馬斯克給了“做多”光伏的理由

出品 | 妙投APP

作者 | 董必政

編輯 | 丁萍

頭圖 | AI制圖

2月4日，沉寂許久的A股光伏板塊被一股神秘力量猛然點燃。

盤面上，澤潤新能、中來股份等瞬間掀起“20CM”漲停潮，TCL中環巨量封板，光伏設備龍頭晶盛機電大漲近13%，東方日升也緊隨其后漲近7%。

資金的嗅覺總是最靈敏的，謎底很快被揭曉。

據多方消息證實，馬斯克旗下團隊正低調秘訪中國多家光伏龍頭企業，從設備到硅料、硅片、從異質結（HJT）到鈣鈦礦，把光伏產業鏈全面摸底一遍。

這可不是隨便看看。

1月22日，馬斯克在達沃斯世界經濟論壇宣布，SpaceX與特斯拉將在三年內（2026-2028年）于美國本土分別建設100GW光伏產能，合計200GW。該產能主要用于地面數據中心與太空AI衛星供能。

當“硅谷鋼鐵俠”將目光投向了正處在寒冬中的中國光伏，這是否意味著行業拐點已至？在馬斯克的宏大敘事下，資本市場又該如何重新定價中國光伏？

一、非“光”不可

過去兩年，光伏行業經歷了慘烈的周期下行。產能過剩、價格內卷，讓大量企業深陷虧損泥潭，股價更是跌得只剩零頭。

此時，“太空光伏”概念的橫空出世，尤其是馬斯克的親自站臺，無疑給絕望中的資本市場遞上了一根救命稻草。市場充滿了美好的聯想：如果能搭上SpaceX和特斯拉的快車，中國光伏企業或許能通過技術輸出或代工，再度迎來春天。

然而，夢想很豐滿，現實往往很骨感。

消息發酵后僅一天，上市公司的澄清公告便如冷水般潑下。

晶科能源直言，“太空光伏”目前尚處技術探索期，公司雖聚焦地面光伏，但并無相關訂單，未對業績產生影響；高測股份也發布公告，澄清未開展太空光伏業務，未簽署協議，更無訂單產生。

市場情緒瞬間反轉。截至2月5日收盤，光伏ETF大跌5.45%，鈞達股份跌停，高測股份重挫超9%。

但在妙投看來，短期的情緒宣泄不應掩蓋長期的產業邏輯。盡管上市公司紛紛撇清關系，但馬斯克入局光伏，實則是“蓄謀已久”且“勢在必行”的戰略。

為什么馬斯克非做不可？

一方面，光伏是解決太空能源、缺電的重要方案。

據多家媒體報道，此次來訪的并非單一團隊，而是SpaceX和特斯拉兩路人馬，分工明確：一批聚焦太空光伏產業鏈，一批深挖地面光伏技術，覆蓋從上游設備到下游組件的全環節。

在北美缺電方面，根據天風證券測算，2025-2028年間北美電力凈缺口達88GW，主要源于AIDC（人工智能數據中心）和工業回流帶來的100GW新增負荷，疊加傳統機組退役影響。

面對北美缺電與電網系統長期老化，馬斯克只能自己想辦法，比如：馬斯克旗下的xAI直接在田納西州孟菲斯部署了大規模天然氣渦輪發電機組，確保十萬卡集群在數月內快速上線。

而地面光伏+儲能的方式，可成為解決“電慌”的有效路徑。

與地面光伏不同，太空光伏的光照強度是地面的5-10倍，且在地球同步軌道（SSO）衛星上可實現99%的持續光照，無需應對晝夜交替或天氣變化，發電效率大幅提升。

太空光伏通過在航天器或衛星上搭載光伏組件，實現航天器或衛星的供電。

盡管太空光伏技術仍不成熟，但對于申請發射100萬衛星以構建“軌道數據中心”的SpaceX來說是勢在必行。

另一方面，光伏制造的門檻，攔不住馬斯克。

中國光伏之所以產能過剩，很大程度上是因為技術壁壘不高。

僅2022年，就有約70家上市公司跨界殺入光伏，其中既有家電巨頭美的、海爾，也有乳企皇氏集團、玩具商沐邦高科，甚至養豬的正邦科技也企圖發展分布式光伏。如果連養豬、賣房的企業都能造光伏，特斯拉想入局光伏業，難度幾乎為零。

