深度 | Google 贏麻了，但也害怕極了

文：趙明

編輯：周易

Google 在 AI 上的投入和付出，終于在 2025 年第四季度得到了一次酣暢淋漓的回報。

這種回報是多層次的。

它一方面體現在Gemini 3 的發布，以及由此帶來的用戶認可度、參與度的和整個 Google AI 應用生態的活躍——比如，在 Gemini 3 的推動下，Google Gemini 月活用戶突破 7.5 億，較 2025 年 Q3 凈增了 1 億。

而關于這一業務進展的最佳外在例證，則是 Google AI 成功拿下了蘋果這個重要客戶。

另一方面，則是財務層面。在 Google 母公司 Alphabet 最新發布的財報中，該公司2025 年 Q4 實現了創紀錄的營收成績，在實現同比大增 18% 的同時，也推動 Alphabet 全年營收突破 4000 億美元——毫無疑問，AI 厥功甚偉。

不過，這份令業界欣羨的成績，Google 并不能高枕無憂；相反，它的危機感更加嚴重了。

一份歷史最佳成績

幾乎從各個角度來看，Google 在 2025 年第四季度的業績和財務表現，都堪稱亮眼。

根據 Google 母公司 Alphabet 在 2 月 4 日發布的截至 2025 年 12 月 31 日的最新一季度財報，Alphabet 在 2025 年 Q4 的營收達到了 1138.28 億美元，再一次刷新了該公司上市以來的單季度營收表現。

值得一提的是，在這一單季度成績的助力之下，Alphabet 在 2025 年全年的營收也首次突破了 4000 億美元——這可以說是自 Google 登陸資本市場以來的一個重要里程碑。

不過，與營收相比，更加引人矚目是增長率。

數據顯示，Alphabet 在 2025 年 Q4 營收同比增長率為 18%，按固定匯率計算同比增長 17%——結合 Alphabet 的過去成績橫向對比，可以說，Alphabet 在 2025 年 Q4 的營收增長表現，創造了自 2023 年以來的單季營收增長最佳水平。

從凈利潤的角度來看，Alphabet 的表現也是非常優秀。

數據顯示，Alphabet 的 2025 Q4凈利潤為 344.55 億美元，較上年同期的 265.36 億美元增長 30%；2025 年全年，Alphabet 凈利潤為 1321.70 億美元，較 2024 年的 1001.18 億美元同比增長了 32%。

可以說，從營收和凈利潤的角度來看，Alphabet 交出的是一份歷史最佳成績。

從業務板塊來看，作為 Alphabet 的營收主體，Google Service 板塊的營收達到了 958.62 億美元，同比增長 14%。

其中，「Google 搜索與其他」子板塊的營收同比增長 17%，「YouTube 廣告」子板塊的營收同比增長 9%，「Google 網絡」子板塊的營收同比下滑 2%，而「訂閱、平臺和設備」子板塊的營收同比增長 17%。

可見，在Google Service 板塊下，除了「Google 網絡」子板塊因為外部網站聯盟流量變現壓力而受到一定影響之外，各個業務的增長依舊是非常強勁。

不過，相比于Google Service 板塊，Alphabet 旗下的云計算業務，也就是 Google Cloud 的表現更加亮眼。

具體來說，Google Cloud 在 2025 Q4 的營收達到了 176.64 億美元，同比增幅高達 48%；作為對比，2024 年第四季度，Google Cloud 的營收為 119.55，同比增幅為 30%——可見，在 2025 年第四季度，Google Cloud 的增長之強勢，甚至超越了 2024 年。

根據 Alphabet 在財報中的說法，Google Cloud 的增長，主要是由 Google 云平臺（GCP）中的企業 AI 基礎設施和企業 AI 解決方案所驅動，也包括核心 GCP 產品。

除了以上兩大能夠產生凈利潤的業務支柱之外，Alphabet 還有一個小的業務板塊 Other Bets。

數據顯示，Other Bets 業務板塊在 Q4 的營收為 3.7 億美元，相比于 2024 年同期的 4 億美元有所下降。根據 Google 方面的說法，這部分的營業虧損為 36 億美元，這體現在 Alphabet 對于其自動駕駛業務 Waymo 的投資。

