百度打出價值重估翻身仗，AI時代的贏家屬于「硬科技」公司

百度的未來，已不再僅僅是一家搜索引擎公司，而是一個打通從芯片到模型到應(yīng)用場景閉環(huán)的全棧人工智能巨頭。

撰文丨艾川

剛剛過去的這個元旦假期，全球資本市場正在對中國科技巨頭百度進(jìn)行一場價值重估。

1月2日，百度集團(tuán)在港交所公告披露，其非全資附屬公司昆侖芯已于1月1日正式向香港聯(lián)交所遞交上市申請表格，啟動主板上市進(jìn)程。受此重磅消息提振，百度美股一度上漲15%。

百度股價大漲的顯性推手，毫無疑問是昆侖芯的獨(dú)立上市，但更深層次的支撐在于百度在芯片、無人駕駛、全棧自研等長周期、高門檻業(yè)務(wù)方面投入后的效果顯現(xiàn)。

這種硬核科技屬性在當(dāng)前復(fù)雜的競爭格局下，正在呈現(xiàn)出前所未有的爆發(fā)力。

長期以來，輿論場中常有關(guān)于百度“起大早趕晚集”的誤解。然而，隨著昆侖芯正式向資本市場發(fā)起沖鋒，蘿卜快跑在全球范圍內(nèi)展現(xiàn)出統(tǒng)治級的訂單增速，文心大模型持續(xù)領(lǐng)銜全球第一梯隊(duì)，以及“伐謀”等創(chuàng)新AI應(yīng)用的井噴式爆發(fā)，一種全新的敘事正在形成——百度不是趕了晚集，而是通過持續(xù)十余年的壓強(qiáng)式研發(fā)投入，正在“趕一場更大的集”。

這場“大集”不僅局限于某個單點(diǎn)業(yè)務(wù)的突破，更是百度在AI芯片、無人駕駛、大模型及智能云、AI應(yīng)用等全棧技術(shù)領(lǐng)域深度布局后的集體開花。

這背后，是百度多年堅持“技術(shù)驅(qū)動”戰(zhàn)略后，迎來的一場規(guī)模宏大的價值兌現(xiàn)。

復(fù)盤百度過去十多年來在人工智能領(lǐng)域的投入歷程可以看到，在經(jīng)歷了漫長的價值重估與技術(shù)沉淀期后，資本市場的上漲熱度顯然并不是偶然，這也意味著，百度正在進(jìn)入一個全新的估值周期。

01

股價上漲背后的顯性推動力

AI芯片、無人駕駛兩大自研技術(shù)領(lǐng)先

昆侖芯的上市進(jìn)程，是觀察百度的第一個刻度，也是理解其全棧自研邏輯的核心原點(diǎn)。

作為百度AI算力的關(guān)鍵底座，昆侖芯自2011年起便在真實(shí)業(yè)務(wù)場景中深耕，目前已成功實(shí)現(xiàn)三代產(chǎn)品的量產(chǎn)與規(guī)模化落地。

但是，這種“自研芯片”的邏輯并不是為了自研而自研，而是源于百度對技術(shù)鏈路自主可控的認(rèn)知。

在大規(guī)模訓(xùn)練場景中，昆侖芯P800在國內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)了32000卡集群的規(guī)模化部署，有效訓(xùn)練效率超過98%。這意味著百度能夠以更低的成本、更短的周期，迭代出性能更優(yōu)的模型。

近期昆侖芯在中國移動10億級訂單中的霸榜表現(xiàn)，不僅驗(yàn)證了其商業(yè)競爭力，更向外界傳遞了一個信號：百度的底層算力已經(jīng)具備了服務(wù)全行業(yè)的硬實(shí)力。

