凈利腰斬！口子窖或交出上市以來最差年報，實(shí)控人劉安省剛套現(xiàn)3個億

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來源：騰訊財經(jīng) 文｜王立廣 編輯｜劉鵬

近日，白酒行業(yè)2025年度首份全年業(yè)績預(yù)告出爐，安徽酒企口子窖交出一份凈利大幅下滑的成績單。

公告顯示，口子窖預(yù)計2025年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.62億元至8.28億元，較上年同期預(yù)計減少8.28億元至9.93億元，同比降幅達(dá)50%至60%。扣除非經(jīng)常性損益后，預(yù)計2025年凈利潤為6.45億元至8.11億元，較上年同期預(yù)計減少7.99億元至9.65億元，同比降幅為49.65%至59.93%。

來源：口子窖公告

針對業(yè)績大幅下滑原因，口子窖表示，主要系白酒行業(yè)市場分化與渠道變革加劇，疊加需求下行及政策變化影響，核心利潤來源高端窖產(chǎn)品銷量大幅下滑，導(dǎo)致營業(yè)收入減少，同時為保證公司運(yùn)營及市場持續(xù)投入，管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用下降幅度均小于營業(yè)收入下降幅度致利潤總額下降幅度較大。

值得注意的是，口子窖在2025年第三季度業(yè)績已出現(xiàn)斷崖式下滑，其發(fā)布的財報數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，口子窖實(shí)現(xiàn)營收31.74億元，同比下降27.24%；歸母凈利潤為7.42億元，同比下降43.39%。其中，2025年第三季度營業(yè)收入6.43億元，同比下滑46.23%；歸母凈利潤僅2697萬元，同比暴跌92.55%。

結(jié)合前三季度財報數(shù)據(jù)測算，口子窖2025年第四季度歸母凈利潤區(qū)間為-0.8億元至0.86億元，而2024年四季度，口子窖實(shí)現(xiàn)凈利潤3.45億元。按按口子窖業(yè)績預(yù)告中凈利潤的下限測算，其有可能出現(xiàn)2015年上市以來首次單季度業(yè)績虧損。即便按業(yè)績預(yù)告凈利潤預(yù)告上限測算，這是口子窖自2017年以來最差的第四季度凈利潤表現(xiàn)。

如果從全年業(yè)績維度看，2025年度或許是口子窖上市以來凈利潤表現(xiàn)最差的一年，口子窖于2015年6月底上市交易，2016年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤7.84億元，除去2016年，其上市以來年度凈利潤均在10億元以上。

口子窖凈利潤大幅下滑的原因是其核心利潤來源高端窖產(chǎn)品銷量大幅下滑，這種下滑在2025年三季度已現(xiàn)端倪，數(shù)據(jù)顯示，按產(chǎn)品檔次劃分，口子窖2025年前三季度高檔白酒銷售收入為29.6億元，占酒類總收入的比重高達(dá)95%，但這部分產(chǎn)品收入同比下降27.98%，在所有產(chǎn)品中收入下降最顯著；中檔白酒前三季度銷售收入為0.41億元，同比下降15.38%；低檔白酒前三季度銷售收入1.14億元，同比增加25.09%。

來源：口子窖2025年第三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)公告

值得關(guān)注的是，作為安徽名酒，口子窖2025年前三季度在安徽省內(nèi)的收入大幅下滑。省內(nèi)銷售收入25.87億元，同比下滑27.24%，省外銷售收入5.3億元，同比下降23.93%。這意味著口子窖在安徽省內(nèi)的收入下降幅度大過省外市場。

盡管口子窖業(yè)績不佳，但口子窖實(shí)控人之一劉安省仍在不斷減持股份，2025年7月份，口子窖發(fā)布公告稱公司股東劉安省通過大宗交易方式減持不超過1000萬股口子窖股票，占公司總股本的1.67%。

大宗交易數(shù)據(jù)顯示，劉安省的減持發(fā)生在2025年8月25日，分成15筆，一共減持了1000萬股，成交價32.92元，劉安省靠這次減持套現(xiàn)了3.3億元。

來源：東方財富口子窖大宗交易數(shù)據(jù)

值得注意的是，在劉安省減持完成之后，口子窖股價迎來了一波幅度較大的下跌，2025年12月10日，口子窖股價跌破30元每股。從全年角度看，2025年口子窖股價全年跌幅近21%，同期上證指數(shù)上漲18.41%，口子窖走勢可謂嚴(yán)重跑輸大盤。

口子窖2025年以來股價日K線走勢圖

截至1月9日收盤，口子窖股價報30.21元，最新總市值181億元。

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