供應(yīng)鏈名企 | 恒鑫生活：瑞幸、雪王背后的“杯王”

“先點一杯卡旺卡奶茶，轉(zhuǎn)身又排隊買起了詹記桃酥，再約上親朋好友吃燉鍋……”

最近，“廣德三件套”——廣德燉鍋、卡旺卡奶茶和詹記桃酥，在社交平臺上迅速走紅，受到不少消費者的追捧。三件套爆火出圈后，相關(guān)門店進入了手忙腳亂的狀態(tài)。

據(jù)公開報道，卡旺卡門店的單日訂單突破5000杯，迫使總部從合肥緊急調(diào)派人手支援；詹記桃酥位于合肥的工廠更是開啟了24小時生產(chǎn)模式，緊急調(diào)貨，并從全省抽調(diào)60名員工駐點支援。

這股消費風(fēng)潮也讓背后的供應(yīng)商浮出水面。

近日，在投資者互動平臺上，就有投資者詢問安徽當(dāng)?shù)氐陌b企業(yè)合肥恒鑫生活科技股份有限公司（下稱“恒鑫生活”），是否與廣德三件套有合作？該公司回應(yīng)稱，確為卡旺卡、詹記品牌的供應(yīng)商。

恒鑫生活是一家什么樣的企業(yè)？為何卡旺卡、詹記都選擇與其合作？今天，我們就來盤一盤這家企業(yè)。

△圖片來源：恒鑫生活公眾號

01賣吸管、杯子等餐飲具，年入近16億

公開資料顯示，恒鑫生活成立于1997年，總部位于安徽省合肥市，于今年3月在深交所上市。該公司主營紙制與塑料餐飲具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括可/不可生物降解塑料餐飲具、可/不可生物降解紙制餐飲具。

其中，可生物降解產(chǎn)品主要包括PLA淋膜紙杯/碗、PLA淋膜紙餐盒，PLA杯/蓋、PLA餐盒、PLA刀叉勺、PLA吸管、紙杯套/托、紙袋等，不可生物降解產(chǎn)品包括 PE淋膜紙杯/碗、PP/PET 塑料杯、PS 塑料杯蓋等。

年報數(shù)據(jù)顯示，2024年，恒鑫生活的總營收為15.94億元，其中可生物降解產(chǎn)品營業(yè)收入達到8.72億元，為營業(yè)收入的主要來源，占比約54.71%。不可降解產(chǎn)品、其他業(yè)務(wù)的營收占比則分別為43.26%、2.03%。

△圖片來源：恒鑫生活官網(wǎng)

簡而言之，恒鑫生活具備生產(chǎn)各類紙制與塑料餐飲具的能力——從杯、蓋、碗、盒到刀叉勺、吸管，均可實現(xiàn)供應(yīng)，同時也可以按客戶需求進行定制，為餐飲企業(yè)提供多樣化的包裝解決方案。

02 供應(yīng)國內(nèi)外市場，合作瑞幸咖啡、喜茶等企業(yè)

銷售渠道上，恒鑫生活主要采用直銷模式。該公司擁有獨立的研發(fā)、采購、生產(chǎn)和銷售體系，根據(jù)客戶的個性化需求進行餐飲具的研發(fā)、設(shè)計，定制化生產(chǎn)后銷售給客戶實現(xiàn)盈利。

恒鑫生活依托垂直整合的研發(fā)制造體系與全品類柔性供應(yīng)能力，深度綁定全球頭部餐飲品牌，構(gòu)建覆蓋咖啡、茶飲、快餐等行業(yè)客戶群體。與瑞幸咖啡、星巴克、Manner 咖啡、喜茶、蜜雪冰城、Coco 都可茶飲、麥當(dāng)勞、漢堡王等知名品牌建立了長期合作關(guān)系。