但芯片僅僅只是開始，百度全棧布局AI的邏輯，在于“層層反饋，端到端優(yōu)化”。

在人工智能時代，技術(shù)棧分為芯片、框架、模型、應(yīng)用四層。百度是全球極少數(shù)在這四層都有關(guān)鍵自研技術(shù)的公司。芯片層有昆侖芯，框架層有國產(chǎn)綜合市場份額第一的飛槳，模型層有文心大模型系列，應(yīng)用層則有徹底AI化重構(gòu)的百度搜索、百度網(wǎng)盤、文庫以及秒噠、伐謀、數(shù)字人等AI應(yīng)用產(chǎn)品。

這種結(jié)構(gòu)層層優(yōu)化，讓百度在內(nèi)部實(shí)現(xiàn)極高的協(xié)同效率：飛槳框架可以為昆侖芯提供最優(yōu)質(zhì)的適配土壤，而文心大模型可以在這一底座上進(jìn)行針對性的指令集優(yōu)化，并且向上能夠承接各類應(yīng)用，為應(yīng)用提供底座支撐，這種“左手拿芯片，右手拿框架”的能力，使得百度在面對全球算力供應(yīng)鏈波動時，擁有了極強(qiáng)的韌性與溢價能力。

這種全棧邏輯在未來場景中展現(xiàn)出了巨大的想象力。

而在場景側(cè)，如果說昆侖芯是百度的“地基”，那么“蘿卜快跑”則是百度在AI應(yīng)用領(lǐng)域最為宏大的“地上建筑”，無人駕駛這類復(fù)雜場景是百度全棧能力最好的檢驗(yàn)場景。

在百度內(nèi)部，無人駕駛可以說是一場進(jìn)行了12年的馬拉松。自2013年布局以來，百度在該領(lǐng)域的投入一直處于“高壓強(qiáng)、不設(shè)上限”的狀態(tài)。

截至2025年底，蘿卜快跑的總服務(wù)訂單量已突破1700萬次，全無人行駛里程超過1.4億公里。這種“統(tǒng)治級”的數(shù)據(jù)背后，是百度Apollo ADFM大模型對無人駕駛技術(shù)的重構(gòu)，實(shí)現(xiàn)了安全性高于人類駕駛員10倍以上的突破。

而隨著第六代無人車成本降至20.46萬元，這一成本僅為谷歌旗下Waymo的1/7。也就是說，百度已經(jīng)突破了無人駕駛在規(guī)模化運(yùn)營方面的另一大挑戰(zhàn)——成本。

尤其值得一提的是，2025年百度蘿卜快跑可謂是跑出了全球規(guī)模化落地的超級加速度。在國內(nèi)，蘿卜快跑已在北京、上海、武漢等城市落地運(yùn)營。海外更是頻頻傳來好消息，先后落地到迪拜、阿布扎比、瑞士、倫敦等全球大城市，與Uber、Lyft、AutoGo等全球出行服務(wù)頭部公司牽手合作，足跡已遍布亞洲、歐洲、中東等全球市場。

無論是在技術(shù)領(lǐng)先，還是在落地規(guī)模上，百度都已是無人駕駛領(lǐng)域的全球頭部玩家。而且，百度正在將這種高門檻的技術(shù)紅利轉(zhuǎn)化為普惠的社會服務(wù)。

資本市場的買入，本質(zhì)上是對“未來賽道”的提前鎖位。美國頂級風(fēng)險投資人Bill Gurley 曾十分看好百度無人駕駛業(yè)務(wù)的長期盈利潛力，直言“相較估值1700億美元的Waymo，擁有蘿卜快跑的百度更值得投資。”

02

科技互聯(lián)網(wǎng)走到“十字路口”

硬科技屬性的公司將是贏家

事實(shí)上，從昆侖芯、無人駕駛又一次帶動百度股價大漲可以看出，科技互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展已進(jìn)入一個關(guān)鍵的“十字路口”。過去依靠流量、補(bǔ)貼和模式創(chuàng)新的時代已經(jīng)謝幕，接下來在以AI為焦點(diǎn)的戰(zhàn)場中，競爭的勝利將屬于那些具備高門檻、硬核科技屬性的企業(yè)。

