365億大牛股業(yè)績變臉！扣非凈利潤下滑149%，半年股價(jià)漲幅超600%

知名大牛股、英偉達(dá)液冷概念股淳中科技，出人意料的業(yè)績變臉了。

1月27日，淳中科技發(fā)布2025年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)公司凈利潤最高達(dá)2.9億，與上一年同比上升50%以上。但細(xì)看公告內(nèi)容，扣非凈利潤不僅沒盈利，反而還虧損2900萬-3600萬，同比下滑了139.57%-149.12%。

要知道，淳中科技可是2025年的大牛股，被市場認(rèn)為傍上英偉達(dá)，成為了其GPU液冷測試設(shè)備的全球唯一直供商。去年8月，市場一度傳出淳中科技老總兒子與黃仁勛女兒的小作文，淳中科技也被股民調(diào)侃為“黃仁勛女婿股”，股價(jià)也被市場爆炒，澄清傳聞后，淳中科技股價(jià)依舊持續(xù)上漲。2025年7月11日-2026年1月13日期間，半年時(shí)間股價(jià)暴漲超600%。

如今淳中科技的業(yè)績預(yù)告一出來，直接啪啪打臉。盈利2.9億，扣非虧損3500萬，這是怎么回事？

值得一提的是，公告解釋，2.9億的利潤并非來自主營業(yè)務(wù)，而是來自投資沐曦股份的投資收益。截至2025年末，公司持有沐曦股份（SH.688802）股票數(shù)量為854,256股，自取得之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。按資產(chǎn)負(fù)債表日收盤價(jià)580.10元計(jì)算的總持倉市值為 49,555萬元，對應(yīng)投資成本為5,000萬元，浮盈44,555萬元。

也就是說，如果沒有投資沐曦股份，淳中科技的業(yè)績基本上就是虧損的。

業(yè)績預(yù)告一出，1月27日，淳中科技股價(jià)開盤直接跌停。

傍上英偉達(dá)，不僅沒有想象中一樣盈利，反而還虧損。這究竟怎么回事？

公告稱，淳中科技為海外大客戶定制開發(fā)的液冷測試平臺(tái)等產(chǎn)品，因物料變更及客戶產(chǎn)品迭代等原因，發(fā)貨量大幅下降，人工智能業(yè)務(wù)營收較上年下降95%左右。

該海外大客戶，市場普遍解讀為是英偉達(dá)。2024年4月，淳中科技就在其年報(bào)中放出信號(hào)，稱其與國際知名圖形技術(shù)和人工智能計(jì)算領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者N公司，建立了合作關(guān)系。為其提供液冷測試平臺(tái)、基于AI 的檢測平臺(tái)、各種測試板卡等。

特征如此明顯，外界一看就是英偉達(dá)。也因此，股民普遍將其看作是英偉達(dá)在中國大陸的獨(dú)家液冷檢測設(shè)備供應(yīng)商。

但淳中科技也多次強(qiáng)調(diào)，公司與英偉達(dá)的業(yè)務(wù)關(guān)系，僅參與液冷老化測試平臺(tái)等測試環(huán)節(jié)，不涉及液冷服務(wù)器的生產(chǎn)制造，相較于AI服務(wù)器液冷相關(guān)產(chǎn)品市場空間差距較大。

排除投資沐曦股份的因素，淳中科技的虧損其實(shí)并不出人意料。

從單季度表現(xiàn)來看，淳中科技2025年前三個(gè)季度營收凈利潤都呈現(xiàn)出雙雙下滑的趨勢。2025年Q1~Q3，營收分別為3914萬、8969萬、6482萬，同比下滑47.67%、43.53%、30.22%。凈利潤分別為-1452萬、-2550萬、1078萬，同比下滑342.29%、176.71%、12.16%。

光上半年就虧損近4000多萬，三季度扭虧盈利也不算高，總的來看，年度虧損，基本上已經(jīng)是板上釘釘了。

業(yè)績?nèi)绱死瑁局锌萍紴楹芜€能在資本市場暴漲超600%？

這主要離不開已被永久封號(hào)的雪球大V“輪回666”的重點(diǎn)推薦。在封號(hào)前，“輪回666”還“不負(fù)責(zé)”的預(yù)測，淳中科技2025年凈利潤在5.5億-6億元，“一季度扣掉沐曦，扣非6億至10億元”。

預(yù)測發(fā)布后不到兩周，雪球安全中心發(fā)布涉資本市場違規(guī)信息專項(xiàng)整治行動(dòng)處置公告，“輪回666”等大V被永久封禁。

如今，業(yè)績預(yù)告一出，有股民忍不住跳出來嘲笑，“英偉達(dá)唯一液冷龍頭，只有淳中的老師清楚，機(jī)構(gòu)、基金都瞎了眼”。

值得一提的是，今天早上，輪回666還繼續(xù)在公眾號(hào)發(fā)文，對此前業(yè)績預(yù)測打臉，“不想做任何解釋”，并繼續(xù)看好淳中科技，“中報(bào)出來不會(huì)減持一股”。

截至2025年三季度報(bào)，淳中科技資產(chǎn)合計(jì)15.11億。但目前，淳中科技市值已經(jīng)達(dá)到365.15億。

這樣的業(yè)績、總資產(chǎn)水平，要如何撐起365億的市值？

*封面為豆包AI生成，并非真人，請注意甄別。