合并不只給AI輸血，也是“馬斯克經(jīng)濟(jì)體”的集體自救 | 電廠

圖源：xAI官方賬號(hào)

記者 翟芳雪

編輯 高宇雷

美國(guó)時(shí)間2月2日，馬斯克旗下的人工智能公司xAI與商業(yè)航天公司SpaceX完成合并，從有消息傳出到正式官宣僅經(jīng)歷3天。

今年1月，xAI完成了一輪200億美元的融資，估值約為2300億美元。SpaceX目前估值達(dá)8000億美元，上市后估值最高達(dá)1.5萬(wàn)億美元。

馬斯克在 SpaceX 官網(wǎng)聲明中表示，該舉措旨在將算力中心部署在太空。他認(rèn)為，將 AI 數(shù)據(jù)中心部署在近地軌道，可利用太空近乎無(wú)限的太陽(yáng)能和天然低溫環(huán)境，從根本上破解地面數(shù)據(jù)中心的能耗瓶頸。

圖源：SpaceX官網(wǎng)

然而，無(wú)論是行業(yè)分析師還是航天產(chǎn)業(yè)研究人員，對(duì)這一判斷都保持明顯保留態(tài)度。他們普遍認(rèn)為，太空數(shù)據(jù)中心在散熱、輻射、防護(hù)和發(fā)射風(fēng)險(xiǎn)上的工程成本，短期內(nèi)并不具備壓倒性優(yōu)勢(shì)，“更現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題是，xAI 現(xiàn)在需要錢。”

不只是xAI，“馬斯克經(jīng)濟(jì)體”（外界對(duì)埃隆·馬斯克旗下一系列高度關(guān)聯(lián)、相互協(xié)同的科技企業(yè)所構(gòu)成的商業(yè)生態(tài)的統(tǒng)稱，包括 SpaceX、特斯拉、xAI 等）正在面臨多線壓力。在 xAI 持續(xù)燒錢、特斯拉增長(zhǎng)承壓的背景下，SpaceX 正被推到一個(gè)此前它極力回避的情形——融資上市，成為整個(gè)馬斯克商業(yè)版圖的資金中樞。

“馬斯克經(jīng)濟(jì)體”內(nèi)部資源嚴(yán)重失衡

“馬斯克經(jīng)濟(jì)體”正面臨截然不同的處境。

對(duì)于SpaceX，是資源過(guò)剩，但增長(zhǎng)空間已經(jīng)十分有限。外媒援引兩位知情人士稱，SpaceX去年實(shí)現(xiàn)150億至160億美元收入，EBITDA利潤(rùn)約80億美元。根據(jù)一些預(yù)測(cè)分析，SpaceX明年的收入預(yù)計(jì)將在220億至240億美元之間，這個(gè)數(shù)字甚至與NASA的年度預(yù)算相當(dāng)。

截至 2024 年，僅政府合同一項(xiàng)，SpaceX 的在手訂單規(guī)模就達(dá)到 220 億美元，客戶涵蓋 NASA、美國(guó)國(guó)防部和國(guó)家偵察局。星鏈方面，已有約 9000 顆衛(wèi)星在軌，用戶超過(guò) 900 萬(wàn)。

但問(wèn)題在于，發(fā)射次數(shù)與產(chǎn)能存在天然上限。即便資金充裕，火箭發(fā)射頻次和制造節(jié)奏決定了 SpaceX 無(wú)法像互聯(lián)網(wǎng)公司那樣快速燒錢擴(kuò)張。另外，受限于監(jiān)管審查、競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素，SpaceX難以再獲得大幅的訂單增量，增長(zhǎng)已經(jīng)見頂。

圖源：SpaceX官網(wǎng)

xAI的處境則是截然相反。xAI每月現(xiàn)金消耗約10億美元，用以訓(xùn)練Grok、建造Colossus超級(jí)計(jì)算機(jī)集群等。據(jù)《信息報(bào)》報(bào)道，xAI已告知投資者，截至2025年前九個(gè)月，公司虧損約95億美元。即便在去年獲得了2億美元的政府合同，這些收入比起巨額支出仍十分有限。

作為一家成立時(shí)間并不長(zhǎng)的人工智能公司，xAI 需要在模型能力、算力規(guī)模和人才儲(chǔ)備上同時(shí)追趕多個(gè)強(qiáng)勁對(duì)手，這需要持續(xù)且高強(qiáng)度地?zé)X。但xAI的外部融資并不占優(yōu)勢(shì)，其合并前的估值約為2300億美元，而OpenAI在去年10月的估值達(dá)到5000億美元，并將在下一輪融資中提升至約7500億美元；Anthropic在今年簽署了一份融資意向書，該融資對(duì)公司的估值為3500億美元。

人工智能的競(jìng)爭(zhēng)本質(zhì)是搶位賽，xAI對(duì)資金的緊迫性已經(jīng)達(dá)到頂峰，而以往“馬斯克經(jīng)濟(jì)體”中的“現(xiàn)金奶牛”特斯拉卻在這時(shí)遇到了困難。

1月29日，特斯拉披露2025年第四季度財(cái)報(bào)。2025 年全年?duì)I收948.27億美元，同比下滑3%，創(chuàng)下公司史上首次年度營(yíng)收下滑。其核心的汽車業(yè)務(wù)下行是主要原因，全年交付163.61萬(wàn)輛同比下滑8.6%，作為全球最大電動(dòng)汽車制造商的地位也已被比亞迪取代。

圖源：特斯拉官方賬號(hào)

