快手單日市值蒸發(fā)百億，深陷安全失守與增長(zhǎng)困局

2025年12月22日深夜，國(guó)內(nèi)短視頻巨頭快手（01024.HK）遭遇了上市以來(lái)最嚴(yán)重的安全危機(jī)。數(shù)萬(wàn)直播間短時(shí)間內(nèi)被海量淫穢色情等違規(guī)內(nèi)容“攻陷”，平臺(tái)被迫緊急關(guān)停全域直播功能近一小時(shí)，這是國(guó)內(nèi)直播行業(yè)首次因外部攻擊導(dǎo)致的“休克式”停擺。

盡管快手次日回應(yīng)稱系黑灰產(chǎn)惡意攻擊，但市場(chǎng)信心卻遭受到不小的沖擊。2025年12月23日，快手股價(jià)開盤即跌，單日市值蒸發(fā)約101.5億港元。

而這場(chǎng)突發(fā)的安全事件，或許是快手近年來(lái)多重困境的集中爆發(fā)。用戶增長(zhǎng)陷入停滯、戰(zhàn)略布局搖擺不定、內(nèi)容生態(tài)持續(xù)惡化、商業(yè)化效率不足等問(wèn)題早已潛藏，黑灰產(chǎn)的精準(zhǔn)打擊則讓這家短視頻巨頭的深層矛盾徹底暴露在公眾視野中，其未來(lái)發(fā)展面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

直播“驚魂夜”

2025年12月22日22時(shí)許，快手直播頻道突然陷入失控狀態(tài)。大量新注冊(cè)的“小白號(hào)”在同一時(shí)間段集體開播，同步推送預(yù)先錄制的淫穢色情等非法視頻，短時(shí)間內(nèi)失控直播間數(shù)量多達(dá)數(shù)萬(wàn)，部分直播間觀看人數(shù)破萬(wàn)，呈現(xiàn)出高度自動(dòng)化、批量化的攻擊特征。

面對(duì)洶涌而來(lái)的違規(guī)內(nèi)容，快手的內(nèi)容審核系統(tǒng)瞬間失靈，封禁部分賬號(hào)后仍有大量違規(guī)賬號(hào)“前仆后繼”，違規(guī)影像快速蔓延。

為阻斷違法內(nèi)容傳播，快手于當(dāng)晚23時(shí)30分采取極端止損措施——緊急關(guān)停整個(gè)平臺(tái)的直播功能，這一“休克式”操作導(dǎo)致直播服務(wù)中斷近一小時(shí)，直至次日0時(shí)30分才逐步恢復(fù)。

對(duì)此，中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜指出：“這次攻擊把‘自動(dòng)化黑灰產(chǎn)VS人工風(fēng)控’的失衡徹底暴露在公眾面前。攻擊者用‘群控+秒級(jí)并發(fā)’把1.7萬(wàn)個(gè)僵尸號(hào)在同一時(shí)段推流，形成‘量壓型’業(yè)務(wù)層DDoS，推薦和審核雙系統(tǒng)瞬間被淹沒(méi)，平臺(tái)只能全域‘拉閘’止損。”

雖然快手及時(shí)“拉閘”，但此事流傳之廣泛卻不可避免，在抖音等社交平臺(tái)，有不少用戶均發(fā)布關(guān)于此事的視頻，而五谷財(cái)經(jīng)走訪吉林省長(zhǎng)春某個(gè)小縣城發(fā)現(xiàn)，上至商場(chǎng)、飯店下至劇本殺娛樂(lè)館、超市，均有人討論此事。

此次事件不僅嚴(yán)重沖擊用戶體驗(yàn)，更觸及法律紅線，新修訂的《治安管理處罰法》已明確將利用網(wǎng)絡(luò)傳播淫穢信息列為嚴(yán)懲范疇。

2025年12月23日上午，快手官方回應(yīng)稱，平臺(tái)遭到黑灰產(chǎn)攻擊，已啟動(dòng)應(yīng)急預(yù)案、上報(bào)相關(guān)部門并向公安機(jī)關(guān)報(bào)警，強(qiáng)調(diào)“并非系統(tǒng)漏洞所致”。

但資本市場(chǎng)對(duì)此說(shuō)辭卻并未買賬。12月23日港股開盤后，快手股價(jià)持續(xù)走低，從前日收盤價(jià)66.71港元跌至64.35港元，單日跌幅3.53%，總市值較前一交易日縮水超100億港元，僅剩2780億港元左右。

對(duì)此，知名危機(jī)公關(guān)專家、福州公孫策公關(guān)合伙人詹軍豪表示：“此次外部攻擊暴露出平臺(tái)安全防護(hù)體系的漏洞，影響用戶信任和品牌形象。股價(jià)波動(dòng)是市場(chǎng)對(duì)負(fù)面事件的直接反應(yīng)，快手需迅速修復(fù)安全漏洞，加強(qiáng)安全防護(hù)，同時(shí)做好危機(jī)公關(guān)，向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)，以穩(wěn)定股價(jià)和投資者信心。”

同時(shí)，柏文喜也表示：“后續(xù)如果監(jiān)管認(rèn)定其未履行《網(wǎng)絡(luò)安全法》第21條‘防范網(wǎng)絡(luò)攻擊’義務(wù)，快手還可能面臨行政罰款、App下架乃至刑事責(zé)任倒查。平臺(tái)必須一次性投入足夠資源，把‘安全’從成本中心升級(jí)為生命線，否則下次攻擊只會(huì)更精準(zhǔn)。”