那么接下來的問題是，為什么硬科技是未來的必然贏家？

從當(dāng)下來看，AI競賽的下半場無疑是應(yīng)用的競速，而應(yīng)用的深度和廣度取決于算力成本與模型效率的平衡。當(dāng)AI能力需要被“內(nèi)化”到各行各業(yè)時，單純的軟件優(yōu)化亦或是硬件迭代已觸及天花板。

百度的全棧優(yōu)勢在此刻顯得尤為突出，它通過軟硬一體化的深度整合，極大地降低了AI規(guī)模化采用的成本。

正如李彥宏在2025年12月接受《時代》周刊采訪中所言，中國在模型效能優(yōu)化上遙遙領(lǐng)先，百度可以將推理成本降至美國同類產(chǎn)品的1/10甚至1/100。這種成本優(yōu)勢并非來自低質(zhì)量，而是來自對芯片底層與模型結(jié)構(gòu)的雙向理解。

《時代》周刊在封面報道中評價道，李彥宏創(chuàng)立的百度最初是一家搜索引擎公司，但如今已經(jīng)轉(zhuǎn)型為中國頂尖的全棧人工智能公司之一，業(yè)務(wù)涵蓋芯片、云基礎(chǔ)設(shè)施、模型、智能體、應(yīng)用程序和消費(fèi)產(chǎn)品等各個方面。

百度這種硬科技企業(yè)屬性，與谷歌走的路線類似，二者都是走全棧自研策略。谷歌通過自研TPU和Android生態(tài)構(gòu)建了堅不可摧的壁壘，而百度則通過昆侖芯、飛槳與智能云基礎(chǔ)設(shè)施，構(gòu)建了中國AI時代的底座。

截至2025年末，百度智能云已連續(xù)六年位列中國AI云服務(wù)市場份額第一，目前，65%的央企、100%的系統(tǒng)重要性銀行以及頭部新能源車企均選擇了百度智能云。在這些高價值、高門檻的行業(yè)中，百度提供的不僅是算力，更是基于Agent Infra（智能體基礎(chǔ)設(shè)施）的業(yè)務(wù)重塑能力。

此外，百度搜索的AI化改造也是這一邏輯的延伸。作為全球搜索領(lǐng)域AI化最徹底的公司，百度搜索結(jié)果中70%已實(shí)現(xiàn)富媒體化。這不是簡單的摘要插入，而是將搜索從文字鏈接轉(zhuǎn)型為基于圖片、視頻、數(shù)字人的交互界面。

硬科技屬性，還體現(xiàn)在百度對AI產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的深刻洞察上。

此前在“百度世界”大會期間在與極客公園的訪談中，李彥宏進(jìn)一步談到他在大會上提出的“倒金字塔”理論，他認(rèn)為，一個健康的產(chǎn)業(yè)生態(tài)不應(yīng)讓芯片拿走大部分價值，而應(yīng)讓模型產(chǎn)生10倍價值，讓應(yīng)用創(chuàng)造100倍價值。

為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，百度持續(xù)地錨定AI應(yīng)用，并不斷創(chuàng)新。近期，百度面向產(chǎn)業(yè)級AI應(yīng)用側(cè)，推出了全球首個可商用的“自我演化”超級智能體——伐謀。它不只是簡單的對話助手，而是能解決交通擁堵、優(yōu)化精密儀器、甚至縮短新藥研發(fā)周期的生產(chǎn)力工具。

在亞洲領(lǐng)先的汽車設(shè)計公司阿爾特的應(yīng)用中，伐謀將風(fēng)阻預(yù)測模型在演化中推向最優(yōu)解，使研發(fā)效率發(fā)生了質(zhì)變。這種“超越人類認(rèn)知”的AI能力，正是硬科技企業(yè)在應(yīng)用層創(chuàng)造價值的典型范式。

