蘇寧系38家公司重整草案通過！西安高新蘇寧廣場將被處置！

蘇寧，曾經連續排在中國民營企業500強第2名，并且連續多年上榜《財富》世界500強。

但這兩年，多重因素疊加之下，蘇寧也陷入到困境之中。

其中，蘇寧系38家公司合并重整已于2025年年初啟動。

如今，經過三期延期之后，蘇寧系38家公司實質合并重整草案，近日終于獲得通過。

值得注意的是，位于西安高新區的蘇寧廣場，位列此次合并重整的38家公司之中。

按照目前的重整草案，西安高新蘇寧廣場將會被處置！

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蘇寧系38家公司合并重整

此次進行合并重整的蘇寧系38家公司，包括蘇寧電器集團、蘇寧控股集團、蘇寧置業集團、蘇寧文化投資管理有限公司、江蘇蘇寧體育產業有限公司、江蘇銀河物業等。

這38家公司，核心業務包括商業、酒店、辦公等不動產開發及運營管理、全業態物業管理及消費零售業務，資產類型涵蓋不動產、股權及權益類資產、應收類資產等。

這38家公司的總債權為2387.3億元。

其中，經管理人初步審查確定的債權總金額1880.70億元；另有暫緩確定的債權282.59億元；未申報債權224.01億元。

在初步審查確定的債權中，有財產擔保債權971.20億元，稅款債權44.81億元，普通債權864.68億元。暫緩確定債權中，占比最大的為普通債權，合計170.14億元。

與2000多億元的債權相比，這38家公司經審計的賬面資產總額為968.39億元，資產評估市場價值總額636.91億元，資產評估清算價值總額更是縮水至410.05億元。

也就是說，蘇寧系這38家公司早已地不抵債。一旦進行破產清算，有財產擔保的債權面臨資產處置大幅打折，無財產擔保的普通債權能挽回的更是微乎其微。

因此，通過重整，通過蘇寧系38家公司的資產運營，是債權人逐步收回欠款的最佳選擇，有點類似于曾經的千億房企金科重整、曾經陜西最大的民企邁科重整。

按照重整草案，蘇寧系38家公司的合并重整核心措施是設立一個破產重整信托。

也就是說，將這38家公司的股權和資產打包裝入到一個特殊資產管理計劃中，債權人則根據債權的性質和金額，成為該信托計劃的受益人，未來通過信托的收益逐步收回欠款。

而重整后，裝入信托的這些資產，將被劃分為保留運營和處置變現兩大類，并最終分別被裝入新蘇寧集團有限公司（簡稱“新蘇寧集團”）和南京眾城資產管理有限公司（簡稱“南京眾城公司”）。

新蘇寧集團將持有蘇寧置業集團、新設的蘇寧商業生活集團有限公司（簡稱“蘇寧商業生活集團”）及蘇寧股權管理有限公司（簡稱“蘇寧股權管理公司”）各自100%的股權。

蘇寧置業集團的資產包括位于江蘇南京、無錫、徐州和鎮江的5個已建成的大型商業綜合體，4個獲得共益債權支持的在建商業綜合體（江蘇南京仙林、鼓樓以及安徽滁州和安慶項目），以及上海蘇寧房地產開發有限公司部分股權、8家合作項目公司的部分股權、9項不動產REITS份額等。

蘇寧商業生活集團，將是新蘇寧集團新設的平臺，持有銀河物管及蘇寧商管2家公司的100%股權等，負責輕資產運營的商業管理和物業管理業務。

根據此前信息，蘇寧商管管理著約20座蘇寧廣場，分布在南京、徐州、無錫等城市，年接待客流超2.5億人次，會員規模超1200萬人；物業管理業務，截止2025年一季度末，在全國近80個地級市，在管面積逾5300萬平方米，其中外部第三方物業占比超80%。

蘇寧股權管理公司將繼續持有有增值空間的股權類資產，包括蘇寧易購股票和上海星圖金融服務集團有限公司股權等。

此前的2025年4月25日，蘇寧系38家公司實質合并重整案管理人發布關于蘇寧系38家公司重整投資人招募公告。

在投資人條件中包括擬進行整體投資或共益債投資的意向投資人，經審核的資產總額應不低于500億元，并且凈資產不低于150億元。

針對某項資產進行權益投資的，意向投資人凈資產應不低于50億元；針對商業運營管理、物業管理業務、酒店運營業務進行投資的，意向投資人凈資產不低于30億元且凈利潤不低于3億元；針對影院業務進行投資的，意向投資額最近一年凈資產應不低于20億元，若意向投資人有行業經驗且其銀幕數量位于中國電影市場影管銀幕數量前十，則不受限于前述凈資產限制……

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西安高新蘇寧廣場將被處置

蘇寧系38家重整，西安人肯定關心的是西安高新蘇寧廣場的命運。

信息顯示，蘇寧系此次合并重整的38家公司中，就包括西安高新區蘇寧置業有限公司。

而西安高新區蘇寧廣場置業有限公司，目前的資產正是停工中的西安高新蘇寧廣場。

值得注意的是，根據目前的重整草案，西安高新蘇寧廣場屬于處置變現資產，歸南京眾城公司。

也就是說，目前停工中的西安高新蘇寧廣場項目，將會被處置。

南京眾城需要在重整計劃獲批后2年內完成處置，優先通過股權轉讓、資產拍賣收回資金。若2年內未能實質性盤活，將強制劃轉變現。

西安高新蘇寧廣場，因“復工資金缺口大、短期收益預期弱”未納入共益債范圍，目前暫無外部投資意向。

西安高新蘇寧廣場位于西安高新區軟件新城板塊，具體位置在云水一路與天谷四路交匯處交匯處東南角，商業建面約29萬平方米，是集時尚零售、饕餮餐飲、娛樂休閑、體驗配套等全方位業態于一體的大型商業綜合體，蘇寧易購、家樂福、蘇寧紅孩子、蘇寧影城、蘇寧極物等計劃入駐。

2019年10月底，西安高新蘇寧廣場開工，但施工至正負零階段后就停工爛尾。

在蘇寧系38家公司重整草案中已經明確西安高新蘇寧廣場項目將被處置的情況之下，西安高新蘇寧廣場只能等待其它企業來接手。如果2年內無企業接手，那么這個項目資產將被強制劃轉變現。

關于西安高新蘇寧廣場，其所處的板塊價值是毋庸置疑的。

目前，經過幾年時間的大規模開發之后，絲路軟件城片區的商品住宅小區已經陸續迎來交付，再加上片區內的產業園區、學校等，擁有常住人口和消費需求的支撐，而整個絲路軟件城大型商業目前依然是一個空白。

不過，由于西安高新蘇寧廣場配套的住宅地塊蘇寧雲著已經交付，目前僅剩下商業部分，而商業部分僅僅施工至正負零，后續還需要大量的資金投入才能實現項目的建成，此時又沒有住宅銷售的資金來支撐，在目前的大環境之下，盤活難度較大。

與之形成對比的是蘇寧在空港新城的項目，由于住宅地塊當時剛剛開發尚未入市銷售，因此住宅地塊+商業地塊整體被地建嘉信收購，從而實現了項目的盤活。

盤活這類純商業項目的難度，要遠遠超過住宅項目，這也正是為什么這幾年西安多個住宅爛尾項目盤活的同時，爛尾的商業項目大多數依然處于擱置之中。

從目前來看，在絲路軟件城片區成熟度提升、價值逐步提升之下，高新蘇寧廣場或將以低價迎來接盤者，從而實現盤活。

這一切，還需要更長時間的等待。