劉強(qiáng)東100多億收購(gòu)的物流巨頭，竟然要退市了！

劉強(qiáng)東手里攥著的那家物流巨頭，竟然要退市了！誰(shuí)??？德邦物流！就是那個(gè)曾經(jīng)在大件物流圈橫著走、號(hào)稱“重貨之王”的主兒，成了今年A股第一家退市的公司?？赡苡腥苏f(shuō)了，退市是不是就關(guān)門大吉了？還真不是，這老牌子是被京東連皮帶骨、連根拔起全給收編了。

2026年1月13號(hào)，德邦股份正式官宣從A股退市，這公告一出來(lái)，物流圈直接炸鍋。更絕的是，現(xiàn)在德邦的高管層，清一色全是京東派來(lái)的人，老德邦的老人幾乎被清空殆盡。想想當(dāng)年，德邦可是扛起中國(guó)重貨物流半壁江山的老牌企業(yè)，從1996年崔維星一手創(chuàng)辦，風(fēng)風(fēng)雨雨三十年，怎么就落得個(gè)被全盤收編、黯然退市的下場(chǎng)？

時(shí)間倒回1996年，那會(huì)兒中國(guó)物流行業(yè)還處在蠻荒時(shí)代，沒(méi)有什么標(biāo)準(zhǔn)化，全靠一股子蠻勁闖市場(chǎng)。崔維星在廣東成立了一家小小的崔氏貨運(yùn)公司，這就是德邦的前身。那時(shí)候的崔維星，說(shuō)白了就是個(gè)草根創(chuàng)業(yè)者，既沒(méi)資本加持，也沒(méi)平臺(tái)背書，全靠眼光準(zhǔn)、肯拼命。1998年他干了件大事，承包了南航老干部客貨運(yùn)處，搞出個(gè)“空運(yùn)合大票”的新模式，一下子就把航空貨代的玩法給革新了，這波操作直接讓德邦在行業(yè)里站穩(wěn)了腳跟。

之后的德邦，簡(jiǎn)直是開了掛的成長(zhǎng)速度。2000年就搞出了第二代物流信息管理系統(tǒng)，在業(yè)內(nèi)第一個(gè)實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上貨物實(shí)時(shí)追蹤，放到現(xiàn)在這是標(biāo)配，可在二十多年前，這絕對(duì)是降維打擊。2004年又首創(chuàng)“卡車航班”，做到“空運(yùn)速度、汽運(yùn)價(jià)格”，直接把零擔(dān)物流的中高端市場(chǎng)給吃透了。到了2008年，德邦開始推行全標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng)，店面、管理、流程全統(tǒng)一，網(wǎng)點(diǎn)在全國(guó)瘋狂復(fù)制，還上線了自主研發(fā)的ERP系統(tǒng)，家底徹底打牢。

要說(shuō)德邦的巔峰時(shí)期，那可是真夠風(fēng)光的，說(shuō)是物流行業(yè)的一座大山都不為過(guò)。2018年1月，德邦成功登陸上交所，成為國(guó)內(nèi)首個(gè)以IPO方式上市的民營(yíng)物流企業(yè)，募資4.84億元，市值一度突破300億元。那時(shí)候的德邦，全國(guó)網(wǎng)點(diǎn)鋪到了幾千家，員工數(shù)直奔十幾萬(wàn)，業(yè)務(wù)范圍從家庭搬家、畢業(yè)寄遞，到工業(yè)大件、雪具運(yùn)輸，幾乎覆蓋了所有重貨場(chǎng)景。更牛的是，因?yàn)榉?wù)靠譜、運(yùn)力穩(wěn)定，德邦還承擔(dān)過(guò)軍方物資運(yùn)輸和重大災(zāi)害的救援物資配送，2008年抗震救災(zāi)、2020年武漢抗疫，都有德邦車隊(duì)的身影，當(dāng)年這地位，絕對(duì)是行業(yè)標(biāo)桿級(jí)別的存在。

可老話講，山也會(huì)移，水也會(huì)轉(zhuǎn)。德邦的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，說(shuō)到底就是兩個(gè)字：內(nèi)卷，而且是最狠的價(jià)格戰(zhàn)。隨著電商行業(yè)爆發(fā)，三通一達(dá)這些快遞公司為了搶訂單，直接把運(yùn)費(fèi)砸到了地板價(jià)，甚至不惜賠本賺吆喝。你想啊，人家送小件，輕裝上陣，成本低、周轉(zhuǎn)快，就算低價(jià)也能靠走量維持?？傻掳畈灰粯樱鞔蛑刎洿蠹?，貨又重又占地方，運(yùn)輸、裝卸成本本來(lái)就高，速度還比不上小件快遞，利潤(rùn)空間早就薄得像一張紙。

