由于儲備耗盡，俄羅斯經濟可能在2026年崩潰

由于石油收入銳減和儲備枯竭，俄羅斯經濟正處于全面入侵烏克蘭以來最糟糕的狀態。盡管美國總統唐納德·特朗普聲稱俄羅斯在戰爭中具有“優勢”，但經濟學家預測莫斯科最早將于2026年出現銀行業危機和經濟衰退。

甚至在新的制裁開始對企業收入和政府預算造成更大影響之前，俄羅斯經濟就已經走向衰退。在戰爭的頭三年里，政府在戰爭的頭三年里花費了大量的軍費開支，導致企業貸款激增，進口價格因制裁而飆升，俄羅斯央行被迫將利率提高到20%以上的歷史新高，以抑制失控的通貨膨脹。

高利率 — — 目前已降至 16% — — 已開始抑制通脹，但仍在侵蝕企業利潤和現金儲備。結果，投資陷入停滯，某些部門的生產大幅下降，整個經濟體的債務違約率大幅上升。

據分析人士稱，克里姆林宮已經花掉了過去三年軍費開支急劇增加的大部分外匯儲備和借款。美國 2025 年 10 月對石油行業實施新的嚴厲制裁，使情況進一步惡化。

德國國際關系與安全研究所經濟學家雅尼斯·克魯格表示，支撐俄羅斯聯邦經濟的因素已經消失。他表示，“俄羅斯現在正處于戰爭開始以來最糟糕的境地。

對國有企業俄羅斯石油公司和盧克石油公司的制裁迫使莫斯科以大幅折扣出售石油。烏拉爾石油價格跌至每桶35美元，遠低于2025年最初預算草案中設定的69美元。

據路透社報道，2025年12月俄羅斯聯邦石油和天然氣收入將比去年下降49%。這將加深預算赤字，因為軍費開支創下歷史新高，僅今年前三個季度就達到了 1490 億美元。

專家警告稱“系統性銀行危機”。原因可能是企業貸款的“泡沫”，為戰爭融資而膨脹。俄羅斯聯邦中央銀行的官方統計數據顯示，問題貸款比例為5%，但這些數據并未考慮到監管已放松的國防部門。

根據俄羅斯聯邦央行數據分析，國防領域貸款幾乎占盧布企業貸款總額的四分之一，超過2020億美元。俄羅斯工業家和企業家聯盟主席奧列克桑德·肖欣(Oleksandr Shokhin)承認，許多公司處于“違約前”狀態。

即使基于官方數據，與克里姆林宮有關聯的智庫之一宏觀經濟分析和短期預測中心本月表示，如果不良貸款繼續增加且儲戶開始大規模提取資金，俄羅斯可能在 10 月份面臨系統性銀行業危機。

財政問題打擊了克里姆林宮的主要“錢包”。失去歐洲市場的俄羅斯天然氣工業股份公司去年凈虧損129億美元。其現金儲備已從 270 億美元（2022 年初）縮減至 60-80 億美元。俄羅斯石油公司2025年三季度凈利潤下降70%至36億美元。

俄羅斯的經濟問題開始蔓延到更廣泛的人群。俄羅斯國家銀行Sberbank的最新報告顯示，消費者開始勒緊褲腰帶，與去年同期相比，12月初服裝支出減少了8.7%，家居用品支出減少了8.8%，健康和美容支出減少了5.9%。

根據Rosstat的數據，10月份未支付的工資總額與2024年同期相比幾乎增加了兩倍，達到超過2700萬美元。盡管軍工廠的需求很高，但俄羅斯的冶金行業正在衰退。

與此同時，俄羅斯精英代表懷疑經濟問題是否會導致社會騷亂或普京計劃的改變，盡管他們承認2026年將是“軍事行動的第一個困難年”。