周期“突破”，碳酸鋰價格超11萬

碳酸鋰主連的價格已經突破11萬元大關。

年內，碳酸鋰期貨價格漲幅已超過47%。價格的變化，反映出行業周期的轉變。而頭部企業也直接受益。

受碳酸鋰價格上漲因素的影響，年內贛鋒鋰業、天齊鋰業等頭部企業在資本市場都取得了不錯的成績。尤其是贛鋒鋰業，其H股年內漲幅超過了170%。

價格上漲，反映出需求的變化。日前，宜春市自然資源局發布關于擬公告注銷27個采礦權的公示，注銷后，生態修復等相關義務由原礦權人履行。

有媒體稱，此次涉及注銷27個采礦權，從礦種來看，有17宗礦種為陶瓷土礦，7宗為石灰巖相關，其他礦種包括高嶺土、石英巖。這些不同的礦種礦山，含有鋰。

而次擬注銷的27宗采礦許可證，到期時間跨度大。有21宗采礦權許可證在2020年前就已到期，最早到期的是2009年12月24日，涉及3宗采礦權許可證。另外，5宗采礦權許可證有效日期在2024年已到期，1宗采礦權有效日期為2023年到期。

據悉，宜春被稱為“亞洲鋰都”，擁有亞洲儲量最大的鋰云母礦。因此，此次的事件對于鋰礦行業的價格修復有一定積極作用。

從長遠來，看鋰礦行業的周期反轉，一定得益于行業需求的反轉。

此前，因為新能源的爆發，行業對于鋰礦的需求呈現出了爆發式的增長，在這種背景下，跨界的企業蜂擁而至，再加上鹽湖提鋰技術的成熟以及成本優勢，行業的供給快速提升，碳酸鋰價格受到了很大的影響。

進入2025年之后，隨著儲能市場的爆發，此前動力電池板塊的外溢的需求被儲能市場吸收，因此碳酸鋰的價格開始逐漸回升。

摩根大通電池分析師預計，在政策激勵和電網級項目持續部署的支持下，2026年全球儲能電池出貨量將同比增長30%，達到約770GWh。正是考慮到儲能帶來的額外14萬噸至16.5萬噸碳酸鋰當量需求，摩根大通才將其對鋰市場的中期供需預測從過剩扭轉為短缺。

摩根大通此前表示，核此前嚴重低估儲能市場的爆發性需求。摩根大通預計，全球鋰市場在2025和2026年仍將面臨供應缺口。這一判斷迫使該行將2026年鋰價預測從人民幣7萬元/噸大幅上調至9萬元/噸。而目前，碳酸鋰期貨的價格已經逼近11.5萬元/噸。

受碳酸鋰價格上漲的影響，贛鋒鋰業，天齊鋰業的股價也開始一掃近期的頹勢，重新進入上行周期。值得注意的是，寧德時代、贛鋒鋰業等頭部公司儲能電芯產能目前均處于滿產狀態，這意味著，未來頭部公司的業績將持續放量。

國金證券發布研報稱，2025年，鋰電新一輪擴產潮疊加固態技術突破驅動行業Capex加速，此外2023年至2025年連續供給側改革促進產能收斂，行業供需格局或開始出現反轉，部分環節呈現漲價潮，產業鏈景氣度多元開花。

交銀國際發布研報稱，12月電池環節排產環比延續增長，建議關注鋰電板塊近期調整后的配置機遇。據鑫欏鋰電發布的產業鏈12月預排產數據顯示，內地樣本企業電池計劃產量為148.8GWh，環比增長2.3%;海外樣本企業計劃產量23.8GWh，環比回落2.6%。該行表示，當前行業基本面穩健、排產持續向上，板塊階段性回調或為布局提供窗口。

總體而言，我們認為，當下碳酸鋰價格已經進入上行周期，隨著行業新周期的開啟，碳酸鋰價格將持續修復，行業龍頭有望繼續新高。另外，疊加固態電池的預期，未來行業對于鋰礦的需求還將持續，這也有助于龍頭的價值進一步提升。