維護金融穩定之間不存在明顯沖突。

全球環境仍高度不確定

在國際層面，2025年全球經濟表現出一定韌性。

關稅影響低于預期，人工智能投資推動亞洲貿易伙伴出口增長，一些國家的擴張性財政政策也支撐了經濟。

不過，全球貿易壁壘仍構成增長阻力，預計2026年貿易伙伴經濟增速略有放緩。

全球通脹整體下降，但各國表現分化明顯。

地緣政治不確定性仍高，金融市場波動加劇。

美元走弱，油價和貴金屬價格上漲，長期國債收益率上升。

央行還提到，若部分國家財政狀況不可持續，可能對全球金融穩定構成長期風險。

維持寬松，但為未來調整留空間

新西蘭貨幣政策委員會認為，當前經濟復蘇仍然“初生”，若過早收緊政策，可能壓制復蘇并使通脹跌破目標中點。

但若寬松持續過久，則可能導致通脹在中點之上停留時間過長。

委員會內部討論顯示，大多數成員支持維持寬松立場一段時間。

一名成員指出，若經濟按預期復蘇，可能較早開始逐步撤出部分刺激；另一名成員則警告，若過快對企業漲價意圖作出反應，反而可能強化市場對需求強勁的預期。

最終，委員會一致同意將OCR維持在2.25%。

央行表示，未來的OCR路徑反映出對經濟前景略為更強的判斷，以及通脹風險總體平衡的評估。

如果經濟按預期發展，貨幣政策將在一段時間內保持支持性；隨著復蘇鞏固、通脹可持續地回到2%中點，政策將逐步恢復至更中性的水平。

對于市場而言，這是一份釋放“穩中有變”信號的聲明——利率暫不再降，但也未到加息時點。

經濟正在恢復，通脹正回落，但央行仍選擇謹慎前行。

以上也是新西蘭儲備銀行新行長Anna Breman上任后的首個議息決定。

ref:

https://www.rbnz.govt.nz/news-and-events/news/2026/02/ocr-on-hold-at-2-25-with-inflation-expected-to-fall