四川
元旦之后，特朗普就用極其夸張的方式送上了新年禮物。
先是火速綁架了委內瑞拉總統，然后對格陵蘭島發起攻擊。
上周，歐洲幾個國家跟特朗普杠上了，于是他宣稱要給這幾個國家加關稅。
又是熟悉的味道，又是熟悉的配方。滿滿都是“交易的藝術”！
美歐關系進入新的摩擦周期。在這個背景下，A股和港股的走勢出現一定的背離。
這到底是怎么回事？未來兩個股市會怎么演繹呢？
一、風險偏好下降影響港股表現
這種地緣沖突對港股這種離岸市場的股市容易形成沖擊。
隨著風險偏好的下降，外資會短暫的撤離港股。
但由于這次是美歐對峙，所以對港股的沖擊不會很大。
如果沖突真的發生，資金反而會流出到歐美以外尋求避險。
所以港股的下跌只是暫時的。
過段時間，等外資回過神來，說不定會加速回流到港股市場。
二、美歐干架，利于新興市場
去年的貿易戰經驗告訴我們：合則兩利，斗則兩敗。
所以，美國和歐洲斗得開心，但美元和歐元則會表現得雙弱的格局。
你可能會疑問，最近美元指數不是上漲的嗎？
美元指數的對手盤是歐元、英鎊和日元。
美元指數走高僅僅說明美元比歐元和英鎊更強。
他們在相互比爛。美元只是沒有那么爛而已。
咱們可以看看人民幣和美元、歐元的走勢。見下圖。
實際上，這兩個發達經濟體相互斗狠，對新興市場貨幣都是利好。
匯率直接反映跨國資金的動向。
新興市場貨幣升值也就意味著跨國資金加速流入新興市場。
新興市場ETF在持續的創新高！
年初A股的火爆，也是證據之一。
只不過瘋牛是政治不正確的，所以管理層出手壓制投機炒作。打亂了A股的節奏。
然而，這也只是改變節奏而已，趨勢是不會變的。股市的趨勢是由資金流動趨勢決定的。
由于人民幣太強，而香港屬于境外與境內的中轉站，那么資金在中轉站駐留的時間就很短，港股暫時就表現較弱。
三、美元與美債背離
雖然美元指數在上升，但美國長債利率也同步攀升。說明資金在拋售美債。
出現這種現象，一部分原因是上面提到的，美元指數走高不意味著美元真的走強，只不過相比歐元和日元，它沒有那么爛而已。
另外一個原因就是特朗普主動發起沖突，而沖突就意味著不確定性，這就會降低美債的信用。去年關稅戰開打后，美債利率就出現了上升。
也是后來不斷釋放的降息預期，以及特朗普認慫，美債利率才逐漸走低。
特朗普的套路都是差不多的，都是趁人不注意發動突然襲擊，方式還很夸張，搞得你措手不及，搞得你驚慌失措。
這個時候，人們往往會因為意外而被嚇呆住，從而失去思考能力。
不過，除非特朗普真的能閃電般的搞定所有事，否則，一旦等其他經濟體回過神來，就會迅速開始謀劃反制和對抗。
一旦陷入持久仗，特朗普的優勢就會下降。
隨著美國實力的下降，以及中國實力的崛起，美國對世界的控制力正在衰減。
當世界警察所支付的高昂成本會逐漸讓美國負擔不起。一旦美國故意引發沖突，市場對美債的擔憂就更深一層。
因此，特朗普所付出的經濟和政治成本越來越大。他越是多線開戰，勝算就越低。
不過，特朗普這樣搞，本質目的是為中期選舉造勢。所以，一旦開火，不會輕易停下來。
去年的貿易戰不也是如此嗎？
只有當美國本土因為這些騷操作怨聲載道時，特朗普才會妥協。這個是政治立場決定的。
所以呀，未來世界局勢的變化會經常擾動資本市場，要有這個心理準備。
世界政治之間的斗狠，不能完全用經濟學理論來解釋！
不過，如果用終局思維去看問題，途中很多的波動不過是障眼法而已。
四、投機資金撤退
最后說說昨天的行情。
果不其然，在國家隊強力壓制下，周一融資余額下降了億。
昨天市場做多的力量開始衰減。尤其是之前的熱門板塊。商用航天再度下跌5%，越來越有A殺的感覺了。
隨著波動率回歸到低位，投機多頭很難玩出什么花樣。
正如我之前跟大家分享的，用來壓制波動率的金融板塊，昨天出現了反彈。
這就說明，昨天的對抗沒有那么激烈了。
當然，這不代表未來就完全平息了，要知道A股的尿性就是博弈市，投機多頭隨時可能卷土而來。
而跨國資金回流的趨勢還在，所以投機多頭還處在風口之中，他們有趨勢可以借。
從滬深300ETF的分時圖來看，國家隊依然在踩點剎，既不讓漲，也要防止暴跌。看著圖畫得！K線緩慢回落長期均線組。昨天上證指數微跌0.01%。這老司機開車真是穩。
哈哈，真是為難它了。
不過昨天ETF的成交額有所萎縮，這也側面說明本輪博弈在降溫。
之前跟大家提到過，行情往往在走到極端時才會逆轉。
你看去年12月到現在的春季躁動，資金就是在走極端，繼續抱著科技股猛炒。
只不過這種極端的玩法被監管掐滅了，否則指不定會漲到什么位置。
接下來，需要考慮的問題是，風格會不會切換呢？
我個人認為是很有可能的。
而且春節前后往往也是風格切換頻發的時間段。
所以，大家也要留個心眼！
有些人總是希望去盯著前期熱點猛補倉，要注意里面的陷阱！
如果真發生切換，當心又是一輪滿倉踏空牛市的經歷。
所以，我始終建議大家均衡配置，懶得去賭未來什么風格。
咱們都不是神，不可能預知未來。
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