種種實(shí)踐證明了，當(dāng)一個企業(yè)掌握了底層的全棧技術(shù)，它就擁有了重新定義核心業(yè)務(wù)、定義行業(yè)走向，并讓自身穿越技術(shù)周期的能力。伴隨著科技互聯(lián)網(wǎng)走向AI時代，企業(yè)需要給自身打上深深的硬科技烙印，方能取勝。

03

長期主義的勝利

時代在回饋“起大早者”

從資本市場的反應(yīng)來看，百度正在經(jīng)歷的“重估時刻”，歸根結(jié)底是長期主義對投機(jī)主義的勝利。

百度堅持了十余年的AI投入，累計研發(fā)費(fèi)用已超過1800億元。這種馬拉松式的投入在早期往往不被外界理解，甚至?xí)毁Y本市場視為拖累利潤的負(fù)擔(dān)。

但當(dāng)AI時代的風(fēng)口真正降臨，百度積累的技術(shù)和人才儲備，正在轉(zhuǎn)化成極高的競爭壁壘。在與極客公園的訪談中，李彥宏再度談到AI創(chuàng)新，當(dāng)一件事的成敗完全取決于技術(shù)的先進(jìn)性，且需要十年以上的迭代時，百度的成功概率就會大增。這種“做難而正確的事”的定力，在如今的存量競爭時代，顯現(xiàn)出了稀缺的確定性價值。

百度的長期主義不僅體現(xiàn)在研發(fā)投入上，更體現(xiàn)在對“技術(shù)無人區(qū)”的持續(xù)探索。

最近3年來，百度在AI應(yīng)用時代持續(xù)進(jìn)化大模型能力，文心大模型家族已經(jīng)迭代至5.0版本，性能穩(wěn)居全球第一梯隊(duì)；于行業(yè)中率先踐行AI重構(gòu)，如今已完成以AI搜索為代表的全系業(yè)務(wù)重構(gòu)；率先推出了秒噠、伐謀等一系列創(chuàng)新AI應(yīng)用產(chǎn)品。這些創(chuàng)新并非空中樓閣，而是生長在百度全棧技術(shù)的沃土之上。

當(dāng)外界還在討論AGI是否會實(shí)現(xiàn)時，百度已經(jīng)將精力聚焦于如何讓AI能力被企業(yè)和個人“內(nèi)化”，將智能從成本轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力。這種務(wù)實(shí)的應(yīng)用驅(qū)動策略，使得百度在AI競爭中持續(xù)走在前列。

資本市場對百度的重估，實(shí)際上也是對其未來想象空間的重估。

隨著昆侖芯獨(dú)立上市，其資產(chǎn)價值將被更清晰地錨定；隨著蘿卜快跑進(jìn)入商業(yè)化放量期，它極有可能在出行領(lǐng)域再造一個“超級物種”；隨著百度智能云加速AI產(chǎn)業(yè)落地、AI搜索業(yè)務(wù)的全面AI化，百度也有望打造更強(qiáng)大的收入引擎。

摩根大通、招商證券等多家機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)評級至“買入”，高瓴、花旗等投資機(jī)構(gòu)在三季度的大幅加倉，以及美國知名科技投資人“木頭姐”旗下ARK基金對百度的持續(xù)買入，都證明了全球頂級投資者對于百度的長期價值正在進(jìn)行一場重估。

站在2026年年初的關(guān)口之上，我們能夠清晰看到的是，AI產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷從“效果涌現(xiàn)”向“價值涌現(xiàn)”的跨越。從這個角度來說，百度的未來，已不再僅僅是一家搜索引擎公司，而是一個打通從芯片到模型到應(yīng)用場景閉環(huán)的全棧人工智能巨頭。

這不僅是百度的重估時刻，也是資本市場對中國科技公司的重估時刻。