永贏產品奪冠，鑫元產品倒數第一！劉彥春、韓威俊業績慘不忍睹

權益類基金豐收的2025年，產品收益率前十和倒數前十都有誰？明星基金經理們的表現又如何？

作者｜資市分子

伴隨2025年收官，公募基金業績最終揭開面紗。

2025年A股各大主流指數全線飄紅。上證指數、深證成指、創業板指、科創綜指、北證50的漲幅分別為18.41%、29.87%、49.57%、46.3%、38.8%。

主動權益類公募基金也基本抓住這一“東風”。據Wind數據，全市場4369只該類產品（只統計基金主代碼，剔除2025年新成立產品，包括普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金、平衡混合型基金）中，有75只產品業績翻倍。

永贏科技智選A以233.29%的收益率獨占鰲頭，鑫元消費甄選A則以-19.65%的收益率排名倒數第一。

值得一提的是，永贏科技智選A一舉打破了由王亞偉管理的華夏大盤精選A在2007年取得的226.24%的收益率紀錄，其管理者任桀也一躍成為新的公募冠軍。

01

易方達收獲10只翻倍基，交銀施羅德韓威俊6只產品全虧

A股市場整體震蕩上揚過程中，結構性行情頻繁出現。

從板塊來看，2025年漲幅居前五名的分別是：有色金屬、通信、電子、綜合、電力設備，分別上漲94.73%、84.75%、47.88%、43.55%、41.83%。另外，機械設備、國防軍工、基礎化工等三個行業漲幅也超過30%，只有煤炭和食品飲料板塊出現下跌，跌幅分別為5.27%、9.69%。

4369只主動權益類基金2025年收益率平均值為31.92%，錄得正收益的產品有4240只，占比97.05%，凈值增長率超過50%的有795只，翻倍的有75只。

75只翻倍基金，來自39家基金管理人。其中，易方達旗下產品數量達到10只，居榜首。富國、永贏、華商、紅土創新旗下“翻倍基”均逾3只。

永贏科技智選A奪冠。亞軍是中航機遇領航A，收益率為168.92%，二者相差64.37個百分點。季軍紅土創新新興產業A斬獲了148.64%的收益率。

不過，第三名至第十名收益率差距較小。如恒越優勢精選A、信澳業績驅動A、中歐數字經濟A、交銀優擇回報A收益率均超過140%，同時匯安成長優選A、興證資管金麒麟興享優選B、華商均衡成長A收益率也均超137%，躋身前十名。

（Wind，“資市會”制圖）

當下新一輪科技革命席卷全球，新質生產力獲力捧，資本市場投資邏輯也出現新變化。

選股上，2025年業績表現亮眼的主動權益類基金偏愛半導體、通信設備、數字經濟、創新藥、算力、機器人等領域。

不過，仍有上百只產品全年收益率為負。據Wind數據統計，在129只負收益率的主動權益類基金中，19只產品凈值跌幅超過10%。

鑫元消費甄選A以-19.65%的收益率，排名倒數第一。申萬菱信醫藥先鋒A、中信建投智享生活A、廣發內需增長A、廣發價值優勢的收益率分別為-17.29%、-16.33%、-16.31%、-15.47%，依次位列倒數第二至倒數第五名。

排名倒數后十位的產品還有寶盈優勢產業A、華泰保興健康消費A、廣發價值優選A、長城量化精選A、廣發睿銘兩年持有A，2025年凈值跌幅皆超過13%。

（Wind，“資市會”制圖）

首尾相比，2025年主動權益類公募基金收益率相差252.94個百分點。

收益率告負的產品還有另一個特點，即同一位基金經理所管產品扎堆登上業績虧損榜單。如交銀施羅德的韓威俊、廣發基金的王明旭。

據統計，韓威俊單獨在管產品六只，分別是交銀股息優化、交銀策略回報、交銀品質升級A、交銀品質增長一年持有A、交銀內需增長一年持有、交銀消費新驅動，2025年凈值跌幅均超過3%。

