上海醫藥擬“清倉”中美施貴寶30%股權，老牌合資藥企迎變局

2月4日，上海醫藥集團股份有限公司（簡稱“上海醫藥”）發布公告，擬通過產權交易所以公開掛牌方式轉讓其所持中美上海施貴寶制藥有限公司（簡稱“中美施貴寶”）30%股權，掛牌底價不低于10.23億元，最終交易價格將以公開掛牌成交結果為準。此次交易若順利完成，上海醫藥將徹底退出這家擁有44年歷史的老牌中美合資藥企。

擬10.23億元清倉中美施貴寶股權

此次上海醫藥的股權清倉，并非孤立的資產處置行為，而是緊隨其合資伙伴百時美施貴寶（簡稱“BMS”）的戰略調整步伐。公告顯示，BMS旗下百時美施貴寶（中國）投資有限公司早已啟動中美施貴寶60%股權的出售計劃，經多輪競標與談判，潛在收購方已于2025年6月提交確認性報價，擬以4.8億美元的等值人民幣收購中美施貴寶100%股權——這意味著上海醫藥所持30%股權對應的報價約為1.44億美元。

上海醫藥在公告中表示，經綜合比較并充分考慮，公司認為在市場化報價下實現股權退出更能夠實現資產價值最大化、維護全體股東特別是中小股東的利益。此次定價也嚴格遵循這一邏輯，以上海醫藥2025年9月30日為評估基準日，按照當日中國人民銀行發布的人民幣對美元匯率中間價7.1055折算，擬定10.23億元的掛牌底價，且需完成相關國有評估管理程序，最終交易價格將以公開掛牌成交結果為準。

此次股權處置不會對上海醫藥的經營造成實質性沖擊。公告顯示，此次交易受讓方尚未確定，暫不構成關聯交易，也不構成重大資產重組，且相關議案已獲公司董事會審議通過，無需提交股東大會審議。

作為國內大型醫藥產業集團，上海醫藥主營業務涵蓋醫藥工業與醫藥商業兩大板塊，近年來業績保持穩步增長，2023年至2024年營收分別達2602.95億元、2752.51億元，同期歸母凈利潤分別為37.68億元、45.53億元；2025年前三季度，其營收進一步增至2150.72億元，同比增長2.60%，歸母凈利潤51.47億元，同比增長26.96%。

從行業明星到業績承壓

此次股權變動的核心標的中美施貴寶，曾是中國醫藥行業合資模式的標桿企業。資料顯示，該公司成立于1982年，由美國BMS與中國醫藥對外貿易總公司、上海醫藥（集團）總公司共同投資組建，注冊資本1844萬美元，是國內較早成立的中美合資制藥企業之一，1985年正式投產。目前，中美施貴寶的產品涵蓋心血管、代謝、抗生素等處方藥及解熱鎮痛、多元維生素等非處方藥，其中不乏家喻戶曉的經典品種：降壓藥卡托普利片（開博通）、降糖藥鹽酸二甲雙胍片（格華止，由其負責生產銷售）、抗乙肝病毒藥物恩替卡韋片（博路定），以及非處方藥百服嚀、施爾康等。

不過，近年來，中美施貴寶的業績持續承壓。上海醫藥披露的數據顯示，2024年，中美施貴寶實現營業收入17.95億元，凈利潤2.48億元；2025年前三季度，業績進一步下滑，營業收入為10.96億元，凈利潤縮水至0.87億元。對比其2016年的歷史峰值——營業收入47.24億元、凈利潤6.22億元，如今的業績規模已不足當年的一半。

在中美施貴寶的產品中，卡托普利、二甲雙胍等曾在國內相關藥品市場占據重要地位，但2020年第三批全國藥品集采中，這兩款核心產品未能中標，市場份額逐漸被仿制藥蠶食，也成為業績下滑的重要原因之一。

此外，其母公司BMS的自身業績承壓，也間接加速了中美施貴寶的股權處置進程。2025年，BMS全球業績遭遇瓶頸，成熟產品收入預計同比下滑18%-20%，其中核心品種來那度胺收入較2024年縮減過半，成為拖累整體營收的主要因素。在此背景下，BMS啟動戰略調整，選擇出售中美施貴寶60%股權，剝離非核心資產，將資源聚焦于更具增長潛力的創新領域。

對于上海醫藥而言，此次清倉中美施貴寶股權，是其優化投資結構、聚焦主業發展的重要一步。隨著上海醫藥股權掛牌轉讓的推進，中美施貴寶的最終歸宿將逐步清晰。目前，上海醫藥的股權掛牌轉讓工作尚未啟動，關于受讓方、交易價格的最終確定，新京報記者將持續關注。

新京報記者 張兆慧

校對 柳寶慶