文旅景區(qū)不適合資本運(yùn)作

大家好，我是張鵬遠(yuǎn)。

臨近年末，感慨2025年的不易，人到中年之后，確實(shí)沒有少年郎的灑脫和自由，多了一份責(zé)任和擔(dān)當(dāng)。

原計(jì)劃寫一篇對(duì)2026年預(yù)測(cè)的文章，計(jì)劃過了元旦再寫，今天主要聊聊文旅景區(qū)的資本運(yùn)作，也是2025年最后一篇文旅觀點(diǎn)文章，在這個(gè)公眾號(hào)圖文逐漸衰退的當(dāng)下，寫作不易，感謝大家支持。

文旅景區(qū)資本運(yùn)作，是指以文旅景區(qū)為核心運(yùn)營載體，通過股權(quán)融資、債權(quán)融資、資產(chǎn)證券化、并購重組、上市掛牌等各類資本工具與運(yùn)作手段，對(duì)景區(qū)的資產(chǎn)、資源、業(yè)務(wù)進(jìn)行優(yōu)化配置與價(jià)值重塑的經(jīng)濟(jì)行為。

文旅景區(qū)資本運(yùn)作的核心在于借助資本的杠桿效應(yīng)，快速整合產(chǎn)業(yè)鏈資源、擴(kuò)大景區(qū)經(jīng)營規(guī)模、提升資產(chǎn)流動(dòng)性與盈利能力，最終實(shí)現(xiàn)景區(qū)資產(chǎn)價(jià)值的最大化增值。

曾經(jīng)我有一個(gè)觀點(diǎn)，企業(yè)做大到一定程度，一定會(huì)以某種程度融入資本。這個(gè)過程勢(shì)必是做大做強(qiáng)、再創(chuàng)輝煌，是多方共贏的結(jié)果。

隨著對(duì)資本運(yùn)作認(rèn)知的增強(qiáng)，現(xiàn)在我對(duì)旅游景區(qū)融入資本的看法是謹(jǐn)慎，理論上的共贏，在實(shí)際落地中共輸?shù)陌咐唷?/p>

我來說說文旅景區(qū)和資本運(yùn)作的沖突點(diǎn)：

沖突一：文旅景區(qū)是重資產(chǎn)投資、長周期回報(bào)的行業(yè)。

不管是文旅景區(qū)還是文旅產(chǎn)業(yè)，前期的基建和配套投入巨大，回報(bào)周期長，投資一個(gè)景區(qū)，從規(guī)劃建設(shè)拿地再到最后收回成本，如果15年搞定，都是一門好生意，何況當(dāng)下的旅游景區(qū)投入幾乎是無底洞，永無止境的投入，與資本追求的短期盈利、快速退出的訴求相駁斥。

沖突二：文旅景區(qū)文化屬性強(qiáng)、標(biāo)準(zhǔn)化極弱。

資本投入文旅景區(qū)，最理想的狀態(tài)是借助該景區(qū)的成功經(jīng)驗(yàn)，快速復(fù)制、極速擴(kuò)張，實(shí)際情況是景區(qū)依托當(dāng)?shù)匚幕滋N(yùn)或者自然資源而建，難以復(fù)制擴(kuò)張。資本希望的標(biāo)準(zhǔn)化在旅游景區(qū)這個(gè)賽道幾乎沒有任何可行性，國內(nèi)沒有兩個(gè)一模一樣的景區(qū)。復(fù)制一個(gè)景區(qū)比復(fù)制100個(gè)奶茶店難得多。

沖突三：文旅景區(qū)經(jīng)營情況不夠穩(wěn)定、波動(dòng)性強(qiáng)。

文旅行業(yè)是一個(gè)淡旺季非常明顯的行業(yè)，除去那些已經(jīng)渡劫成功步入頭部景區(qū)陣營的景區(qū)外，旺季和淡季的經(jīng)營數(shù)據(jù)能差100倍，并且全行業(yè)受天氣影響極大，黃金周下雨=淡季。這些還不夠，文旅企業(yè)受政策、網(wǎng)絡(luò)輿情等影響更大，這個(gè)與資本追求穩(wěn)定的現(xiàn)金流相沖突。

沖突四：文旅景區(qū)追求原生態(tài)，資本更注重商業(yè)化。

我提一個(gè)有爭(zhēng)議的觀點(diǎn)：國內(nèi)不適合免門票景區(qū)生存，因?yàn)榻鉀Q不了錢從哪里來的問題。對(duì)于自然類景區(qū)來講，自然的風(fēng)景就是核心產(chǎn)品，其實(shí)一整條游線下來，只提供簡單的補(bǔ)給，不會(huì)少賺多少錢，對(duì)環(huán)境保護(hù)和長期良性發(fā)展是有利的，但是幾乎所有的景區(qū)都經(jīng)受不了商業(yè)化的誘惑，不管體制如何，甚至突破紅線也要做商業(yè)，這是人性，很難違背，商業(yè)化到一定程度，勢(shì)必會(huì)影響景區(qū)的產(chǎn)品，當(dāng)然這都是后話了。

沖突五：資本注入后，債務(wù)壓力加劇，引發(fā)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

我本人對(duì)經(jīng)營企業(yè)有一個(gè)比較樸素的觀點(diǎn)：有多大能耐干多大事情，不借債創(chuàng)業(yè)是底線，如果經(jīng)營不下去，工資兌付后自己送外賣就行。

經(jīng)營不同規(guī)模的公司，非常考驗(yàn)人對(duì)錢的駕馭能力，我在股票賬戶放幾千塊錢買了某一支股票，連續(xù)跌停，我一笑了之，但是倘若有上百萬、甚至上千萬、上億，波動(dòng)一個(gè)點(diǎn)就是我一生的打工所得，我的心態(tài)肯定沒有那么穩(wěn)，心態(tài)亂了，就必賠。

在一個(gè)隨機(jī)的時(shí)間，公司的總經(jīng)理比公司的財(cái)務(wù)，更能精準(zhǔn)的估計(jì)出公司賬上有多少錢。融資上杠桿做事情，難得不是做事本身，而是抵抗人性，很多拿到風(fēng)投的創(chuàng)業(yè)者，錢到賬的一刻，初心就變了。

最后做個(gè)總結(jié)：

文旅產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，一定要秉持初心。了解到的大部分通過十年以上周期發(fā)展起來的頭部景區(qū)，初心要么是回報(bào)家鄉(xiāng)、要么是干一番事業(yè)、推廣一個(gè)演出等等，并不是幾年回本，要賺多少多少錢。

資本是個(gè)雙刃劍，看清時(shí)代的規(guī)則，淺嘗輒止，合理的利用資本，有節(jié)制的擴(kuò)張，才是文旅景區(qū)和資本雙向奔赴的正確做法。

文旅行業(yè)未來十年，快速資本擴(kuò)張，必定是又一個(gè)恒大。

以上。