截至2025年三季度末，韓威俊在管產品前十大重倉股分別是貴州茅臺、燕京啤酒、鹽津鋪子、乖寶寵物、東鵬飲料、穩健醫療、海瀾之家、農夫山泉、蜜雪集團、百勝中國。它們2025年股價表現整體一般。

百億級基金表現如何？

截至2025年三季度末，全市場有34只主動權益類公募基金管理規模逾百億元，來自20家基金管理人。旗下產品超過三只的分別是中歐基金、興證全球基金、永贏基金、廣發基金。

前述34只產品中，32只2025年收益率為正，其中永贏科技智選A、中航機遇領航A、中歐數字經濟A、鵬華碳中和主題A的凈值增長率皆超過100%。

下跌的兩只分別是景順長城新興成長A、易方達消費行業，收益率分別為-2.4%、-4.17%。它們在2025年三季度末的管理規模，較2024年末也出現了不少縮水，分別減少37.2億元、27.34億元。

02

劉彥春6只產品5只虧損，全部跑輸業績比較基準

2025年是主動權益類基金的大年，百億明星基金經理的投資能力也備受關注。

“資市會”根據Wind數據統計，主動權益類基金最新在管規模前十的基金經理中，易方達旗下有三位上榜，分別是張坤、蕭楠、陳皓；中歐基金有周蔚文和葛蘭兩位；廣發基金有劉格菘與楊冬兩位；興證全球、景順長城、匯添富則各有一人，分別為謝治宇、劉彥春、胡昕煒。

雖然權益類基金整體表現優秀，但這些排前十名的明星基金經理，也并非都成績理想。

如景順長城的劉彥春。

資料顯示，劉彥春于2015年1月加入景順長城基金，同年4月起擔任基金經理。目前，劉彥春管理著六只主動權益類基金，管理規模358.6億元，同時擔任該公司副總經理。

2021年二季度末，劉彥春掌舵的六只基金管理規模高達1163.01億元，至今已下滑近七成。

業績方面，劉彥春掌舵的六只產品中，有五只2025年收益率飄綠，分別是景順長城績優成長A、景順長城內需增長貳號A、景順長城集英成長兩年、景順長城新興成長A、景順長城鼎益A，收益率分別為-1.07%、-1.57%、-1.58%、-2.4%、-3.52%，分別跑輸業績比較基準38.25個、17.67個、17.32個、39.59個、17.71個百分點。

盡管景順長城內需增長A收益率為1.18%，但同樣落后業績比較基準14.93個百分點。

為何劉彥春所管產品業績不好？

“資市會”發現，截至2025年三季度末，他在管產品前十大重倉股中，白酒股扎堆出現，包括貴州茅臺、山西汾酒、古井貢酒、五糧液、瀘州老窖等。2025年白酒行業跌幅為13.93%，在申萬二級行業中墊底。

同時，作為衡量基金投資組合變化頻率核心指標之一基金換手率，也較低。

天天基金網數據顯示，截至2025年6月末，景順長城績優成長A、景順長城內需增長貳號A、景順長城集英成長兩年、景順長城新興成長A、景順長城鼎益A、景順長城內需增長A的換手率分別為34.91%、8.34%、30.4%、9.81%、9.22%、8.04%。

基民紛紛在社交平臺上表達對劉彥春的不滿。“強烈建議換掉此基金經理，十分懶，從來不見這種不會調倉靈活變動，不想著為基民賺錢，只會躺收管理費”，“為什不做改變，基金經理太不作為啦”，“基金經理為啥不調倉呢？”。

業績拉胯，機構投資者也不熱衷于持有劉彥春的產品，持有比例均不足1%。

截至2025年6月末，景順長城績優成長A、景順長城內需增長貳號A、景順長城集英成長兩年、景順長城新興成長A、景順長城鼎益A、景順長城內需增長A的機構投資者持有比例分別為0.58%、0.25%、0.12%、0.21%、0.49%、0.88%。