值得強調的是，Waymo 在前不久宣布了一筆高達 160 億美元的融資，而作為 Waymo 的母公司， Alphabet 投資了很大一部分——Alphabet 強調，Waymo 很快將把服務擴展到美國多個城市以及英國和日本。

總體來看，盡管已經是營收體量無比龐大的科技巨頭，Alphabet 依舊處于一個強勁的增長周期中，而且這一增長態勢在 2025 年第四季度得到了更進一步的強調。而這一巨頭增長邏輯的背后，并非是偶然。

因為，并不是每一個科技巨頭，都能像 Google 那樣通過 AI 成功驅動業務增長。

Gemini 3 的業務驅動效應

對于 Alphabet 來說，2025 年 Q4 最重要的業務動態是什么？

答案不言而喻：Gemini 3 橫空出世。

在財報電話會議中，Alpahbet & Google CEO Sundar Pichai 在開場之初就明確表示，Gemini 3 的發布是一個重要的里程碑。這背后的邏輯在于，Gemini 3 不僅僅是 Google 全棧 AI 技術體系的最新成果，也是 Google 整個商業帝國進行業務轉型和增長的關鍵引擎。

那么，Gemini 3 給 Google 帶來了什么？

一個最簡單的數據，是 Gemini 模型 C 端用戶體量的快速提升。根據 Sundar Pichai 在財報中的最新說法，Gemini App 的月活躍用戶超過 7.5 億——這意味著，相比于 2025 年 Q3，Gemini App 的月活躍用戶增加了 1 個億。

而從行業橫向對比來看，Gemini 的月活躍用戶不僅大幅領先于 Meta AI 的 5 億月活，也正在迅速逼近行業領頭羊 ChatGPT 的水平（數據顯示，截至 2025 年底 ChatGPT 的月活用戶達到 8.1 億）。

同時，隨著 Gemini 能力的提升，其應用量也快速提升。比如，Gemini 3 Pro 推出之后，其采用速度實現了 Google 歷史上所有模型之最；同時，自推出以來，Gemini 3 Pro 平均每日處理的 Token 數量一直是 Gemini 2.5 Pro 的 3 倍。

當然，伴隨著 Gemini 3 的推出，Google 也在持續推進將 Gemini 帶入到其旗下的諸多產品和功能之中。

比如在 2026 年 1 月，Google 在搜索 app 的「AI 模式」中推出了個人執行功能；在 Gmail 中，Gemini 也能夠幫助用戶自動化寫郵件任務、生成視覺內容等。不僅如此，在 Chrome 瀏覽器中，Google 也為其加入了基于 Gemini 的 AI 側邊欄，支持 AI Agent 自動瀏覽網頁和完成任務，并可使用 AI 直接編輯網頁上的圖像。

可見，Google 在持續推進 Gemini 進化的同時，也在快速地通過旗下龐大的應用生態將 Gemini 的一系列能力觸達其廣泛的用戶群體。

本質上，Google 要做的，就是通過 Geimini 持續提升旗下產品的實際體驗，從而使得廣泛的用戶群體更加依賴其應用生態。從邏輯上來說，這是 Google 通過留住用戶來提升其「Google Service」業務板塊盈利能力的根基——這也是在通過 AI「維持甚至放大存量」。

而在存量之外，在 AI 驅動下的 Google Cloud 業務，形成了明顯的增量。

比如，根據官方公布的數據，依托于 Google Cloud 業務，超過 12 萬家企業使用 Gemini，包括 Lovable 和 Open Evidence 等 AI 獨角獸企業，以及空客和霍尼韋爾等全球企業；前 20 大SaaS 公司中有 95% 在使用 Gemini，前 100 大中有超過 80%都在使用 Gemini。

與此同時，Google 也已向超過 2800 家公司售出了超過 800 萬個Gemini Enterprise 付費席位，Gemini Enterprise 在第四季度管理了超過 50 億次客戶互動。

值得一提的是，在企業客戶的維度上，Gemini 還助力于 Google 拿下了一個具有里程碑意義的超級大客戶——蘋果。

具體來說，在 2026 年 1 月，Google 與蘋果發布聯合聲明，宣布雙方達成一項多年期合作協議，未來蘋果公司的基礎模型（Foundation Models）將基于 Google 的及其云技術打造，這些模型將為未來的 Apple Intelligence 功能提供支持，包括今年即將推出、更加個性化的 Siri。