妙投認為，馬斯克團隊雖只是調研，但入局是必然的。這也給，光伏行業的價值重估帶來新的變量。

二、誰在價值重估的射程內？

妙投認為，馬斯克的入局將改善資本市場對光伏的預期，兩類企業將迎來價值重估。

這兩類企業分別是“賣鏟人”、“核心材料商”。

雖然特斯拉擅長垂直整合，但在光伏產業鏈中，并非所有環節都能一蹴而就。

光伏產業鏈中，組件、電池片的擴產周期僅需半年，硅片稍長。但最上游的硅料，擴產周期長達1.5至2年，且具有極高的化工屬性壁壘。這意味著，即便馬斯克從今天開始建廠，短期內也很難完全實現硅料自給。

這一時間差，就是中國硅料企業的機會。

據上海證券報，2月4日馬斯克旗下公司中國團隊考察了協鑫集團，雙方洽談了顆粒硅與鈣鈦礦等方面的合作意向。協鑫集團未來有在美國建設顆粒硅和鈣鈦礦產能的意向。

就此，虎嗅妙投向協鑫相關人士進行求證，的確存在。

為何是協鑫？因為顆粒硅技術。

相比傳統的棒狀硅，顆粒硅能耗更低、碳足跡更優，且成本大幅下降。此外，協鑫是少數掌握量產顆粒硅技術的企業之一。

一旦雙方達成合作，無論是直接采購還是技術授權，協鑫的價值將被重估。

此外，“兵馬未動，糧草先行”，設備商將最先受益。

要在美國建廠，必須先買設備。中國在光伏設備領域的統治力比光伏產品本身更強。

據澎湃新聞援引消息人士，SpaceX實際上已在1月上旬與邁為股份簽單，采購了12條P型異質結電池生產線。之所以秘而不宣，皆因SpaceX嚴格的商業保密協議。

在自建產能的背景下，馬斯克團隊接觸的晶盛機電（長晶爐）、高測股份（切片機）、邁為股份（電池設備）等設備龍頭，都有極大概率成為特斯拉的供應商。這對于正苦于國內擴產放緩的設備商來說，是出海的巨大增量。

除了合作帶來的業績增長，太空光伏將成為估值拔高的重要因素。

這是更長遠、也更具想象力的部分。

目前的太空光伏，主流選擇是砷化鎵（GaAs）電池。它效率高、抗輻射，但缺點極其致命——貴，且重。也因為太貴，它很難在大規模商業衛星上普及。

這恰恰是馬斯克要解決的。

資本市場此前熱捧的異質結（HJT）與鈣鈦礦，在國內常被詬病“雷聲大雨點小”，更多停留在PPT降本階段。但馬斯克的介入，可能會加速這一進程。

特別是鈣鈦礦，其理論效率高、重量輕、柔性可彎曲的特點，是太空光伏的絕佳載體。雖然目前穩定性尚存疑，但SpaceX擁有比任何光伏企業都多的衛星發射機會，可以進行高頻次的在軌驗證。

妙投認為，馬斯克大概率會聯手中國光伏企業攻克HJT與鈣鈦礦在太空環境下的技術難關。一旦技術路徑跑通，這些目前僅存在于實驗室或小規模試產的技術，將獲得真正的商業化落地場景。

馬斯克的每一次跨界，都會在資本市場掀起驚濤駭浪。從電動車到火箭，再到腦機接口，他擅長將看似遙遠的技術變成現實。

此次“光伏大行軍”，短期看，是一次對中國光伏產業鏈的全面摸底；長期看，則是利用中國成熟的供應鏈，為其星辰大海的征途補充能源拼圖。

對于中國光伏企業而言，既然國內卷無可卷，不如抬頭看天。若能進入馬斯克的供應鏈，或與其聯手探索太空光伏，相關企業的價值重估，才剛剛開始。

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