撤銷原判、原告撤訴，財信證券被判賠償1億元迎來反轉(zhuǎn)

經(jīng)歷了法院一審、二審后，財信證券與桂陽農(nóng)商行的營業(yè)信托糾紛案迎來終審裁定。與此前審判結(jié)果不同，該案件以撤銷1億元賠償及桂陽農(nóng)商行撤訴告終

《中國科技投資》龍秋月

日前，財信證券股份有限公司（以下簡稱“財信證券”）與湖南桂陽農(nóng)村商業(yè)銀?股份有限公司（以下簡稱“桂陽農(nóng)商行”）的營業(yè)信托糾紛案迎來終審裁定。財信證券母公司湖南財信?融控股集團有限公司（以下簡稱“湖南金控集團”）發(fā)布《關(guān)于控股子公司涉及重大訴訟進展的公告》披露終審裁定情況：一是撤銷（2024）湘1021民初2114號民事判決，二是桂陽農(nóng)商行撤回起訴。根據(jù)此前法院判決結(jié)果，財信證券須向桂陽農(nóng)商行賠償1億元及相關(guān)利息損失、交易費用損失。

作為湖南省唯一的省屬國有控股證券公司，財信證券一直在積極推進IPO進程。目前，包括財信證券在內(nèi)一共有四家券商進入上市“預備役”隊伍。2025年5月6日，財信證券更新并提交相關(guān)財務資料，其IPO進程重新恢復為“已問詢”的審核狀態(tài)。從經(jīng)營業(yè)績來看，2025年上半年，財信證券營業(yè)收入為19.7億元，同比增長36.05%；凈利潤為5.02億元，同比增長7.73%，展現(xiàn)出良好的經(jīng)營成果。

營業(yè)信托糾紛案以撤訴告終

財信證券與桂陽農(nóng)商行的營業(yè)信托糾紛案可追溯至2022年4月。桂陽農(nóng)商行作為“珠江8號定向資產(chǎn)管理計劃”（以下簡稱“珠江8號”）的委托人，財信證券作為珠江8號的管理人。雙方因履行《珠江8號定向資產(chǎn)管理計劃資產(chǎn)管理合同》發(fā)生糾紛，桂陽農(nóng)商行遂向法院起訴。在訴訟雙方反復博弈之下，該起案件經(jīng)歷了法院一審、二審，在日前迎來終審裁定。終審裁定結(jié)果：一是撤銷（2024）湘1021民初2114號民事判決，二是桂陽農(nóng)商行撤回起訴。

*截圖自湖南金控集團發(fā)布的《關(guān)于控股子公司涉及重大訴訟進展的公告》

作者查詢往期訴訟進展公告獲悉，（2024）湘1021民初2114號民事判決顯示，由被告財信證券向珠江8號的委托資產(chǎn)托管專戶補足因越權(quán)交易“15滬華信MTN001”、“16華陽01”兩支債券帶來的本金損失1億元，向托管專戶補足因越權(quán)交易給原告帶來的利息損失，向托管專戶補足交易費用損失475元。該案件法院一審、二審的結(jié)果基本一致，均指向財信證券賠償1億元損失。

終審裁定不僅撤銷了（2024）湘1021民初2114號民事判決，而且桂陽農(nóng)商行撤回了起訴。這起歷時多年的營業(yè)信托糾紛案以桂陽農(nóng)商行撤回起訴告終，雙方圍繞珠江8號的糾紛或許得到了妥善解決。

湖南金控集團在前述發(fā)布的訴訟進展公告中表示，?前財信證券各項業(yè)務經(jīng)營情況正常，財務狀況穩(wěn)健，所有債務均按時還本付息。上述事項對本公司及控股子公司財信證券?產(chǎn)經(jīng)營、財務狀況及償債能力?重?不利影響。實際上，財信證券與桂陽農(nóng)商行雖就珠江8號糾紛達成一致和解，但具體細節(jié)并未對外公布，外界亦不得而知。

IPO之路一波三折

財信證券的IPO之路開始于2021年，彼時公司正式啟動上交所主板IPO計劃。整體來看，財信證券的IPO之路可謂一波三折。

2023年3月1日，財信證券向上交所提交的IPO申請獲正式受理，同步公布的招股書顯示，公司擬公開發(fā)行不超過7.44億股A股，募集資金扣除發(fā)行費用后全部用于補充公司資本金，增加營運資金以支持公司各項業(yè)務的發(fā)展。這也是截至目前其最新一期完整的招股書。然而，IPO沖刺之路剛起步便遇阻礙，2023年3月31日，因申報的財務資料過期，IPO審核被首次中止，直至6月29日更新財務資料后，審核恢復為“已問詢”狀態(tài)。

