有色板塊大跌，把握后續低吸機會：——黃金股票ETF、有色60ETF、礦業ETF、黃金ETF國泰大跌點評

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數據來源：Wind，截至2026/1/30

下跌原因分析

宏觀情緒退潮，黃金白銀等價格巨震

昨夜全球宏觀情緒退潮，今天有色板塊大跌。現貨黃金日內振幅近500美元，亞盤再度逼近5600美元，但仍未能站上整數點位，并在美盤急轉直下；隨后又上演V形反轉，收復超200美元，最終收跌0.85%，報5377.16美元/盎司；現貨白銀也同步劇烈波動。

來源：WIND

此前已經我們提示，近期有色板塊加速上漲，市場正處于情緒與資金共振的極致階段，但或已經出現一定加速趕頂信號。黃金的長邏輯仍然穩固，但短期價格高位、波動高位，狂歡之中也要保持冷靜。

獲利回吐與技術性調整是昨夜大跌的重要原因。芝商所再次增加黃金期貨保證金比例，也使得部分短線與高杠桿資金的做多情緒降溫，放大短期價格波動。截至2026/1/29，黃金隱含波動率已經達到46.02%，位于2009年9月18日以來的99.9%分位數，短期內仍可能經歷大幅波動。

經歷巨震后，市場參與者可能開始對貴金屬后續的漲勢產生懷疑，或預示了短期加速行情的尾聲。一些投資者將國際現貨金銀比作“網紅股票”，因為近期貴金屬板塊的表現不像是價值儲存，而更像瘋狂的投機。

今晚美國總統特朗普或將宣布新任美聯儲主席人選。據悉特朗普政府準備提名沃什出任美聯儲主席。沃什的崛起與其既是央行資深人士，又具備華爾街經驗的背景密切相關。沃什的上任可能意味著更嚴格的貨幣政策，美元指數或有望緩解短期弱勢。沃什并不承諾會快速降息，而是承諾一套嚴謹的決策流程。

另外，由于全球投資者對美國的政策不確定性感到警惕，巴西和南非等新興股票市場正獲得提振。這種將資產配置從依賴華爾街股票向多元化轉移的趨勢，已延伸至黃金及其他貴金屬之外。隨著黃金及其他貴金屬持續創下新高，部分投資者從貴金屬轉向買入新興市場股票以期獲取資產增值。

后市展望

黃金的長邏輯仍然穩固，建議投資者結合自己的風險偏好與交易水平，理性參與中長期的投資機會

黃金的長周期走勢，核心由其金融屬性與信用風險主導，目前仍處于大的上行周期中。從中長期視角出發，黃金的上行趨勢仍未完待續。貨幣寬松、黃金的避險屬性以及全球去美元化趨勢，仍是支撐黃金的中長期利好因素。我們預計美聯儲年內仍可能繼續降息，而在當前通脹有所回落的環境下，這類不生息資產將更具吸引力。

近期美國總統特朗普就格陵蘭島問題再次發出貿易威脅，加劇了不安情緒，也增加了歐洲和全球各國政府可能開始縮減儲備規模的可能性。近期丹麥學術養老基金（Akademiker Pension）、丹麥最大私人養老基金（PFA Pension）、瑞典最大養老基金（Alecta）、加拿大安大略省教師退休基金（OTPP）等多國投資機構宣布減持或拋售美債。印度持有的美國國債也已降至五年來的最低水平，根據美國政府上周公布的數據，該國持有的美國長期國債已降至1740億美元，較2023年的峰值下降了26%。此外，柬埔寨、印尼、埃及、印度等國宣布將黃金儲備存至上海/香港金庫或轉移回本國。

盡管“去美元化”邏輯已討論許久，但當前種種跡象或表明這一進程正在加速。此前橋水基金創始人達里奧就曾提出，美國總統的相關政策可能引發資本戰爭，導致各國投資者減少對美國的投資；基于這一邏輯，他建議將黃金作為重要的對沖工具與資產儲備工具。而本輪歐洲各國的表態，恰恰印證了這一信號。

從各國央行數據來看，自2023年至今，全球央行持續增持黃金，且毫無降溫跡象。尤其是中國央行，中國12月末黃金儲備報7415萬盎司（約2306.323噸），環比增加3萬盎司（約0.93噸），為連續14個月增持黃金。2026年1月20日，波蘭央行批準購買150噸黃金的計劃。此前其行長曾宣布，希望央行管理委員會將黃金持有量上限從截至12月31日的550噸提高到700噸。

此外，近期伊朗及中東的地緣風險加劇，特朗普總統已顯著加大對伊朗的施壓，要求其徹底終止核計劃。且美國海軍編隊已抵達中東海域，有消息稱特朗普正在考慮針對伊朗安全部隊及其領導層實施“定點打擊”，預計后續仍將帶來持續擾動，提振市場避險情緒。

在沒有宏觀轉折點之前，黃金的結構性牛市或仍然穩固，每一次技術性回調都可能在增量資金的涌入和避險需求等因素的催化下迅速修復。金銀中長期驅動因素依然清晰，中期維度大概率還會走出更高價格，但短期波動率可能有所放大。另外，中國市場即將迎來春節長假，考慮到部分資金為了回避節日影響，可能傾向于回籠，或意味著未來流動性可能變差，盤面波動可能更加劇烈。

中長期投資機會與短期風險并存，建議投資者結合自己的風險偏好與交易水平，逢低布局，理性參與中長期的投資機會。

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- 金價企穩后有望帶來黃金股票估值修復機會的黃金股票ETF（517400）或更具彈性。

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風險提示

本速評已力求報告內容的客觀、公正，但對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，文中的觀點、結論和建議僅供參考，相關觀點不代表任何投資建議或承諾。行業或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場行情分析的輔助材料，僅供參考，不構成投資建議或承諾。 我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。基金有風險，購買過程中應選擇與自己風險識別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹慎。 投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。