領益智造收購立敏達，券商上調盈利預期彰顯長期價值

在全球AI算力產業加速落地的浪潮中，優質供應鏈資源的價值正被重新定義。近期，領益智造以8.75億元收購液冷企業立敏達，其交易溢價背后，實則是對AI算力賽道“稀缺資源”的精準卡位——在頭部客戶認證門檻高、核心技術壁壘深的行業背景下，具備成熟供應鏈能力與技術積累的標的，本身就是推動企業快速切入高增長領域的關鍵支點，這一戰略布局也得到了券商機構的認可與看好。

2025年10月13-16日OCP全球峰會上，立敏達Readore以英偉達MGX Ecosystem供應商身份亮相2025年OCP全球峰會，展示了UQD,MQD,Cold Plate,Inner Manifold等產品

稀缺的認證資質，決定了標的的行業壁壘。眾所周知，AI服務器硬件領域的客戶認證體系極為嚴苛，尤其是英偉達RVL/AVL這類頭部廠商的供應商資質，往往需要2-3年的技術適配與產品驗證周期，是企業進入全球頂級算力供應鏈的“硬門檻”。

而立敏達不僅已拿下英偉達雙認證，更成為其GB200/300系列產品的核心供應商，部分液冷組件已實現批量交付北美及臺灣地區頭部客戶；同時，其還加入英特爾牽頭的通用快接頭互插互換聯盟，產品兼容性與市場認可度進一步提升。這些經過市場驗證的資質，意味著企業無需從零開始突破客戶壁壘，可直接銜接行業頭部需求，這正是AI算力賽道中“稀缺資源”的核心價值之一。

協同的業務布局，讓資源整合釋放增長動能。從產業邏輯看，領益智造近年在AI算力領域的動作，呈現出“核心部件+系統方案”的協同布局：通過收購立敏達補全液冷全產品線，戰略投資鉑科電子聚焦AI服務器電源，旗下賽爾康提供電源柜等配套產品，形成了散熱-電源的硬件服務閉環。

這一布局恰好契合AI服務器“散熱與電源耦合度持續提升”的技術趨勢——高功率芯片對散熱效率的要求日益嚴苛，而液冷與電源系統的協同優化，已成為提升服務器性能的關鍵環節。開源電子陳蓉芳團隊在事件點評中明確指出，這種全鏈條能力既能為客戶提供一站式解決方案，也能通過資源復用降低綜合成本，是領益智造AI算力硬件市場構建差異化競爭力的核心邏輯。

明確的盈利預期，支撐業務擴張的穩健性。12月25日，開源證券基于此次收購帶來的業務協同與增長潛力，再次上調領益智造盈利預測，預計2025-2027年歸母凈利潤分別可達25.16億元、35.75億元、47.65億元，核心看好液冷與電源業務的協同增長動能。

從行業數據看，AI服務器液冷市場規模正以超50%的年增速擴張，而立敏達的液冷產品已進入量產階段，疊加領益智造的規模化制造能力與全球化供應鏈布局，其生產成本有望進一步降低，盈利空間將持續打開。同時，領益智造的資本開支以通用設備為主，可靈活復用至后續新項目，且投資回報率考核嚴格，這意味著業務擴張并非“盲目投入”，而是基于清晰的盈利模型與市場需求的理性布局。

在AI算力成為科技產業核心增長引擎的當下，領益智造的收購決策，本質是對行業稀缺資源的提前布局——通過整合技術、客戶與產能資源，快速切入高增長賽道，同時借助自身制造優勢放大標的價值。正如開源電子陳蓉芳團隊所判斷，這種基于產業邏輯的資源整合，不僅能強化領益智造在AI服務器“散熱+電源”領域的布局，更能為其長期業績增長注入強勁動力，是企業在AI算力時代搶占核心位置的關鍵策略之一。