對于 Google 來說，與蘋果之間的合作，不僅是一項意義重大的業務進展，也是一個頗具象征意義的動向：AI 變現的又一個入口，被 Google 拿捏住了。

當 Google 繼續下重注

如果從 AI 投入和變現的角度來看，Google 似乎已經初步實現了人工智能對于公司整體業務的推動，并且也正在形成一個能夠正向運行的業務循環。

畢竟，與其他致力于人工智能的科技巨頭相比，Google 的角色是極為特殊的——從自研 TPU 芯片、云服務器，到 Gemini 大模型，再到搜索、廣告、YouTube 等一系列應用場景，Google 確實已經構建出了一個龐大的 AI 自循環生態，并且在很大程度上受益于此。

也正是因為如此，Google 作為「AI 全棧巨頭」，也在 2025 年成功獲得了巴菲特的青睞。

根據伯克希爾哈撒韋在 2025 年 11 月中旬提交的 2025 年第三季度的 13F 報告，巴菲特首次建倉了 Google A 類股：其買入約1785 萬股，持倉市值 43.4 億美元，成為伯克希爾的第十大重倉股，占其投資組合的 1.62%。

很顯然，巴菲特的持倉，也充分證明了 Google 這一業務體系的長期價值所獲得的資本認可。

不過，越是在這種情況下，Google 反而更加清醒。

于是我們看到，在 Alphabet 最新一次舉行的財報電話會議中，Google 宣布將 2026 年全年的資本開支預算進一步提升至 1750 億至 1850 億美元之間，較 2025 年全年資本開支預算高出 91.37% 以上，投資將在年內逐步增加。

這一支出支出指引，遠遠超越了華爾街的預期。

從股價反應來看，盡管 Alphabet 交出了一份異常亮眼的財報，但是其股價依舊在出現了巨幅波動，一度曾跌超 7%。

那么，明明業績十分出色，Google 為何還是要大幅度增加資本支出？

在財報電話會議上，Google 管理層強調，之所以投入巨大，是因為公司正在投資 AI 計算能力，以支持 Google DeepMind 的前沿模型開發、Google 服務中改善用戶體驗和提高廣告商投資回報率的持續努力、大量的云客戶需求，以及對 Other Bets 的戰略投資。

不僅如此，Google CEO Sundar Pichai 也表示，Google 今年的資本支出是著眼于未來的，因為供應鏈方面的一些時間周期正在增加，因為必須為一些長期規劃而努力。

實際上，從當前整個人工智能領域的激烈競爭環境來看，Google 進行大規模、超預期的資本支出，確實是必要的。

畢竟，即使是到 2026 年，人工智能大模型依舊是處于快速的發展之中，Google 在這一領域依舊面臨著 OpenAI、Meta 等一系列競爭對手，Gemini 3 雖然表現確實非常優秀，但是它并沒有取得相比于 ChatGPT 競爭對手的碾壓性技術優勢——從技術演進的角度來看，它依舊存在被超越的風險。

要知道，Google 如今的業務和業績增長，本質上就是建立在 Gemini 持續進化并且取得認可的基礎之上；而 Google 要想在 2026 年保持這種增長態勢，就必須繼續維持 Gemini 的優勢地位。

所以，很明顯，Google 之所以大幅度提升資本支出，就是為了繼續投資于人工智能，從而推進 Gemini 的持續進化——從整個行業面的角度，這也與 OpenAI 在 2025 年瘋狂「囤積算力」的一系列資本動作相對應。

正如 Google CEO Sundar Pichai 所言，LLM的前沿領域一直是一個令人興奮的軌跡，2026 年將繼續展示這一進展；而Google 顯然正在跨多個范式改進這些模型，包括預訓練、后訓練、測試時計算等……感覺前方還有很大的空間，而 Google 必須要處于無情的創新節奏中。

所以，答案非常清晰：Google 之所以繼續投入重注，就是害怕失去 Gemini 如今的優勢地位。

這意味著，在 AI 這場注定投入巨大、影響深遠的產業革命中，大模型的競爭依舊如火如荼，技術變化依舊在激烈發生，而產業格局依舊還存在巨大變數，沒有任何一個科技巨頭能夠在這場革命中高枕無憂——即使是強大如 Google，也毫不例外。