2024年是財信證券IPO的“多事之秋”，審核進程三次陷入停滯。3月，因財務資料過期，IPO審核再次被中止，后經(jīng)過資料更新，審核得以恢復。8月，提供審計服務的天職國際會計師事務所因在其他項目中存在違規(guī)行為，被證監(jiān)會處以暫停6個月證券服務業(yè)務的處罰。根據(jù)上交所相關(guān)規(guī)定，服務機構(gòu)受限期間，其參與的IPO項目必須中止審核。因此，財信證券改聘天健會計師事務所為審計機構(gòu)。9月30日，財信證券因發(fā)行上市申請文件中記載的財務資料已過有效期，審核狀態(tài)變更為“中止”。

2025年，財信證券的IPO進程重回正軌。5月6日，在更換審計機構(gòu)并補充最新財務資料后，上交所恢復其發(fā)行上市審核，狀態(tài)顯示為“已問詢”。截至2025年12月，財信證券這一發(fā)行上市狀態(tài)暫未發(fā)生變更，尚未進入上市委審議環(huán)節(jié)，是當前A股IPO排隊的四家券商之一。

近年來，財信證券在債券承銷、固定收益投資、互聯(lián)網(wǎng)金融等業(yè)務領(lǐng)域逐漸形成了相對優(yōu)勢和經(jīng)營特色。從營收及凈利潤水平來看，其業(yè)績表現(xiàn)出色。2025年上半年，營業(yè)收入為19.7億元，同比增長36.05%；凈利潤為5.02億元，同比增長7.73%。2022-2024年，公司（合并口徑）營業(yè)收入分別為33.57億元、36.46億元、40.45億元，歸母凈利潤分別為7.61億元、8.58億元、10.54億元。不過，財信證券亦在2024年年報中談到，證券公司的經(jīng)營水平和盈利能力對證券市場景氣程度有較強的依賴性，公司存在因證券市場波動導致經(jīng)營業(yè)績不穩(wěn)定的風險。

2024年，財信證券證券經(jīng)紀業(yè)務板塊營業(yè)收入為9.42億元，同比增長25.82%；營業(yè)利潤同比增長48.56%，主要系2024年國內(nèi)股票市場行情在9月底迎來反彈，成交量大幅增長，證券經(jīng)紀業(yè)務收入上升。這一經(jīng)營業(yè)績情況亦印證了其前述提到的，證券公司的經(jīng)營業(yè)績對證券市場景氣程度有較強的依賴性。

此外，作為一家區(qū)域性券商，財信證券無可避免存在業(yè)務區(qū)域集中度較高的風險。最新一期招股書披露，報告期各期（即2019-2021年及2022年6月末），公司來源于華中及華東地區(qū)的證券經(jīng)紀業(yè)務收入占公司證券經(jīng)紀業(yè)務收入的比例分別為90.37%、90.22%、90.75%、92.98%，特別是來源于湖南省及浙江省的證券經(jīng)紀業(yè)務收入占公司證券經(jīng)紀業(yè)務收入的比例分別為87.95%、88.08%、89.30%、89.60%，區(qū)域集中度較高。除證券經(jīng)紀業(yè)務外，公司其他業(yè)務不具有明顯的區(qū)域性。經(jīng)紀業(yè)務在短期內(nèi)仍是公司營業(yè)收入的重要組成部分。

財信證券在湖南省內(nèi)具有明顯的競爭優(yōu)勢。截至2024年末，財信證券共設(shè)立83家證券營業(yè)部，其中37家位于湖南省內(nèi)。展望未來，財信證券將如何以資本金為紐帶優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)、逐步弱化區(qū)域依賴，謀求上市之路，我們將保持關(guān)注。

從行業(yè)層面來看，2024年以來，券商行業(yè)并購重組熱度在不斷升溫。在此背景下，包括財信證券在內(nèi)，目前仍有四家券商正積極沖刺IPO。后續(xù)財信證券的上市進展，不僅關(guān)乎其自身發(fā)展格局，其上市進展或?qū)⑦M一步影響行業(yè)競爭態(tài)勢。