宋清輝等專家稱：監管環境分水嶺已現，合規成跨境電商核心競爭力

知名經濟學家宋清輝在接受深圳商報記者采訪時表示，2026年是監管環境的分水嶺，當前這些風險已成為IPO審核的“一票否決項”。從歐美關稅調整方面來看，歐盟已確定自2026年7月1日起取消150歐元以下小包裹免稅額度。這意味著以往靠“一件代發”或“小包直發”規避稅收的邏輯破滅。IPO審核中，交易所會重點審查企業“海外倉分銷能力”及“供應鏈本土化進度”。

版次：A02來源：深圳商報 2026年01月16日

深圳商報首席記者 劉瓊

當下，跨境電商面臨歐美關稅調整、數據合規等監管風險。面對當前復雜的市場環境，如何穿越周期，守住合規底線，并持續獲得資本與市場的青睞，成為擺在跨境大賣面前的重要課題。

知名經濟學家宋清輝在接受深圳商報記者采訪時表示，2026年是監管環境的分水嶺，當前這些風險已成為IPO審核的“一票否決項”。

知名經濟學家宋清輝

從歐美關稅調整方面來看，歐盟已確定自2026年7月1日起取消150歐元以下小包裹免稅額度。這意味著以往靠“一件代發”或“小包直發”規避稅收的邏輯破滅。IPO審核中，交易所會重點審查企業“海外倉分銷能力”及“供應鏈本土化進度”。

從數據合規角度來看，隨著2026年歐盟《數字市場法案》（DMA）執法重點轉向透明度，以及中國新修訂的《網絡安全法》施行，企業處理全球用戶信息（如獨立站用戶畫像）的合法性成為審計重點。如果企業無法證明其數據采集和算法合規，其估值或將面臨“監管風險折價”。

“合規化，一定是企業需要當成核心競爭力去夯實的。”深圳市電子商務服務中心主任助理洪培林毫不諱言“合規”的重要性。他在接受深圳商報記者采訪時表示，對于企業來說，不論上市與否，只有合規才能夠長遠發展。如果只靠短期利益驅動，最終結果就是出局。

記者梳理企業招股書和相關公告發現，企業募資用途的分布高度聚焦在海外倉建設、研發投入以及品牌營銷投入等。從資本視角看，企業需通過哪些關鍵指標才能證明品牌升級潛力，并獲得持續認可？

宋清輝認為，企業需通過以下三個維度的指標來維持資本市場的認可度。

第一，研發投入密度方面，品牌型企業研發投入占比需穩定在5%~8%以上。事實上，資本關注的不是專利數量，而是“技術護城河”。第二，海外本土化資產占比方面，資本重點關注的是海外倉儲面積、當地員工占比。第三，復購率方面，一般而言，消費級硬件復購率若能達到30%~40%，說明品牌已形成社區效應，而非一次性買賣。

宋清輝表示，對于企業而言，能否講清“技術壁壘”和“全球合規下的成本消化方案”，將決定其最終的融資金額與市盈率表現。原標題：監管環境分水嶺已現合規化成核心競爭力