中郵人壽董事長到齡卸任，去年交出“增收不增利”成績單

出品｜達摩財經

2月5日，中郵人壽發布公告稱，該公司董事會收到韓廣岳的辭呈，韓廣岳因個人年齡原因，辭去公司董事長職務。

韓廣岳出生于1966年4月，即將年滿60周歲，其在中國郵政系統工作近20年。2007年起，韓廣岳先后在山東、四川等地郵政系統擔任主要負責人，2014年，韓廣岳進入中國郵政集團總部，從事戰略規劃及資本管理相關工作。

2022年2月，韓廣岳出任中郵人壽黨委書記，并于當年6月獲批出任該公司董事長。除此之外，他還兼任中國保險學會理事會理事，中國保險行業協會理事會理事，中國互聯網投資基金理事會理事，中郵人壽資產管理有限公司黨委書記、董事長。

本次辭職，公司董事會也對韓廣岳在任職期間為公司發展所作出的貢獻表示感謝。韓廣岳辭去董事長職務后，公司后續人事安排目前還未對外公布。

目前，中郵人壽現任領導班子由6位高管構成，包括總經理李學軍，副總經理楊立國、潘高峰，首席風險官劉晉成，審計責任人郭家瑞，總精算師焦峰。

增收不增利

韓廣岳卸任中郵人壽董事長一職后，這家素有“銀行系險企一哥”之稱的機構，其后續經營走向再度成為市場關注的焦點。

回顧近幾年發展，中郵人壽的業績走勢堪稱跌宕起伏，宛如坐上“過山車”，在盈利與虧損、高增長與增速放緩之間反復切換，背后折射出的經營挑戰不容忽視。

2023年，中郵人壽罕見出現114.68億元的巨額凈虧損，這一虧損額度，甚至超過了公司以往九年來的利潤總和。對于此次巨虧，中郵人壽給出了解釋稱，主要是受國債750曲線波動影響，公司需大幅增提準備金，僅此一項就達112.1億元，直接拖累了全年盈利。

除了市場環境的外部沖擊，會計準則的“內外不一”也加劇了業績波動。2023年，中郵人壽在負債端仍執行舊準則，而資產端已率先切換至新準則，此舉主要為適配郵政集團合并報表的統一要求，但“一新一舊”的準則差異，導致資產負債兩端計量出現不協同。疊加2023年資本市場大幅波動的影響，這種不協同進一步放大了資產負債錯配風險和計量誤差，成為業績虧損的重要推手。

在此背景下，2024年中郵人壽率先全面切換至新會計準則，實現資產負債表與利潤表在同一準則下的統一計量，資產端計量方式的調整也得以完整反映在利潤表中。

得益于準則切換后的適配調整，中郵人壽在投資領域的布局明顯提速，尤其在交易盤操作中精準把握市場機會，斬獲了約20億元的超額收益。同時，在A股“924”上漲行情中，公司資產配置方向與市場上漲主線高度契合，由此獲得了較多一次性收益。

投資端的亮眼表現，疊加業務端的穩步推進，讓中郵人壽在2024年實現業績“大翻身”。當年公司實現保費收入1349億元，同比增長23%；凈利潤達91.9億元，成功實現同比大幅扭虧。

這份反彈勢頭并未持續太久，業績回暖的“曇花一現”，也暴露了準則切換帶來的“一次性紅利”難以長效延續的現實。

2025年第一季度，中郵人壽保費收入為801.07億元，同比增速從上年同期的26.25%大幅回落至8.8%，增速放緩態勢顯著；同期凈利潤為15.6億元，同比大幅下降43.2%，盈利增長動能快速衰減。

前不久，各家銀行系壽險機構陸續披露2025年度經營數據。從規模上看，中郵人壽的保費增長依舊亮眼，實現保險業務收入1591.7億元，同比增長18.0%，行業體量優勢依然穩固，“銀行系險企一哥”的地位暫未動搖。

但規模增長的背后，是“增收不增利”的尷尬困境。2025年，中郵人壽實現凈利潤83.5億元，同比下降9.2%，成為所有銀行系壽險中唯一一家凈利潤同比下滑的機構，與行業整體盈利態勢形成鮮明反差。

盈利下滑的背后，是投資端疲軟與成本壓力攀升的雙重擠壓。數據顯示，2025年中郵人壽投資收益率僅為3.4%，綜合投資收益率更是低至0.74%，顯著低于行業平均水平。以泰康人壽為例，其2025年綜合投資收益率達2.65%，是中郵人壽的3倍多。投資端的乏力表現，成為拖累公司凈利潤下滑的核心原因，也凸顯出公司在資產配置、風險管控等方面仍有明顯短板。

資本消耗加劇

業績波動的同時，中郵人壽償付能力核心指標出現反常背離。

據中郵人壽償付能力報告顯示，截至2025年末，公司實際資本626.42億元，較2024年末縮水超200億元，降幅達25.6%。作為壽險公司風險抵御與業務擴張的核心基礎，實際資本在全年盈利超80億元的背景下大幅回撤，背后暗藏的經營風險值得警惕。

2025年，中郵人壽資本運作呈現明顯“入不敷出”特征。資本流入端，公司獲得強力外部輸血，6月獲郵政集團、友邦保險兩大股東近40億元增資，注冊資本增至326.43億元。11-12月，中郵人壽又發行兩期無固定期限資本債券，合計募資41億元，顯性外部增量資本近80億元。

但即便疊加內源性盈利，這些資金仍未扭轉實際資本下滑態勢，很快被各類資本流出抵消。

中郵人壽的資本流出主要來自兩方面。一是剛性贖回，年末全額贖回60億元到期資本補充債券，導致單季度償付能力充足率下滑14.7個百分點，不過“贖舊發新”在新債利率下行背景下，仍利于優化資產負債結構。

其次是投資端隱性消耗，公司持倉的長期戰略債券，在2025年債市回調中浮盈大幅回吐，因執行新金融工具準則，浮盈變動計入所有者權益，間接侵蝕實際資本，剔除此因素后其綜合投資收益率為3.91%。

截至2025年末，公司核心償付能力充足率降至92.19%，雖處于監管安全區，但緩沖空間大幅縮小。

比起資本層面的波動，業務端長期依賴郵儲銀行銀保渠道的模式，使中郵人壽在行業轉型中弊端凸顯。受“報行合一”政策及渠道限制取消影響，銀保渠道競爭加劇，2025年中郵人壽銀保首年期交保費同比下滑27%，遠不及壽險老七家48%的增速，渠道優勢持續弱化。

同時，大規模退保帶來顯著流動性壓力。2025年四季度，中郵人壽綜合退保率升至2.16%，主力產品“中郵優享人生養老年金保險”年度退保52.96億元，退保率達16.26%。這既源于低利率環境下客戶對流動性的偏好上升，也因前期“快返型”產品客戶粘性不足，集中退保不僅考驗現金流管理，更進一步消耗公司資本余量。

?END?

聯系郵箱：damofinance@163.com

合作微信：damobd，添加請備注公司及來意