2025年三季度的數(shù)據(jù)就能看出來(lái)，德邦的銷售毛利率只剩下4.21%，凈利潤(rùn)直接虧損3.3億元，同比下滑超兩倍，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流也同比下滑了22.15%。這可不是偶然，從2023年開始，德邦的快遞業(yè)務(wù)就持續(xù)縮水，2024年快遞業(yè)務(wù)收入從27.28億元跌到21.92億元，下滑幅度接近兩成。面對(duì)這種困境，崔維星不是沒(méi)掙扎過(guò)，他也想跟著風(fēng)口轉(zhuǎn)型，可每一步都踩在了坑里。

他想切入電商物流這塊肥肉，可問(wèn)題是，電商流量早就被阿里、京東這些巨頭牢牢攥在手里，商家發(fā)貨首選的都是平臺(tái)自帶的物流體系，德邦連門都擠不進(jìn)去。后來(lái)他又想自己建平臺(tái)，搞用戶沉淀，可那會(huì)兒用戶早就被各大平臺(tái)圈養(yǎng)成了習(xí)慣，誰(shuí)愿意為了一個(gè)物流品牌特意下載APP、切換平臺(tái)？純屬竹籃打水一場(chǎng)空。實(shí)在沒(méi)辦法了，他想靠融資續(xù)命，可資本這東西最現(xiàn)實(shí)，眼看物流行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入巨頭爭(zhēng)霸時(shí)代，單打獨(dú)斗的玩家根本沒(méi)機(jī)會(huì)逆風(fēng)翻盤，資本早就收起了錢袋子，沒(méi)人愿意再給德邦賭未來(lái)。

內(nèi)憂外患之下，崔維星被逼到了絕境，最終做了一個(gè)無(wú)奈又大膽的決定：引入京東，放棄自己一手打拼下來(lái)的控制權(quán)。2022年7月，京東集團(tuán)拿出近90億元，拿下了德邦66.49%的股份，創(chuàng)下當(dāng)時(shí)中國(guó)快遞行業(yè)最大的并購(gòu)金額。這時(shí)候的德邦，看似找到了靠山，實(shí)則已經(jīng)成了京東物流版圖里的一顆棋子。

從2025年開始，德邦就開啟了“京東化”改造，7月，跟著崔維星干了24年的老將黃華波卸任總經(jīng)理，由京東背景的王雁豐接任；11月，原京東物流CEO王振輝被提名為德邦董事候選人，老德邦的核心管理層被逐個(gè)替換。到2026年1月停牌前，京東又增持股份，控制權(quán)提升到79.59%，緊接著就官宣退市。這次京東給出的退市方案，是每股19元的現(xiàn)金選擇權(quán)，較停牌前市價(jià)溢價(jià)超35%，總耗資約37.97億元，算上之前的并購(gòu)款，京東為了拿下德邦，累計(jì)投入超120億元，這波操作，就是要把德邦徹底變成自己的囊中之物。

可能有人會(huì)說(shuō)，德邦是被京東吞掉的，輸?shù)酶C囊。但說(shuō)實(shí)話，德邦不是輸給了京東，而是輸給了這個(gè)日新月異的時(shí)代。這幾年物流行業(yè)的格局早就變了，單打獨(dú)斗的時(shí)代早就過(guò)去，取而代之的是集團(tuán)軍作戰(zhàn)。百世、達(dá)達(dá)、安能這些曾經(jīng)的行業(yè)玩家，要么被收購(gòu)，要么主動(dòng)退市，都是同一個(gè)道理：在存量博弈的市場(chǎng)里，沒(méi)有平臺(tái)加持、沒(méi)有生態(tài)協(xié)同，再牛的老牌企業(yè)也扛不住時(shí)代的沖擊。

京東收購(gòu)德邦，也不是為了搞垮它，而是為了補(bǔ)全自己的物流版圖。德邦的大件運(yùn)輸能力，剛好彌補(bǔ)了京東物流的短板，而京東的智能調(diào)度系統(tǒng)、平臺(tái)流量，又能給德邦注入新的活力。對(duì)京東來(lái)說(shuō)，這是一筆雙贏的戰(zhàn)略投資；可對(duì)德邦、對(duì)崔維星來(lái)說(shuō)，這是一代人的青春落幕，是不得不向時(shí)代低頭的妥協(xié)。

回望德邦這三十年，從一家小小的貨運(yùn)公司，做到A股上市的行業(yè)巨頭，再到如今黯然退市、被全盤收編，它的故事，就是中國(guó)物流行業(yè)發(fā)展的一個(gè)縮影。時(shí)代的洪流滾滾向前，不會(huì)為任何一家企業(yè)停留，那些跟不上節(jié)奏、守不住優(yōu)勢(shì)的玩家，終究會(huì)被浪潮拍在沙灘上。