重塑估值邏輯：曹操出行的“天地一體”與萬億立體出行新地圖

展望2026年，科技創新領域最激昂的篇章莫過于AI“模型落地”與商業航天的“應用爆發”。

當AI大模型走出實驗室，在千行百業尋找價值錨點時，商業航天也正告別單純的“升空”敘事——天空不是終點，而是賦能的起點。

近日，曹操出行宣布，已將商業航天公司時空道宇的低軌衛星通信技術，深度集成至其Robotaxi 2.0車隊，其安全冗余開始由萬米星空上的衛星網絡來保障。

更進一步看，曹操出行早已構建出一套難以復制的“三重護城河”，直指通往萬億級立體出行生態的新地圖。

一、第一重護城河： “天地一體”生態協同

在自動駕駛的賽道上，技術路線百家爭鳴，但曹操出行的技術優勢并非源于單一算法的領先，而是根植于吉利控股內部生態的深度協同，這構成了其最難復制的生態協同優勢。

通過與吉利生態內的時空道宇協同，曹操出行將低軌衛星通信技術深度融入Robotaxi，并將上線專用的“衛星SOS”功能。

這次衛星上車合作，直指自動駕駛商業化中最棘手的長尾安全問題——極端環境下的網絡中斷。在4G/5G信號不穩甚至完全消失的隧道、偏遠山區或極端天氣中，車輛依舊能通過衛星鏈路與曹操智行RAS遠程安全服務平臺保持連接，為“真無人”運營提供了底層安全保障。

放眼全球，將衛星通信融入汽車生態的構想并非孤例。在2025年底，特斯拉也申請專利，計劃將Starlink衛星天線通過特殊的“射頻透明”車頂材料，無縫集成至車輛內部。這一舉措同樣旨在打破地面蜂窩網絡的覆蓋局限，為車輛提供“永遠在線”的能力，尤其是在偏遠地區的越野或露營場景。這種“車+星”的垂直整合模式，與曹操出行和時空道宇的合作如出一轍，也共同揭示了一個深刻的行業趨勢：未來的頂尖出行服務商，必須是能夠調度天地資源的“跨界玩家”。

而在國內，背靠吉利控股科技生態的曹操出行，也是國內唯一具備同類優勢的企業。

技術領先并非最終目的，技術帶動的場景重構才是商業競爭的最高形態。曹操出行這道技術護城河的視野源于地面，卻又不限于地面。

通過協同吉利生態內的沃飛長空，曹操出行正積極探索Robotaxi與eVTOL（電動垂直起降航空器）的“地空聯運”模式。這預示著一個更為宏大的未來：用戶在App上的一次下單，即可實現Robotaxi + eVTOL的無縫行程。

在這一藍圖中，曹操出行將從一個地面出行服務商，升維為未來城市立體交通網絡的“運營中樞”，提前搶占了定義未來出行場景的主動權。

二、第二重護城河： 覆蓋全鏈條的制造優勢

曹操出行的第二重護城河，是依托吉利控股生態，成為國內極少數具備“智能定制車+智能駕駛+智能運營”全要素能力的出行平臺。

1月22日，在吉利控股集團戰略解析會上，曹操出行宣布，計劃到2030年累計投放10萬輛完全定制Robotaxi，在全球范圍開啟全面商業化運營。值得一提的是，曹操出行是迄今唯一明確提出完全定制Robotaxi大規模投放目標的公司。

按照波士頓咨詢測算，10萬輛車隊規模有可能讓Robotaxi單車成本占比從50%降至15%以下，成為Robotaxi盈利的轉折點。摩根士丹利分析也指出，Robotaxi行業的最終贏家，應該是那些同時掌握規模化能力與定制化設計能力的企業，這兩項指標將成為行業洗牌的分水嶺。

定制車是一張大部分Robotaxi公司都沒有的王牌。早在共享出行時代，曹操出行就用楓葉80V、曹操60驗證了“定制”的價值：五年實戰，曹操出行持有運營國內同類規模最大的定制車隊，車型平均TCO（總持有成本）比普通運營車低36.4%，每公里成本低至約0.47元，事故率顯著下降。

通過定制車，曹操出行“把錢花在刀刃上”。私家車那些華而不實的功能統統砍掉，制造成本可以全砸在運營剛需上——更耐造的底盤、更高效的補能、更安全的冗余設計。比如讓乘客頭疼的急剎頓挫，定制車就能通過專為高頻運營調校的制動系統來化解；再比如避免司乘紛爭，曹操出行的定制車可以讓乘客手機一鍵控溫、換氣、選歌。

在Robotaxi時代，定制車優勢更將明顯擴大。相比行業中一些玩家，曹操出行兼具整車研發實力和多年共享出行運營經驗，能夠從設計源頭就把自動駕駛組件、遠程安全系統、換電能力深度融合到定制車上。由此，曹操出行可以從制造伊始就通盤考量運營經驗、智能技術和制造成本，實現Robotaxi服務成本和體驗領先。

三、第三重護城河： 規模化運營能力

當Robotaxi行業步入發展的下半場，競爭的焦點已從單純的技術突破，轉向更為本質的命題——規模化運營能力。這不僅意味著車輛數量，更關鍵的是要實現運營效率，即在大規模車隊運營中保持服務品質的穩定性、運營效率的持續優化以及商業模式的可持續性。

在這條道路上，曹操出行憑借十余年深耕共享出行及定制車運營的積淀，形成了從車輛管理、調度優化、服務保障到基礎設施建設的完整閉環，構成了其最深的護城河。

相較于純技術公司，它離真實的商業場景更近，深刻理解用戶出行需求的多樣性、城市交通流量的動態變化以及運營成本與收益的平衡藝術；相較于傳統運營公司，它又能更好地掌控底層車輛硬件和網約車體驗的“小數據”，包括車輛實時狀態、乘客細微反饋和服務細節，并具備運營車輛從采購、投放到退役的全生命周期管理經營能力。

去年，曹操出行推出了一個關鍵的基礎設施創新——“綠色智能通行島”。據公司CEO龔昕介紹，這一高度集成的服務樞紐將提供集自動換電、自動清潔、車輛內務整理、智能調度、自動結算等功能于一體的一站式補能解決方案。通行島被設計為多種規格，以靈活適應不同城市的規模和需求，提升Robotaxi車隊的運營效率。

更具前瞻性的是，曹操出行已在通行島上為沃飛長空eVTOL(電動垂直起降飛行器)準備起降坪和充電接口，旨在未來實現地面Robotaxi與空中出行的無縫接駁。整個網絡將由時空道宇的低軌衛星提供全域通信和高精度定位支持，最終構建出一幅“天地空一體化”的立體出行藍圖。

曹操出行的這三重護城河，并非簡單的業務堆疊，而是一個由技術驅動、資產支撐、運營落地的有機整體。

這三重護城河環環相扣，形成了一個難以復制的閉環：天基衛星網絡為自動駕駛提供了極致的安全冗余和“永遠在線”的底氣；完全定制車從源頭解決了規模化擴張的成本與效率難題；而十余年沉淀的運營經驗則確保了技術與車輛能夠真正落地，并最終轉化為轉化為高效、穩定且可持續的商業服務。

曹操出行正在重塑Robotaxi行業和自己的估值邏輯。它不再是一個單純的出行服務平臺，而是“智能定制車+智能駕駛技術+智能運營”全要素Robotaxi玩家。通過將地面交通、低空經濟與空天信息技術融為一體，曹操出行有望定義全新的“天地空一體化”立體出行，并將這一融合了硬件、技術與服務標準的中國方案推向全球。