普惠金融案例 | 首正澤富：資本市場多層次服務普惠金融

普惠金融使命：

聚焦專精特新、聚焦小微主體

首正澤富作為首創證券旗下全資另類投資子公司，在《證券公司另類投資管理規范》框架下，以自有資金專注股權投資、新三板及北交所戰略配售等另類投資業務。在中央金融工作會議提出"做好金融五篇大文章"的戰略指引下，公司確立了"以資本為紐帶、以科技為支撐、以普惠為目標"的發展理念，通過市場化投資手段精準賦能中小微企業及科技創新領域。公司充分發揮國資券商背景優勢，構建了"三聚焦"普惠金融服務體系：

聚焦“專精特新”：將80%投資額度配置于科技領域，重點投資具有“專精特新”屬性的企業；

聚焦小微主體：建立"小額分散"投資策略，單筆1000萬元以下投資占比達90%；

聚焦新三板、北交所市場：自2019年起，重點聚焦新三板市場，累計對近200家新三板企業做投資覆蓋；通過戰略配售途徑累計支持15家北交所企業首發上市。

普惠金融實踐體系

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多層次資本市場服務矩陣

1. 一級市場股權投資：聚焦初創企業與“專精特新”培育

首正澤富在一級市場股權投資領域形成了清晰的投資邏輯和可落地的實施路徑：聚焦精細化工、高端裝備制造、新一代信息技術等國家戰略新興產業；主要布局具有突破性技術的初創期和成長期優質企業；優先選擇“專精特新”小巨人企業，特別是已具備產業化能力的科技型企業。

公司建立了務實高效的投資評估機制：通過考察企業產品的成熟度、分析專利技術產業化的可行性及比較核心發明專利數量等維度完成技術評估；通過分析目標市場容量和增長潛力、評估商業模式可持續性、考察客戶集中度和供應鏈穩定性完成業務評估；通過研判股權結構和公司治理規范性、核心團隊行業經驗與穩定性完成團隊評估。

公司建立了分級分類的投后管理機制：通過定期經營數據收集和重大事項及時報告等方式完成定期跟蹤；通過為被投企業對接投行投研資源、協助企業融資及并購重組等方式提供增值服務；通過建立風險預警機制、對問題項目及時啟動處置程序等方式建立風險管控機制。

2.新三板投資：破解小微科技企業融資難題

作為首創證券旗下專業投資平臺，首正澤富積極響應國家關于完善多層次資本市場體系的戰略部署，充分發揮國資券商另類子公司的功能定位，針對新三板市場特性及科技型中小企業發展需求，構建了一套系統化的服務模式。通過分層培育、估值重構、流動性解決方案和轉板輔導等創新舉措，切實破解小微科技企業融資難題，助力優質企業實現資本市場價值躍升。

（1）分層培育與梯度賦能體系估值創新與流動性解決方案

對于基礎層企業，首正澤富重點實施"育苗計劃"，通過前期調研和篩選，鎖定具有核心技術但尚未形成規模效益的早期科技企業。公司采用"小額試點投資+技術驗證"的漸進式注資策略，單筆投資規模控制在500萬元以內，有效降低早期投資風險。在投后管理方面，為企業提供財務規范、公司治理等基礎性輔導，幫助企業“升層轉板”、更好更快發展。

針對創新層企業，公司推出"躍升計劃"，聚焦已具備一定市場規模和穩定客戶群體的科技型企業。投資規模擴大至1000萬元，并采取"技術成熟度+市場占有率"雙維度評估體系，將資金投放節奏與企業關鍵成長節點相掛鉤。通過這一計劃，幫助“專精特新”企業突破業務關鍵瓶頸，并通過自身財務投資屬性為被投企業“牽線搭橋”形成產業鏈協同效應。

對于具備北交所潛力的企業，首正澤富啟動"上市加速計劃"，整合首創證券投行、研究等專家資源，提供上市路徑規劃、財務合規整改、戰略投資者引入等全方位服務。

（2）估值創新與流動性解決方案

針對新三板科技流動性較差的估值難題，首正澤富根據市場特性及業務經驗形成了獨具特色的估值方法論及成交體系。公司研究團隊深入分析掛牌企業核心價值驅動因素、基于公司股權結構及市場交易情況，構建了“新三板”企業特色的估值標準；通過“少量買入、長期陪伴”的方式，在第一時間響應掛牌企業融資及股份轉讓需求，構建契合新三板低流動性的成交方案。基于深耕新三板投資方向、包容的估值體系及及時的成交響應，首正澤富切實幫助新三板掛牌公司解決融資難題，有效提升新三板市場交易活躍度，為我國構建多層次資本市場貢獻國企力量。

（3）轉板培育與投保協同

首正澤富充分發揮券商系投資機構的獨特優勢，打造了全鏈條投資服務體系。公司響應首創證券業務協同工作要求，在合規監管的框架下，為被投企業引薦專業的轉板輔導團隊，為具備北交所潛力的企業提供系統性培育。該團隊由來自投行、法律、財務等領域的專家組成，采取"一企一策"的服務模式，重點解決科技型企業上市過程中的典型痛點。

3.科創板/北交所戰略配售：護航“硬科技”企業上市

作為首創證券旗下另類投資公司，首正澤富深度參與科創板及北交所戰略配售業務，形成了獨特的"投行+投資"聯動模式。通過構建全周期服務體系，公司有效支持"硬科技"企業登陸資本市場并實現價值成長。首正澤富與近20家券商投行建立合作機制，除滿足科創板戰配配售強制跟投機構職能外，累計參與15家北交所戰略配售投資，護航科技企業上市。

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重點領域體系創新

1.建立科技企業價值評估創新體系

首正澤富基于多年投資實踐，構建了科技企業評價模型，從技術價值（權重40%）、市場潛力（權重40%）、財務健康（權重20%）等維度量化評估企業價值。該體系特別關注：從發明專利數量、國際布局等量化指標評價公司技術深度；從產品成熟度及細分行業競爭格局角度評價企業的技術價值；從股權比例、核心技術人員離職率等指標評估科創企業團隊穩定性。

2.建立綠色金融系統化實踐體系

首正澤富在投資實踐中，積極響應國家支持實體經濟，支持中小企業融資的政策，從推動傳統產業升級和支持新興產業兩個維度開展投資活動。在全部項目投資中，均運用了ESG策略中的負面篩選，即所投企業均不屬于酒精、化石燃料、賭博、煙草等ESG表現較差的行業，對于ESG評分不高的化工行業，公司注重篩選推動行業工藝進步的企業；同時，注重投資生物醫藥、醫療器械、科學服務等新興產業。在盡調調查過程中，全面考察企業在環境合規、環保績效、雇傭實踐、產品質量、公司治理、商業行為等方面的ESG表現，以下為首正澤富ESG盡職調查的要點：

在投資過程中，公司致力于將ESG 因素納入投資標的初步篩選、投資研究、風險預警與管理等環節中，以此對最終的投資決策產生影響。公司還積極運用了參與治理類投資策略，利用股東權力影響公司行為，包括直接與公司高級管理層或董事會溝通，進行股東會投票，進行ESG資訊分享和培訓等。

發展成效與社會價值

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經濟效益量化表現

投資規模：直接或者間接為中小企業和處于成長期的科創企業投資約7億元；

價值發現：累計投資約200家新三板掛牌企業，其中近三分之一實現轉板上市。

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行業示范效應

首正澤富作為首創證券旗下另類投資平臺，在北交所戰略配售市場中穩居券商系機構第一梯隊，2023年排名第6，2024年保持活躍。

THE END

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