雖然自動(dòng)駕駛和人形機(jī)器人的潛力還在支撐特斯拉的估值，但如果特斯拉長(zhǎng)期無(wú)法兌現(xiàn)許諾，其市值必然會(huì)大幅下跌。目前，特斯拉FSD被多地區(qū)的監(jiān)管攔在門外，Robotaxi的運(yùn)營(yíng)范圍仍十分有限，在今年1月初才得到準(zhǔn)許讓部分地區(qū)的安全員離車。人形機(jī)器人Optimus計(jì)劃在今年4月量產(chǎn)，但此前出現(xiàn)過(guò)多次量產(chǎn)計(jì)劃跳票。

SpaceX與xAI合并，與其說(shuō)是輸血給xAI，不如說(shuō)是整個(gè)“馬斯克經(jīng)濟(jì)體”的一次資源重新配置。而由于這個(gè)龐大生態(tài)緊密關(guān)聯(lián)，財(cái)務(wù)獨(dú)立的特斯拉也能從中獲益。

資源高效分配，特斯拉同樣收益

在宣布合并之前，馬斯克旗下公司之間的資金與資源流動(dòng)，早已十分頻繁。

單看資金往來(lái)，特斯拉今年 1 月宣布，將在最新一輪融資中向 xAI 投資 20 億美元；SpaceX 也曾在 2025 年 7 月向 xAI 注資 20 億美元。更早之前，2022 年馬斯克收購(gòu)社交媒體公司 X（原 Twitter）時(shí)，還曾向 SpaceX 借款 10 億美元，并出售了價(jià)值數(shù)十億美元的特斯拉股票來(lái)籌集資金，而這家 X 后續(xù)也成為了 xAI 的一部分。

圖源：X社交平臺(tái)

2015 -2016 年，SpaceX 曾向馬斯克任董事長(zhǎng)、且為最大股東的一家太陽(yáng)能公司發(fā)行的債券投資 3.3 億美元，該公司后被特斯拉收購(gòu)。馬斯克還曾透露，多年前他曾從 SpaceX 借 2000 萬(wàn)美元，助力彼時(shí)陷入困境的特斯拉，使其在 2008 年底堪堪躲過(guò)破產(chǎn)危機(jī)。

這些公司的業(yè)務(wù)往來(lái)也十分密切。例如，特斯拉曾向SpaceX出售汽車零部件和太陽(yáng)能設(shè)備，并且這家汽車制造商還依靠SpaceX為其Cybertruck皮卡開發(fā)了一種特殊合金。公開信息顯示，特斯拉在2025年向xAI出售了價(jià)值4.3億美元的巨型備用電池Megapack，約占特斯拉當(dāng)年能源業(yè)務(wù)收入的3.4%，這些電池為xAI在田納西州孟菲斯附近建設(shè)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施提供電力支持。xAI的Grok已經(jīng)成為特斯拉智能化的重要部分，X（原Twitter）還與特斯拉有廣告、商業(yè)、咨詢和支持等方面的合作。故而，SpaceX與xAI的發(fā)展，也會(huì)使來(lái)往密切的特斯拉從中收益。

在人才、技術(shù)等資源上，這些公司也在共享。例如，特斯拉和SpaceX在業(yè)務(wù)上存在深度合作，比如共用一個(gè)專業(yè)的材料科學(xué)團(tuán)隊(duì)，并且在過(guò)去還曾共同使用企業(yè)資源規(guī)劃（ERP）系統(tǒng)。據(jù)《CBT新聞》報(bào)道，自2023年7月成立以來(lái)，xAI已招募了至少11名特斯拉前員工，其中包括6名曾在特斯拉自動(dòng)駕駛團(tuán)隊(duì)工作的員工，專注于人工智能驅(qū)動(dòng)的自動(dòng)駕駛技術(shù)。此外，xAI還獲得了特斯拉Model X的關(guān)鍵圖形處理器（GPU）和實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)訪問(wèn)權(quán)限。

圖源：特斯拉官方賬號(hào)

而這樣以馬斯克為中心的資源共享與互換并不是讓所有人都滿意，例如已經(jīng)上市的特斯拉，股東曾不滿其資源被瓜分給另外的公司。有一項(xiàng)股東訴訟專門針對(duì)英偉達(dá) GPU 從特斯拉向xAI和X的重新分配，認(rèn)為馬斯克正在以犧牲特斯拉的利益為代價(jià)，在 xAI 創(chuàng)造巨大的價(jià)值。

報(bào)道還提到，馬斯克辯護(hù)稱這些英偉達(dá)芯片原本在特斯拉就無(wú)法使用，而且將來(lái)可以歸還。盡管如此，這也揭露了馬斯克在平衡旗下各業(yè)務(wù)相互沖突的需求、并維持投資者信心方面所面臨的挑戰(zhàn)。

合并公司能最大程度減少資源共享的阻力，完成內(nèi)部資源的高效配置，而特斯拉可能會(huì)成為最后一片巨大拼圖。彭博社等多家外媒爆料稱，SpaceX與特斯拉的合并也正在考慮中。一旦合并實(shí)現(xiàn)，一個(gè)估值可能超3萬(wàn)億美元的巨無(wú)霸即將誕生。

從前為了保護(hù)火星夢(mèng)想，馬斯克堅(jiān)持多年讓 SpaceX 保持私有化。而今 SpaceX不僅要抓緊上市，還要用合并尋求更大融資。讓馬斯克如此緊迫的，不只是多線業(yè)務(wù)承壓和競(jìng)爭(zhēng)加劇。下半年舉行的中期選舉，以及正在下降的總統(tǒng)支持率同樣是答案的一部分。