而在直播安全危機(jī)的背后，是快手早已陷入瓶頸的用戶增長(zhǎng)困境。作為國(guó)內(nèi)第二大短視頻平臺(tái)，快手已從高速擴(kuò)張期步入低速徘徊期，前有抖音“泰山壓頂”，后有微信視頻號(hào)“窮追猛打”，市場(chǎng)擠壓下的快手增長(zhǎng)動(dòng)能已略顯頹勢(shì)。

用戶增長(zhǎng)失速與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)

2011年3月，程一笑帶著不足5人的小團(tuán)隊(duì)，在天通苑的出租屋內(nèi)推出了快手的前身——“GIF快手”。這款初期產(chǎn)品核心功能只是制作和分享GIF動(dòng)圖，主要服務(wù)于微博、人人網(wǎng)等社交平臺(tái)的內(nèi)容創(chuàng)作場(chǎng)景。

2013年7月，“GIF快手”正式去掉“GIF”字樣，更名為“快手”，徹底完成從工具到短視頻社區(qū)的轉(zhuǎn)型，用戶可在平臺(tái)記錄和分享生活相關(guān)的短視頻內(nèi)容。

2015年6月至2016年2月，用戶數(shù)從1億飆升至3億；2016年平臺(tái)推出直播功能，順利將短視頻積累的流量導(dǎo)入直播板塊；2017年快手迎來(lái)關(guān)鍵突破，3月總用戶量達(dá)4億，日活用戶5000萬(wàn)；11月日活用戶突破1億，躋身億級(jí)日活俱樂(lè)部。

2018年為快手被抖音“超車”的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，當(dāng)年6月，2016年創(chuàng)立的抖音官方首次對(duì)外公布核心用戶數(shù)據(jù)，其日活躍用戶數(shù)已突破1.5億，月活躍用戶數(shù)超過(guò)3億；而同年快手的日活用戶數(shù)到10月才增至1.3億。

2025年第三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，快手第三季度平均日活躍用戶（DAU）達(dá)4.16億，同比僅增長(zhǎng)2.1%；月活躍用戶（MAU）達(dá)7.31億，同比增長(zhǎng)2.4%。這一增速較2024年同期的5.4%（DAU）和4.3%（MAU）有所放緩。

與此同時(shí)，快手與頭部玩家的差距也不斷拉大：據(jù)靈狐數(shù)據(jù)等第三方數(shù)據(jù)顯示，抖音的DAU同比增長(zhǎng)約5%，MAU已突破10億大關(guān)。

在柏文喜看來(lái)：“快手增速相比2024年同期的5.4%/4.3%幾乎‘失速’，核心原因是國(guó)內(nèi)短視頻滲透率到頂，而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手（抖音、視頻號(hào)、小紅書）仍在蠶食時(shí)長(zhǎng)。更危險(xiǎn)的是，如果‘安全事件’頻繁上熱搜，將直接降低輕度用戶打開意愿，進(jìn)一步拖累增長(zhǎng)。”

詹軍豪進(jìn)一步表示：“快手用戶增長(zhǎng)增速放緩，表明其用戶增長(zhǎng)進(jìn)入瓶頸期。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，獲取新用戶難度增加。快手需創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，提升用戶體驗(yàn)，挖掘用戶需求，拓展新的用戶群體，同時(shí)加強(qiáng)用戶留存和活躍度提升，以保持用戶規(guī)模的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。”

更嚴(yán)峻的是，此次黑灰產(chǎn)成功“攻陷”快手直播間的背后，與快手內(nèi)容生態(tài)長(zhǎng)期惡化、審核機(jī)制失效也不無(wú)關(guān)系。事實(shí)上，快手因內(nèi)容審核不力遭處罰早已不是新鮮事。早在2024年11月22日，快手因短視頻中存在違法信息等問(wèn)題遭到警告。

此外，據(jù)企查查顯示，2025年9月20日快手因未落實(shí)信息內(nèi)容管理主體責(zé)任，在熱搜榜單主榜扎堆呈現(xiàn)炒作明星個(gè)人動(dòng)態(tài)和瑣事類詞條等不良信息內(nèi)容，存在泛娛樂(lè)化傾向問(wèn)題，被北京市互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室，采取約談、責(zé)令限期改正、警告、從嚴(yán)處理責(zé)任人等處置處罰措施；同年11月，快手還因違法信息處置不及時(shí)、青少年模式落實(shí)不到位，被公安機(jī)關(guān)警告。

而此次黑灰產(chǎn)攻擊事件，更是直接暴露了快手審核機(jī)制的嚴(yán)重漏洞。攻擊者在短時(shí)間內(nèi)操縱數(shù)萬(wàn)賬號(hào)同步開播違規(guī)內(nèi)容，而平臺(tái)的AI審核系統(tǒng)與人工審核團(tuán)隊(duì)未能形成有效攔截，最終只能通過(guò)關(guān)停全域直播功能“止血”。盡管快手事后凍結(jié)了約1.7萬(wàn)個(gè)涉事賬號(hào)，并表示將升級(jí)系統(tǒng)、擴(kuò)容審核資源，但短期的應(yīng)急措施難以彌補(bǔ)長(zhǎng)期存在的內(nèi)控缺陷。

對(duì)此，詹軍豪建議：“快手多次因內(nèi)容審核不力受處罰，凸顯其在內(nèi)容管理上的短板。內(nèi)容安全是平臺(tái)運(yùn)營(yíng)的底線，違法信息處置不及時(shí)、青少年模式落實(shí)不到位等問(wèn)題，不僅損害用戶權(quán)益，也面臨法律風(fēng)險(xiǎn)。影視剪輯侵權(quán)賠償則反映出對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的不足。快手需加強(qiáng)內(nèi)容審核團(tuán)隊(duì)建設(shè)，完善審核機(jī)制，強(qiáng)化法律意識(shí)，營(yíng)造健康的內(nèi)容生態(tài)。”