另如易方達的蕭楠。其在管的易方達消費行業2025年收益率-4.17%，在969只普通股票型基金中排第943名。

根據《基金合同》，易方達消費行業投資于中證指數公司界定的主要消費行業和可選消費行業的股票比例不低于股票資產的95%。

截至2025年三季度末，該產品前十大重倉股中行業涉及白酒、汽車零部件、飲料乳品、乘用車、白色家電，持有個股分別為5只、2只、1只、1只、1只。

2025年，上述5個板塊中，白酒、乘用車、白色家電跌幅分別為13.93%、4.34%、2.86%，飲料乳品、汽車零部件漲幅分別為1.01%、39.42%。

03

張坤、葛蘭、劉格菘、胡昕煒等明星們，中長期虧麻了

上述管理規模前十的明星基金經理，除了短期產品未能抓住機會，中長期業績不佳者同樣比比皆是。

“資市會”梳理發現，截至2025年底，易方達張坤和蕭楠、中歐基金葛蘭、廣發基金劉格菘、景順長城劉彥春在管產品近三年皆跑輸業績比較基準。

Wind數據顯示，截至2025年末，張坤管理的易方達優質企業三年持有、易方達藍籌精選的近三年收益率分別為-8.19%、-14.12%，分別落后業績比較基準30.09個、36.03個百分點。

劉彥春管理的景順長城內需增長A、景順長城績優成長A、景順長城內需增長貳號A、景順長城集英成長兩年、景順長城新興成長A、景順長城鼎益A，近三年凈值跌幅均超過20%，分別落后業績比較基準43.52個、50.42個、47.13個、52.68個、49.07個、46.77個百分點。

劉格菘管理的廣發創新升級、廣發科技先鋒、廣發雙擎升級A、廣發行業嚴選三年持有A，近三年收益率分別為-10.57%、-0.48%、-7.4%、-19.28%，分別跑輸業績比較基準29.23個、42.09個、26.85個、42.59個百分點。

2025年12月24日，劉格菘因工作安排離任廣發中小盤成長的基金經理職務，目前該基金由陳韞中、吳遠怡共同掌舵。

數據顯示，劉格菘管理期間，廣發中小盤成長A任職回報為125.2%，在458只同類產品中排第143名。截至2025年三季度末，該基金管理規模59億元，較2020年末的162.34億元峰值縮水103.34億元。

這是劉格菘2025年卸任的第二只產品。9月，他同樣因工作安排離任了廣發多元新興的基金經理。

兩次卸任后，曾被外界譽為“成長股獵手”的劉格菘，在管產品數量降至四只，最新管理規模為275.1億元，較2020年末的843.3億減少568.2億元。

任職回報方面，劉格菘在管的四只基金中，廣發行業嚴選三年持有A任職回報（2021年8月26日至2025年12月31日）為-40.12%，落后業績比較基準43.79個百分點。

此外，匯添富基金胡昕煒單獨管理的六只產品中，有五只近三年跑輸業績比較基準。匯添富價值創造、匯添富中盤價值精選A、匯添富消費精選兩年持有A、匯添富消費行業四只產品，三年收益率落后業績比較基準均超15個百分點。只有匯添富價值領先跑贏業績比較基準0.79個百分點。

利潤方面。2022年末至2025年6月末，易方達張坤、中歐葛蘭、廣發劉格菘、景順長城劉彥春、匯添富胡昕煒，旗下管理產品利潤分別為-235.77億元、-222.85億元、-268.02億元、-350.97億元、-225.62億元。

時間拉長到5年，這十大明星基金經理在管產品也不乏錄得負收益的。

數據顯示，截至2025年末，他們在管的39只主動權益類基金中，有24只近五年收益率為負。其中，景順長城績優成長A、景順長城集英成長兩年，近五年收益率跌幅均超50%；中歐醫療健康A、易方達消費行業、易方達藍籌精選等十只產品近五年收益率跌幅均超30%。