△圖片來源：恒鑫生活公眾號

除了供應(yīng)國內(nèi)客戶，恒鑫生活的產(chǎn)品也銷售到了海外。其產(chǎn)品覆蓋快餐、飲品等餐飲品類，以及大型企業(yè)或機構(gòu)、民用航空、家庭日用消費等多元場景，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋亞洲、北美洲、大洋洲、歐洲等多個國家和地區(qū)。

03 設(shè)有多個生產(chǎn)基地，去年生產(chǎn)超96億只餐飲具

恒鑫生活在合肥、上海、海南、武漢、霍山、泰國等多地建有生產(chǎn)基地，同時覆蓋使用可降解餐飲具消費市場相對集中的區(qū)域市場，能夠根據(jù)下游客戶的不同要求進行定制化、規(guī)模化生產(chǎn)并快速批量交貨。

另外，該公司在國外也設(shè)有工廠，2025年4月，恒鑫生活的泰國工廠完成首次發(fā)貨。

在2024年年報中，恒鑫生活還提及，未來將以泰國工廠為新的起點，繼續(xù)擴大海外產(chǎn)能，更好地滿足不同區(qū)域市場的需求，提高市場響應(yīng)速度，增強在全球市場的競爭力。同時，也有助于應(yīng)對國際貿(mào)易形勢變化帶來的風(fēng)險。

△圖片來源：恒鑫生活官網(wǎng)

依托完備的產(chǎn)能，恒鑫生活具備從PLA 粒子改性、淋膜、片材加工、印刷、成型的全流程加工生產(chǎn)能力。2024年，該公司的紙制與塑料餐飲具產(chǎn)量、銷量均超96億只。

此外，在質(zhì)量控制方面，恒鑫生活也構(gòu)建了標準化的管理體系，獲得多項認證。

04 大客戶依賴癥導(dǎo)致盈利能力受壓，議價能力弱

2025年3月，恒鑫生活在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，在獲得融資便利和品牌提升的同時，也將迎來一些新的挑戰(zhàn)。

資本市場投資邏輯的核心是“增長”，上市后，恒鑫生活需要持續(xù)向投資者展示可觀的營收和利潤增長，以維持股價和市值。而恒鑫生活對大客戶的依賴，可能會讓其面臨不小的議價壓力與業(yè)務(wù)風(fēng)險。

財報數(shù)據(jù)顯示，去年，恒鑫生活來自5大客戶的銷售額達6.58億元，占年度銷售總額比例為41.27%。

公司雖與瑞幸、蜜雪冰城、卡旺卡等知名連鎖品牌合作，但大客戶通常議價能力強、訂單穩(wěn)定性要求高，可能使公司處于相對被動的地位。若主要客戶訂單流失或自建供應(yīng)鏈，將對業(yè)務(wù)造成沖擊。

除此之外，公司還要面對利潤空間收縮的困境。餐飲具行業(yè)的技術(shù)門檻相對不高，涌入者眾多，導(dǎo)致價格競爭激烈，未來引發(fā)價格戰(zhàn)，影響公司利潤空間。

尤其是恒鑫生活的業(yè)績還高度依賴茶飲行業(yè)、咖啡行業(yè)的發(fā)展，隨著茶飲咖啡行業(yè)價格戰(zhàn)加劇，上游供應(yīng)商在產(chǎn)品售價方面或?qū)⒊袎骸Ｕ泄蓵@示，其PLA淋膜紙杯、PLA杯蓋在2024年上半年的售價，都比2022年下降了0.02元/只，PET/PP塑料杯則下降了0.06元/只。

對大客戶的高度依賴，以及行業(yè)競爭加劇下的利潤空間收縮， 都考驗著恒鑫生活的風(fēng)險抵御能力和盈利韌性。其能否拓展更多元化的客戶結(jié)構(gòu)，在充滿不確定性的市場中鞏固自身地位，還有待觀察。

本文內(nèi)容由紅餐供應(yīng)鏈指南綜合整理。